Gobernador de la Fed propone un ajuste cuantitativo de 2 billones de dólares
El 26 de marzo, el gobernador de la Reserva Federal, Miran, declaró que el banco central podría reducir su balance en 1 a 2 billones de dólares desde su nivel actual de aproximadamente 7 billones de dólares. La reducción propuesta, que representa un ajuste cuantitativo significativo, se lograría relajando los requisitos de liquidez bancaria y ajustando las facilidades de préstamo del banco central. La estimación de Miran, basada en una investigación coescrita con otros economistas de la Fed, es notablemente más agresiva que las de sus colegas; por ejemplo, el gobernador de la Fed Waller sugirió previamente que medidas similares solo permitirían una reducción de 600 mil millones de dólares.
Sugiero un ritmo de reducción lento, asegurando que el sector privado pueda absorber completamente los valores liberados por la Fed.
— Miran, Gobernador de la Reserva Federal.
La flexibilización de las regulaciones es clave para reducir el balance de 7 billones de dólares
El núcleo del plan implica reformar las reglas de liquidez para reducir la demanda de los bancos comerciales de reservas del banco central. Esta estrategia tiene como objetivo evitar la inestabilidad del mercado que ha ocurrido durante ciclos de ajuste pasados. El gobernador Miran enfatizó que cualquier plan requiere «una investigación profunda y una calibración cuidadosa» y una comunicación clara para guiar a los mercados, proyectando un cronograma de implementación de «varios años».
Este pensamiento político se alinea con las propuestas de la Secretaria del Tesoro Bessent y la investigación académica, que sugieren que un balance más pequeño es alcanzable sin sacrificar la estabilidad financiera. El desafío clave es desinvertir activos sin causar aumentos bruscos en los costos de endeudamiento, un problema que obligó a la Fed a detener un esfuerzo de ajuste anterior en 2019 cuando los mercados de financiación a corto plazo se paralizaron.
El cambio de política gana impulso después del pico de 9 billones de dólares
El balance de la Fed se expandió dramáticamente de menos de 1 billón de dólares antes de la crisis financiera de 2008 a un pico de casi 9 billones de dólares después de la respuesta a la pandemia de COVID-19. Después de alcanzar este tamaño histórico, la Fed comenzó un programa de ajuste cuantitativo para reducir sus tenencias, que actualmente ascienden a alrededor de 6,7 billones de dólares. La propuesta de Miran señala un deseo dentro de la Fed de acelerar este proceso, aunque con cautela.
El impulso para reducir la huella de la Fed en el mercado encuentra apoyo en figuras clave, incluido Kevin Warsh, un candidato a ser el próximo presidente de la Fed. Este consenso creciente sugiere que se está considerando seriamente un cambio de política significativo, lo que podría conducir a una menor liquidez en el sistema financiero y a mayores costos de endeudamiento a largo plazo.
Edgen Stock·Mar 27 2026, 04:10