El gobernador de la Fed Miran argumenta a favor de cuatro recortes de tasas, citando riesgos laborales
El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, mantiene su postura moderada, reafirmando su preferencia por cuatro recortes de tasas de interés en 2026 a pesar del aumento de los costos de la energía. En una entrevista con Bloomberg TV el lunes, Miran afirmó que la Fed "no debería formular políticas basándose en titulares a corto plazo", sugiriendo que el banco central puede pasar por alto el reciente choque de precios del petróleo. Esta posición es consistente con su disidencia en la reunión de marzo de la Fed, donde votó a favor de un recorte de un cuarto de punto mientras el comité mantenía la tasa de fondos federales estable en su rango objetivo del 3,50% al 3,75%.
El argumento de Miran se centra en una visión equilibrada de los riesgos, explicando que si bien "los riesgos de inflación se han vuelto un poco más preocupantes, los riesgos de desempleo también se han vuelto más preocupantes". Indicó que, a menos que las expectativas de inflación a largo plazo empeoren o el crecimiento salarial acelere la inflación subyacente, el enfoque debe seguir siendo apoyar el mercado laboral.
El mercado de futuros anticipa un 74% de probabilidad de que no haya recortes en 2026
El llamado moderado de Miran se opone marcadamente al sentimiento actual del mercado. Según la herramienta FedWatch del CME, los operadores ahora están valorando una probabilidad del 74% de que la Fed no recorte las tasas en absoluto en 2026. Esto marca un giro dramático desde enero, cuando las probabilidades de que no hubiera recortes eran solo del 5%. El principal impulsor de este cambio es el conflicto en curso en el Medio Oriente, que ha interrumpido los suministros mundiales de petróleo y ha provocado que los precios del crudo Brent suban más del 40%.
El repunte de los precios de la energía ha alimentado los temores de una nueva ola inflacionaria, lo que ha provocado comentarios más restrictivos de otros funcionarios de la Fed. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, señaló recientemente que podría contemplar un escenario de subida de tasas si la inflación se descontrola. De manera similar, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que, sin progreso en la inflación, "no verán un recorte de tasas", lo que refuerza la postura cautelosa del mercado.
Los rendimientos del Tesoro suben a medida que se desvanecen las esperanzas de recortes de tasas
El mercado no solo está ignorando el llamado de Miran; está apostando activamente en su contra. El rendimiento de la nota del Tesoro a dos años, que es altamente sensible a las expectativas de política monetaria, ha subido por encima de la tasa efectiva de los fondos federales, una clara señal de que los operadores de bonos no anticipan reducciones de tasas inminentes. Esta revalorización restrictiva ha tenido un impacto significativo en los precios de los activos.
Los activos que no generan rendimiento se han visto particularmente afectados. El oro registró recientemente su caída semanal más pronunciada en 43 años, deslizándose más del 10% a medida que el dólar más fuerte y las expectativas de tasas más altas durante más tiempo disminuyeron su atractivo. El S&P 500 también ha sentido la presión, cayendo un 4,3% desde que comenzó el conflicto, ya que la perspectiva de un viento de cola de recortes de tasas para las acciones se ha evaporado.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:31