GDS Holdings báo cáo kết quả tài chính mạnh mẽ trong quý 2 năm 2025, với doanh thu và EBITDA điều chỉnh tăng trưởng. Tuy nhiên, một phần đáng kể lợi nhuận được báo cáo của công ty đến từ 1,1 tỷ CNY trong các khoản mục "phi thường" không định kỳ, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của khả năng kiếm lời cơ bản của công ty, bất chấp chiến lược "xoay trục ít vốn" và phản ứng tích cực ban đầu của thị trường.

Báo cáo thu nhập của GDS Holdings tiết lộ tác động đáng kể của các khoản mục không định kỳ đến khả năng sinh lời

GDS Holdings Limited (NASDAQ: GDS, HKEX: 9698), một nhà phát triển và vận hành trung tâm dữ liệu nổi bật tại Trung Quốc, đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 20 tháng 8 năm 2025. Báo cáo chi tiết về tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ và giảm lỗ ròng, ban đầu dẫn đến phản ứng tích cực của thị trường. Tuy nhiên, một phân tích sâu hơn về cơ chế tài chính tiết lộ rằng một phần đáng kể lợi nhuận được báo cáo được thúc đẩy bởi các sự kiện không định kỳ, làm dấy lên sự xem xét kỹ lưỡng về chất lượng và tính bền vững của khả năng kiếm lời cơ bản của công ty.

Chi tiết sự kiện: Hiệu suất Q2 2025 và sự thay đổi chiến lược

Trong quý 2 kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, GDS Holdings đã báo cáo doanh thu thuần là 2.900,3 triệu RMB (404,9 triệu USD), đánh dấu mức tăng 12,4% so với cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước lên 1.371,8 triệu RMB (191,5 triệu USD), với tỷ suất EBITDA điều chỉnh là 47,3%. Công ty đã giảm đáng kể khoản lỗ ròng 64% so với quý 2 năm 2024, đạt 70,6 triệu RMB (9,9 triệu USD). Lãi trên mỗi cổ phiếu (EPS) ghi nhận mức lỗ 0,06 USD, vượt xa đáng kể kỳ vọng của các nhà phân tích là lỗ 0,39 USD.

Sau thông báo, cổ phiếu GDS đã trải qua một đợt tăng giá ban đầu, tăng 4,08% trong giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh sự lạc quan tức thì của nhà đầu tư. Tâm lý tích cực này một phần được thúc đẩy bởi việc công ty thực hiện chiến lược "xoay trục ít vốn". Các thành phần chính của chiến lược này bao gồm việc hoàn thành thành công C-REIT IPO, trong đó GDS đã tiền tệ hóa các tài sản trung tâm dữ liệu ổn định trong khi vẫn giữ 20% cổ phần, tạo ra dòng tiền thuần đáng kể. C-REIT IPO đạt được bội số ấn tượng 16,9 lần. Hơn nữa, GDS đã huy động 676,5 triệu USD thông qua trái phiếu chuyển đổi và đợt chào bán cổ phiếu, cho phép giảm đáng kể hướng dẫn CAPEX cả năm 2025 từ 4,3 tỷ RMB xuống khoảng 2,7 tỷ RMB. Công ty cũng đã cải thiện bảng cân đối kế toán của mình, với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh LQA giảm từ 6,6 lần trong quý 1 xuống 6,1 lần trong quý 2.

Từ góc độ chiến lược kinh doanh, GDS tiếp tục nhấn mạnh việc tận dụng nhu cầu do AI thúc đẩy trong tương lai, nắm giữ 900 megawatt đất điện để phát triển tại các thị trường cấp một. Nền tảng quốc tế của công ty, DayOne, đã bảo đảm 246 megawatt cam kết của khách hàng mới trong quý 2 năm 2025 và dự kiến sẽ IPO tiềm năng trong vòng 18 tháng tới, nhằm đa dạng hóa giá trị và tiếp cận các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô toàn cầu.

Phân tích chất lượng lợi nhuận và phản ứng thị trường

Bất chấp các con số tiêu đề, một cuộc kiểm tra kỹ lưỡng hơn về khả năng sinh lời của GDS Holdings cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào các "khoản mục bất thường" không định kỳ. Phân tích chỉ ra rằng lợi nhuận của công ty đã được tăng thêm khoảng 1,1 tỷ CNY từ các khoản mục như vậy trong mười hai tháng qua tính đến tháng 6 năm 2025. Về bản chất, các khoản mục này không được mong đợi sẽ lặp lại trong các giai đoạn tiếp theo, do đó khiến lợi nhuận theo luật định trở thành một chỉ số kém tin cậy hơn về khả năng kiếm lời cơ bản thực sự của công ty. Mặc dù GDS đã trở lại có lãi trong năm nay sau khi chịu lỗ vào năm trước, nhưng chất lượng của sự phục hồi này vẫn là một dấu hỏi do ảnh hưởng quá lớn của các khoản lãi một lần này.

"Dữ liệu của chúng tôi chỉ ra rằng lợi nhuận của GDS Holdings đã được tăng thêm 1,1 tỷ CNY từ các khoản mục bất thường trong năm qua. Mặc dù tăng lợi nhuận thường được coi là tích cực, nhưng đóng góp đáng kể từ các sự kiện không định kỳ thường có nghĩa là những sự tăng trưởng như vậy không được duy trì trong các giai đoạn tiếp theo, có khả năng làm cho lợi nhuận theo luật định trở thành một chỉ số kém tin cậy hơn về khả năng sinh lời cơ bản thực sự."

Sự khác biệt này cho thấy rằng mặc dù phản ứng ban đầu của thị trường là tích cực, tâm lý nhà đầu tư có thể chuyển sang thận trọng hoặc giảm giá khi thị trường tiêu hóa hoàn toàn ý nghĩa của các khoản lợi nhuận không định kỳ này. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức định giá cao với tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 259,23, điều này càng làm nổi bật nhu cầu về lợi nhuận bền vững, chất lượng cao.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Chiến lược "xoay trục ít vốn", đặc biệt là C-REIT IPO thành công, tạo tiền lệ cho các công ty cơ sở hạ tầng thâm dụng vốn khác trong nền kinh tế số. Bằng cách tiền tệ hóa các tài sản ổn định và tái chế vốn, GDS thể hiện một công cụ tài trợ có thể lặp lại, có thể giảm sự phụ thuộc vào tài chính truyền thống, có khả năng khác biệt hóa công ty so với các đối thủ. Tuy nhiên, ảnh hưởng của các khoản mục không định kỳ đến khả năng sinh lời được báo cáo đòi hỏi phải đánh giá cẩn thận tác động dài hạn của chiến lược này đối với tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

Ban quản lý đã duy trì hướng dẫn doanh thu và EBITDA điều chỉnh cả năm 2025, báo hiệu sự tự tin bất chấp việc không hợp nhất tài sản thông qua C-REIT và các giao dịch khác. Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn, bao gồm nhu cầu AI tương đối im ắng ở Trung Quốc trong quý 2 do sự không chắc chắn về nguồn cung chip, dẫn đến doanh thu dịch vụ hàng tháng trên mỗi mét vuông giảm nhẹ 1,7%.

Nhìn về phía trước

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ GDS Holdings để tìm bằng chứng về khả năng sinh lời cơ bản bền vững ngoài tác động của các khoản mục không định kỳ. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm khả năng công ty chuyển đổi "xoay trục ít vốn" thành thu nhập hoạt động nhất quán, sự tăng tốc của nhu cầu do AI thúc đẩy ở Trung Quốc, và tiến độ mở rộng quốc tế cũng như IPO tiềm năng của nền tảng DayOne. Tính bền vững của quỹ đạo tăng trưởng và khả năng mang lại lợi nhuận chất lượng của công ty sẽ rất quan trọng trong việc biện minh cho định giá cao của nó và duy trì niềm tin của nhà đầu tư về lâu dài. Sự lạc quan ban đầu có thể nhường chỗ cho sự giám sát chặt chẽ hơn khi thị trường tập trung vào các yếu tố định kỳ trong hiệu suất tài chính của công ty. Những nỗ lực quản lý và giảm áp lực lên doanh thu dịch vụ hàng tháng trên mỗi mét vuông cũng sẽ là trọng tâm để đánh giá hiệu suất trong tương lai.

nguồn:

[1] Lợi nhuận đầy hứa hẹn của GDS Holdings (NASDAQ:GDS) có thể dựa trên nền tảng yếu kém (https://finance.yahoo.com/news/gds-holdings-n ...)[2] GDS báo cáo kết quả quý 2 năm 2025 | GDS Holdings Ltd (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Lợi nhuận của Wuchan Zhongda GroupLtd (SHSE:600704) dường như có vấn đề về chất lượng - Moomoo (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Nov 05 2025, 12:26

Lợi nhuận doanh nghiệp và động thái chiến lược thúc đẩy tăng trưởng cổ phiếu giữa ngày

## Tổng quan thị trường Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến những biến động tăng đáng kể trong giao dịch giữa ngày, với một số công ty báo cáo mức tăng đáng kể nhờ sự kết hợp của kết quả tài chính mạnh mẽ, tái cơ cấu doanh nghiệp chiến lược và những phát triển địa chính trị. Tâm lý nhà đầu tư nhìn chung là lạc quan, đặc biệt đối với các công ty thể hiện hiệu suất hoạt động vững chắc và chiến lược tăng trưởng rõ ràng. ## Chi tiết sự kiện **Nova Minerals (NVA)**, một công ty thăm dò vật liệu, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng vọt hơn 100% vào thứ Ba, ngày 14 tháng 10 năm 2025, đạt mức cao nhất là **69,67 USD** đối với Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR), thể hiện mức tăng 103,9%. Sự tăng trưởng đáng kể này diễn ra sau thông báo rằng Đại sứ Úc tại Hoa Kỳ đã bắt đầu một cuộc họp báo về **Dự án Vàng và Khoáng sản Quan trọng Estelle** của Nova Minerals ở Alaska. Cuộc họp báo này diễn ra trước một cuộc họp cấp cao giữa Thủ tướng Úc Anthony Albanese và Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump vào ngày 20 tháng 10 năm 2025, nơi hợp tác khoáng sản quan trọng là một trong những chương trình nghị sự chính. **Dự án Estelle**, bao gồm 514 km² trong Vành đai Vàng Tintina của Alaska, chứa trữ lượng vàng hàng triệu ounce và một số triển vọng về antimon. Đáng chú ý, công ty con của Nova Minerals, Alaska Range Resources LLC, đã nhận được **giải thưởng 43,4 triệu USD** từ Bộ Chiến tranh Hoa Kỳ để thiết lập chuỗi cung ứng antimon trong nước vào năm 2026–27, giảm sự phụ thuộc vào các nguồn nước ngoài. **Ericsson (ERIC)**, nhà cung cấp dịch vụ viễn thông và phần mềm Thụy Điển, đã chứng kiến cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ của mình tăng gần 20% vào thứ Ba. Động thái này được thúc đẩy bởi báo cáo lợi nhuận quý 3 của công ty, vượt đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Ericsson báo cáo lợi nhuận ròng **11,15 tỷ krona Thụy Điển**, vượt ước tính của các nhà phân tích 11% theo dữ liệu của FactSet. Giám đốc điều hành Borje Ekholm đã củng cố thêm niềm tin của nhà đầu tư bằng cách gợi ý rằng có thể có "phạm vi để tăng phân phối cho cổ đông", ngụ ý tiềm năng cho cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu cao hơn. **Cổ phiếu Wells Fargo & Company (WFC)** đã tăng 6,8% sau khi gã khổng lồ ngân hàng công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025. Công ty báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là **1,73 USD**, vượt qua ước tính đồng thuận của Zacks là 1,55 USD. Tổng doanh thu đạt **21,44 tỷ USD**, vượt qua mức đồng thuận 21,19 tỷ USD và đánh dấu mức tăng 5,2% so với quý trước. Các yếu tố thúc đẩy chính bao gồm mức tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước trong thu nhập lãi ròng (NII) lên **11,95 tỷ USD** và mức tăng 9,3% trong thu nhập ngoài lãi. Ngân hàng cũng hưởng lợi từ việc giảm các khoản dự phòng cho các khoản lỗ tín dụng, giảm 36% xuống **681 triệu USD**, cùng với số dư cho vay cao hơn và tiền gửi được cải thiện. Sau những kết quả mạnh mẽ này, Wells Fargo cũng đã nâng mục tiêu lợi nhuận của mình. **Polaris Inc. (PII)**, nhà sản xuất xe thể thao năng lượng của Mỹ, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn 11% vào thứ Ba. Sự tăng vọt diễn ra sau thông báo về kế hoạch tách mảng kinh doanh **Indian Motorcycle** của mình. Theo thỏa thuận, công ty cổ phần tư nhân Carolwood sẽ mua lại phần lớn cổ phần của Indian Motorcycle, với giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào quý đầu tiên của năm 2026. Polaris dự kiến động thái chiến lược này sẽ cải thiện thu nhập hàng năm trước lãi vay, thuế, khấu hao và trừ dần (EBITDA) của mình thêm **50 triệu USD**. Mảng kinh doanh Indian Motorcycle đã đóng góp khoảng **478 triệu USD** doanh thu, chiếm khoảng 7% tổng doanh số của Polaris trong mười hai tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. **Cổ phiếu Albertsons Companies, Inc. (ACI)** đã tăng hơn 11% sau khi nhà bán lẻ tạp hóa báo cáo kết quả quý 2 tài khóa 2025 mạnh mẽ, kết thúc vào ngày 6 tháng 9 năm 2025. Công ty báo cáo tăng trưởng doanh số bán hàng tương tự là 2,2% và mức tăng đáng kể 23% trong doanh số bán hàng kỹ thuật số. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt **248 triệu USD**, hoặc **0,44 USD mỗi cổ phiếu**. Doanh số bán hàng ròng và doanh thu khác tăng 2,0% lên **18.915,8 triệu USD**. Albertsons cũng cập nhật triển vọng tài khóa 2025 của mình, dự kiến tăng trưởng doanh số bán hàng tương tự từ 2,2% đến 2,75% và EBITDA điều chỉnh trong khoảng **3,8 tỷ USD đến 3,9 tỷ USD**. Hơn nữa, công ty đã công bố một **thỏa thuận mua lại cổ phiếu đẩy nhanh 750 triệu USD** và tăng tổng ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu của mình từ 2,0 tỷ USD lên **2,75 tỷ USD**. ## Phân tích phản ứng thị trường Thị trường

Nov 05 2025, 12:20

Ngành công nghệ và năng lượng phản ứng với báo cáo thu nhập và diễn biến địa chính trị

## Tổng quan thị trường: Biến động lợi nhuận và Căng thẳng địa chính trị Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang điều hướng trong bối cảnh được định hình bởi các báo cáo thu nhập doanh nghiệp quan trọng và các yếu tố địa chính trị đang phát triển trong lĩnh vực năng lượng. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ sự thay đổi hiệu suất của các công ty công nghệ và hãng hàng không lớn, cùng với những tác động trực tiếp của các lệnh trừng phạt quốc tế đối với thị trường hàng hóa và quan hệ lao động trong nước. ## Lợi nhuận doanh nghiệp và Hiệu suất ngành **Tesla (TSLA)** đã trải qua sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu sau khi công bố báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025. Mặc dù nhà sản xuất xe điện này đã vượt qua kỳ vọng doanh thu, báo cáo **28,095 tỷ USD** so với mức dự kiến **26,27 tỷ USD**, nhưng lại không đạt được mục tiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), chỉ đạt **0,50 USD** so với mức dự kiến **0,52 USD**. Hiệu suất hỗn hợp này đã dẫn đến phản ứng thị trường ngay lập tức, với cổ phiếu **TSLA** giảm xuống **433,50 USD** trong giao dịch sau giờ làm việc từ mức đóng cửa **438,97 USD**. Tỷ suất lợi nhuận quý 3 năm 2025 của công ty được báo cáo là **5,8 phần trăm**. Hiệu suất gần đây này trái ngược với các giai đoạn trước đó khi cổ phiếu tăng giá mặc dù lợi nhuận yếu, thường là nhờ những bình luận lạc quan từ CEO Elon Musk về các sáng kiến như "robotaxi" và kế hoạch cho các loại xe ít tốn kém hơn cũng như "Cybercab" vào năm 2025. Lợi nhuận ròng cả năm 2024 của Tesla đã giảm đáng kể, giảm **23%** so với năm 2023 và **40%** so với mức lợi nhuận kỷ lục **14,1 tỷ USD** của năm 2022, mặc dù doanh thu cả năm đã cải thiện **1%** lên **97,7 tỷ USD**. **Southwest Airlines (LUV)** đã mang lại một bất ngờ lớn về EPS quý 3 năm 2025, báo cáo **0,11 USD** so với mức lỗ dự kiến **0,04 USD**, thể hiện mức bất ngờ **-375%**. Tuy nhiên, doanh thu của hãng hàng không này hơi thấp hơn kỳ vọng, đạt **6,9 tỷ USD** so với mức dự kiến **6,92 tỷ USD**, một bất ngờ **-0.29%**. Mặc dù EPS mạnh mẽ, cổ phiếu đã trải qua một đợt giảm **8,74%** trong giao dịch sau giờ làm việc, đóng cửa ở mức **31,65 USD** và tiếp tục giảm xuống **30,51 USD** trong các phiên tiếp theo, nhấn mạnh sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với sức khỏe tài chính rộng lớn hơn ngoài các chỉ số đơn lẻ. ## Tái cơ cấu chiến lược và Động lực lao động **Meta Platforms (META)** đã công bố một cuộc tái cơ cấu đáng kể trong các hoạt động trí tuệ nhân tạo của mình, đặt khoảng **600 nhân viên** từ bộ phận Superintelligence Labs vào một khoảng thời gian thông báo không làm việc. Động thái này, nhằm mục đích hợp lý hóa các nỗ lực AI và giảm sự phức tạp trong tổ chức, chủ yếu ảnh hưởng đến các nhóm cơ sở hạ tầng AI cũ, đơn vị Nghiên cứu Trí tuệ Nhân tạo Cơ bản (FAIR) và một số vai trò tập trung vào sản phẩm. Sau thông báo, cổ phiếu của Meta ban đầu giảm **1% đến 2%** nhưng nhanh chóng phục hồi, vì các nhà phân tích thị trường đã giải thích việc sa thải là một biện pháp hiệu quả chiến lược chứ không phải là một sự rút lui khỏi phát triển AI. Các nhà đầu tư tổ chức xem những hành động này là các sáng kiến kiểm soát chi phí có thể nâng cao biên lợi nhuận hoạt động và dòng tiền. Phản ứng thị trường này phù hợp với xu hướng rộng hơn trong ngành công nghệ, nơi những lo ngại ban đầu về việc cắt giảm việc làm nhường chỗ cho việc tập trung vào lợi nhuận và đổi mới dài hạn. Meta tiếp tục nhấn mạnh cam kết của mình trong việc tích hợp chuyên môn con người với học máy và mở rộng việc tuyển dụng "tài năng bản địa AI hàng đầu trong ngành." Trong khi đó, **Starbucks (SBUX)** đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn lao động tiềm tàng khi công đoàn **Workers United** của họ khởi xướng một cuộc bỏ phiếu ủy quyền đình công vào ngày 24 tháng 10 năm 2025. Các yêu cầu của công đoàn bao gồm tăng lương thực tế, cải thiện giờ làm việc và giải quyết các vấn đề pháp lý trước mùa lễ quan trọng. Hành động này đưa ra rủi ro đáng kể đối với hiệu suất ngắn hạn của Starbucks, đặc biệt là với những nỗ lực đang diễn ra của công ty để giải quyết doanh số bán hàng tương đương giảm và các thách thức hoạt động. Một cuộc đình công kéo dài có thể ảnh hưởng nặng nề đến cơ cấu chi phí lao động cao và các kế hoạch phục hồi của Starbucks. Bất chấp những thách thức này, Starbucks dự kiến **45,5 tỷ USD** doanh thu và **4,6 tỷ USD** lợi nhuận vào năm 2028, yêu cầu mức tăng trưởng doanh thu hàng năm **7,5%**. ## Tác động địa chính trị đến Thị trường hàng hóa Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã trải qua sự tăng giá đáng kể sau các lệnh trừng phạt mới của **Hoa Kỳ** áp đặt lên các công ty dầu thô lớn của Nga, **Rosneft** và **Lukoil**, vào ngày 23 tháng 10 năm 2025. Các lệnh trừng phạt, được ban hành để đáp trả vai trò của Nga trong cuộc xung đột ở Ukraine, đã khiến giá dầu thô Brent tương lai tăng **5%** và giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tương lai tăng hơn **5,2%**. Doanh thu dầu khí của Nga, chiếm khoảng một phần tư ngân sách của Nga và là nguồn tài trợ quan trọng cho cuộc chiến, đã giảm **21% so với cùng kỳ năm trước**. Các lệnh trừng phạt đã thúc đẩy các nhà mua lớn ở Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ xa lánh dầu thô Nga, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong xuất khẩu dầu bằng đường biển. Các nhà máy lọc dầu đang thể hiện sự thận trọng ngày càng tăng, dẫn đến sự gia tăng khối lượng dầu bị kẹt trên biển. Theo dữ liệu của Bloomberg, giá trị gộp trung bình bốn tuần của xuất khẩu Nga đã giảm khoảng **90 triệu USD** xuống còn **1,36 tỷ USD mỗi tuần** vào ngày 2 tháng 11. Xuất khẩu dầu thô bằng đường biển từ các cảng của Nga đạt trung bình **3,58 triệu thùng mỗi ngày** cho đến ngày 2 tháng 11, giảm khoảng **190.000 thùng mỗi ngày** so với giai đoạn trước. Các thực thể lớn do chính phủ kiểm soát như **Sinopec** và **PetroChina Co.** đã rút khỏi một số thỏa thuận vận chuyển hàng hóa của Nga. Rystad Energy AS ước tính rằng cách tiếp cận thận trọng này có thể ảnh hưởng đến tới **45%** tổng lượng nhập khẩu dầu thô bằng đường biển của Trung Quốc từ Nga, tương đương khoảng **400.000 thùng mỗi ngày**.

Nov 05 2025, 12:12

Ngành ô tô điều hướng áp lực thuế quan và bối cảnh xe điện đang phát triển trong bối cảnh thu nhập trái chiều

## Các nhà sản xuất ô tô lớn công bố thu nhập trái chiều giữa những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô Các nhà sản xuất ô tô của Hoa Kỳ và toàn cầu đang điều hướng một mùa báo cáo thu nhập đầy thách thức, được đánh dấu bởi nhu cầu kiên cường ở các phân khúc cụ thể, việc điều chỉnh chiến lược trong sản xuất xe điện (EV) và áp lực dai dẳng từ thuế quan quốc tế. Các báo cáo gần đây từ **Công ty ô tô Ford** (**F**), **General Motors** (**GM**) và **Công ty ô tô Toyota** (**TM**) minh họa một ngành đang trong quá trình chuyển đổi, cân bằng giữa sức mạnh hoạt động và những lỗ hổng hệ thống. ## Hiệu suất thu nhập và điều chỉnh chiến lược **Công ty ô tô Ford** đã thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong báo cáo thu nhập quý 3 năm 2025, vượt qua kỳ vọng của Phố Wall. Công ty đã báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (**EPS**) là **0,45 đô la**, vượt đáng kể so với dự báo **0,35 đô la**. Doanh thu cũng vượt dự kiến, đạt **50,5 tỷ đô la** so với ước tính **46,91 tỷ đô la**. Sự bất ngờ tích cực này đã dẫn đến mức tăng **11,34%** trong cổ phiếu của Ford trong giao dịch sau giờ làm việc, đóng cửa ở mức **13,84 đô la**. Công ty đã đổ lỗi cho hiệu quả hoạt động và quản lý chi phí chặt chẽ. Mặc dù vậy, Ford đã điều chỉnh giảm dự báo **EBIT** điều chỉnh cả năm, chủ yếu do vụ cháy Novelis ảnh hưởng đến khoảng 90.000 đến 100.000 đơn vị sản xuất quý 4. Ford tiếp tục thúc đẩy nền tảng EV Universal của mình, với mục tiêu ra mắt vào năm 2027. Ngược lại, **General Motors** đã công bố khoản phí dự kiến **1,6 tỷ đô la** trong quý 3, bắt nguồn từ việc đánh giá lại chiến lược EV của mình. Khoản phí này, được nêu chi tiết trong một hồ sơ pháp lý, bao gồm **1,2 tỷ đô la** chi phí giảm giá trị không dùng tiền mặt và các chi phí khác liên quan đến việc điều chỉnh năng lực EV, cùng với **400 triệu đô la** chi phí hủy hợp đồng và dàn xếp thương mại. Sự thay đổi chiến lược này diễn ra sau khi ngừng một số ưu đãi thuế tiêu dùng liên bang của Hoa Kỳ và nới lỏng các quy định về khí thải, điều này được dự đoán sẽ làm giảm tốc độ chấp nhận EV. GM cảnh báo rằng những tác động tài chính tiếp theo vẫn có thể "hợp lý" khi hãng tiếp tục tinh chỉnh dấu chân sản xuất EV và đầu tư vào linh kiện pin. **Công ty ô tô Toyota** trình bày một bức tranh phức tạp, báo cáo lợi nhuận ròng quý 2 mạnh hơn và sau đó nâng cao dự báo doanh số và thu nhập cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3. Lợi nhuận ròng tăng **62%** so với cùng kỳ năm trước lên **932,0 tỷ yên** (khoảng **6,07 tỷ đô la**) trong ba tháng kết thúc vào tháng 9, vượt qua ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu tăng **8,2%** lên **12,377 nghìn tỷ yên**. Đối với cả năm tài chính, Toyota hiện dự báo doanh thu sẽ đạt **49.000 nghìn tỷ yên** và dự kiến doanh số xe của tập đoàn sẽ tăng **2,6%** lên **11,30 triệu chiếc**. Tuy nhiên, những điều chỉnh tích cực này diễn ra trong bối cảnh tác động thuế quan đáng kể. Lợi nhuận hoạt động dự kiến sẽ bị kéo xuống **1,45 nghìn tỷ yên** trong năm tài chính này do thuế quan của Hoa Kỳ. Riêng biệt, quý kết thúc vào tháng 9 chứng kiến lợi nhuận giảm **28%** so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn ước tính của các nhà phân tích, điều này trực tiếp do thuế quan của Hoa Kỳ đối với xuất khẩu ô tô của Nhật Bản. Đây là quý thứ hai liên tiếp Toyota giảm lợi nhuận kể từ khi Hoa Kỳ áp thuế **15%** vào tháng 8, với xuất khẩu ô tô của Nhật Bản sang Hoa Kỳ giảm **24,2%** vào tháng 9 và **28,4%** vào tháng 8. ## Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và các lỗ hổng hệ thống Khả năng phục hồi của ngành ô tô đang được kiểm chứng bởi các vấn đề hệ thống sâu sắc hơn ngoài hiệu suất của từng công ty. Ngành công nghiệp ô tô Hoa Kỳ vào cuối năm 2025 đã chứng kiến các điểm căng thẳng đáng significant, bao gồm việc **First Brands Group**, một nhà cung cấp lớn với các khoản nợ vượt quá **10 tỷ đô la**, nộp đơn phá sản theo Chương 11. Điều này xảy ra sau khi chậm thanh toán cho các nhà cung cấp kéo dài đến 55 ngày ngoài điều khoản. Đồng thời, nhà cho vay ô tô dưới chuẩn **Tricolor Holdings** đã nộp đơn phá sản theo Chương 7 giữa các cáo buộc gian lận, báo hiệu các tiêu chuẩn tín dụng có thể thắt chặt và giảm doanh số bán xe đã qua sử dụng. Những sự kiện này nhấn mạnh sự mong manh của chuỗi cung ứng và làm dấy lên lo ngại về nhu cầu hàng hóa rộng lớn hơn. Lợi nhuận gộp trung bình trước lãi vay và thuế (**EBIT**) của các nhà cung cấp ô tô đã ở dưới mức trước COVID kể từ năm 2020, với dự báo cho thấy áp lực tiếp tục từ chi phí nhân sự và vật liệu leo thang, cùng với sự chậm lại trong tăng trưởng doanh số xe điện. Ảnh hưởng tích lũy của thuế quan, đáng chú ý là tỷ lệ hiệu quả **18,3%** áp đặt lên các hộ gia đình Hoa Kỳ, tiếp tục ảnh hưởng đến mô hình chi tiêu của người tiêu dùng, với các nhóm nhân khẩu học có thu nhập cao ưu tiên các danh mục chi tiêu tùy ý trong khi các hộ gia đình có thu nhập thấp và trung bình tập trung vào các mặt hàng thiết yếu. ## Quan sát của nhà phân tích và triển vọng tương lai Các chiến lược gia thị trường lưu ý rằng trong khi các công ty ô tô lớn thể hiện khả năng giảm thiểu tác động thuế quan thông qua các hành động chiến lược như dịch chuyển hàng tồn kho, điều chỉnh giá cả và đa dạng hóa chuỗi cung ứng sang các khu vực như Đông Nam Á và Bắc Mỹ, các thực thể nhỏ hơn phải đối mặt với rủi ro nghiêm trọng hơn mà không có nguồn lực tương đương. Giai đoạn thu nhập quý 2 năm 2025 đã tiết lộ một ngành đang vật lộn với một sự phân đôi: kết quả kinh doanh mạnh mẽ từ một số công ty cùng với những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô dai dẳng, đặc biệt là sự không chắc chắn về thuế quan, đã khiến nhiều công ty hạ thấp hoặc từ chối đưa ra dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm. Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ quỹ đạo của các chính sách thương mại toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến thuế quan, và tiềm năng của các biện pháp trả đũa có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng hơn nữa và làm xói mòn niềm tin của người tiêu dùng. Tốc độ và sự hỗ trợ của chính phủ đối với việc áp dụng xe điện sẽ vẫn là yếu tố quyết định quan trọng đối với đầu tư và định hướng chiến lược trong tương lai của các nhà sản xuất ô tô. Hơn nữa, sức khỏe của hệ sinh thái nhà cung cấp ô tô và sự ổn định của thị trường cho vay ô tô dưới chuẩn sẽ đóng vai trò là các chỉ số chính cho tình hình tài chính tổng thể của ngành trong các quý tới. Các nhà sản xuất ô tô dự kiến sẽ tiếp tục theo đuổi việc nội địa hóa chuỗi cung ứng và tích hợp theo chiều dọc để xây dựng khả năng phục hồi lớn hơn chống lại các gián đoạn trong tương lai.