Le secteur européen de la défense affiche une forte performance au milieu du réalignement géopolitique

Le secteur européen de la défense affiche une forte performance au milieu des tensions géopolitiques accrues

Le secteur européen de la défense a connu d'importants gains boursiers, plusieurs grands entrepreneurs surperformant les indices plus larges et leurs homologues américains. Cette tendance haussière prononcée est largement attribuée à une confluence de tensions géopolitiques mondiales croissantes, y compris les conflits en cours en Europe de l'Est et au Moyen-Orient, et une augmentation subséquente des engagements de dépenses militaires par les membres de l'OTAN et les États de l'Union européenne.

Principaux acteurs du marché et mesures de performance

Les grandes entreprises européennes de défense ont enregistré des avancées substantielles. Rheinmetall AG (RNMBY) a connu une hausse exceptionnelle de 267,6 %, tandis que Leonardo SpA (FINMY) a progressé de 132,1 %. BAE Systems Plc (BAESY) a grimpé de 90,6 %, et Safran SA (SAFRY) a avancé de 58,8 %. Ces chiffres soulignent une période de croissance agressive pour les acteurs clés du secteur. Le Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD), un baromètre clé de l'industrie régionale, a également reflété cette force, avec un gain notable de 70 % depuis le début de l'année.

Au-delà de l'Europe, l'accent accru sur la préparation à la défense a également propulsé certaines actions de défense asiatiques. Suite aux commentaires de l'ancien président américain Donald Trump concernant l'OTAN et l'Ukraine, des entreprises comme Hanwha Aerospace Co. de Corée du Sud ont bondi de 5,9 % pour atteindre un record historique, tandis que Korea Aerospace Industries Ltd. et Hyundai Rotem Ltd. ont chacune augmenté d'au moins 4 %. Les entreprises japonaises IHI Corp. et Mitsubishi Heavy Industries Ltd. ont également enregistré des gains de près de 10 % et plus de 5 % respectivement, tandis que DroneShield Ltd. en Australie a progressé de plus de 7 %.

Analyse des facteurs déterminants

La performance robuste des actions de défense est principalement une réaction à un recalibrage des priorités de sécurité mondiale. L'instabilité géopolitique accrue a catalysé une réévaluation significative des postures de défense nationales, se traduisant par des budgets militaires et des volumes de commandes plus élevés. Une analyse de Goldman Sachs Group Inc. a noté qu'un panier de firmes de défense européennes a augmenté jusqu'à 2,8 % suite à des nouvelles géopolitiques spécifiques, indiquant la sensibilité du marché aux menaces perçues.

L'engagement des membres de l'OTAN à atteindre ou dépasser les objectifs de dépenses de défense, avec un nouvel engagement à l'échelle de l'alliance d'un objectif de 5 % du PIB pour la défense de base et des investissements de sécurité plus larges, est un facteur déterminant. Les dépenses de défense européennes ont collectivement augmenté de 23 % pour atteindre 343 milliards d'euros en 2024. Cette croissance devrait se poursuivre, Goldman Sachs estimant un montant annuel supplémentaire de 80 milliards d'euros (84 milliards de dollars) d'ici 2027 de la part des membres de l'UE.

Contexte plus large et implications

La surperformance du secteur de la défense est évidente par rapport aux tendances du marché plus larges. L'indice MSCI World Aerospace & Defense a gagné 51 % en 2025, surperformant significativement l'avancée de 17 % d'un indicateur plus large des actions mondiales. Le gain de 70 % depuis le début de l'année du Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD) contraste fortement avec la hausse de 2 % du S&P 500 et l'augmentation de 5,4 % de l'iShares U.S. Aerospace & Defense ETF, soulignant les vents favorables spécifiques dont bénéficient les entrepreneurs européens.

Cette divergence est liée à l'exposition unique de l'Europe à la volatilité géopolitique et à un besoin urgent de modernisation de la défense. Les carnets de commandes des sept principales entreprises européennes de défense, dont Airbus, BAE Systems et Rheinmetall, ont atteint 291 milliards d'euros en 2024, soit une augmentation de 15 % par rapport à l'année précédente. Ce pipeline substantiel garantit des flux de revenus futurs. Par exemple, Rheinmetall a déclaré une augmentation des ventes de 58 % d'une année sur l'autre dans son segment Armes et Munitions en 2024, les revenus devant plus que doubler les niveaux de 2022 pour atteindre 40 milliards d'euros d'ici 2026.

Les multiples de valorisation du secteur reflètent cette forte perspective. Les actions européennes de la défense se négociaient à 30 fois les bénéfices prévisionnels au milieu de 2025, une prime significative par rapport à l'indice STOXX plus large. Cette prime reflète la couverture des investisseurs contre les changements potentiels de la politique américaine, le conflit prolongé en Europe de l'Est et d'autres tensions mondiales.

Commentaires d'experts

Les analystes de marché soulignent la demande soutenue en capacités de défense. Jung In Yun, PDG de Fibonacci Asset Management Global Pte, a noté : "Les commentaires de Trump signalent que les risques géopolitiques sont de nouveau sous les feux des projecteurs, ce qui pousse les actions de défense à la hausse. Les tensions ne montrant aucun signe de désescalade, on s'attend à ce que les carnets de commandes des entreprises de défense soient pleins pour les prochaines années."

Le Secrétaire général de l'OTAN, Jens Stoltenberg, a en outre articulé le paysage en évolution, déclarant : "Nous entrons dans une décennie où la résilience économique et la préparation militaire sont la même conversation." Cette perspective met en lumière l'interdépendance de la politique économique et de la sécurité nationale, renforçant la thèse d'investissement à long terme pour la défense.

Perspectives d'avenir

Les perspectives pour les entrepreneurs européens de la défense restent positives, sous réserve d'une instabilité géopolitique continue et d'augmentations soutenues des dépenses de défense. L'engagement des membres de l'OTAN envers des objectifs de dépenses plus élevés, associé aux plans de réarmement de l'UE totalisant 800 milliards d'euros, suggère une trajectoire de croissance durable pour le secteur. En outre, une activité de fusions-acquisitions significative, telle que l'acquisition par Rheinmetall de Loc Performance Products basée aux États-Unis pour 950 millions de dollars, et l'augmentation des financements de capital-risque (5,2 milliards de dollars en 2024) pour les startups européennes de technologie de défense, indiquent un environnement dynamique et innovant. Les investisseurs continueront de surveiller les développements géopolitiques, les allocations budgétaires nationales et le rythme des avancées technologiques, en particulier dans des domaines tels que les drones autonomes et la logistique basée sur l'IA, comme indicateurs clés de la performance future du secteur.

source :

[1] Graphique du jour : Les actions européennes de la défense passent à l'offensive | Seeking Alpha (https://seekingalpha.com/article/4826690-char ...)[2] Les actions de défense bondissent en Europe et en Asie après le revirement de Trump sur l'Ukraine | Actualités boursières - Mint (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Alors que le dollar chute, envisagez des investissements MONDIAUX ! - Forbes (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

Related News

Sep 29 2025, 19:57

Les actions de GSK progressent suite à l'annonce de la succession du PDG

Réaction du marché au changement de direction Les actions de GSK plc (NYSE:GSK) ont enregistré une avance d'environ 3% en bourse suite à l'annonce d'une transition clé de leadership. Le titre a atteint 41 dollars par action, contribuant à une capitalisation boursière de 80 milliards de dollars. Ce sentiment positif des investisseurs, caractérisé par la considération de Luke Miels comme une "paire de mains sûre" pour s'appuyer sur la base stratégique établie par son prédécesseur, souligne la réaction immédiate du marché à la clarté fournie par le plan de succession. La société maintient un rendement de dividende de 4% sur ses actions ADR. La transition exécutive en détail Dame Emma Walmsley, qui a occupé le poste de directrice générale (PDG) de GSK depuis 2017, devrait achever son mandat. Elle quittera le conseil d'administration le 31 décembre 2025 et restera au sein de l'entreprise jusqu'au 30 septembre 2026 pour assurer une transition structurée et ordonnée. Son successeur, Luke Miels, actuellement directeur commercial (CCO), assumera l'intégralité des responsabilités de PDG et rejoindra le conseil d'administration le 1er janvier 2026. Miels, qui a rejoint GSK en 2017, a joué un rôle central dans l'expansion du portefeuille de médicaments spécialisés de la société, en particulier dans les domaines thérapeutiques de l'oncologie et des maladies respiratoires. Sa vaste expérience comprend des postes de direction au sein de sociétés pharmaceutiques de premier plan telles qu'AstraZeneca, Roche et Sanofi-Aventis à travers les États-Unis, l'Europe et l'Asie. Le package de rémunération de Miels comprendra un salaire de base de 1,38 million de livres sterling, qui est inférieur à celui de la PDG sortante. Orientation stratégique et aperçu financier Sous la direction de Walmsley, GSK a subi d'importantes restructurations stratégiques, notamment la scission de sa division de santé grand public en Haleon (capitalisation boursière actuelle de 39,4 milliards de dollars) en 2022. Son mandat a également vu une augmentation substantielle des dépenses de recherche et développement (R&D), atteignant 6,4 milliards de livres sterling l'année dernière, avec 1,5 milliard de livres sterling investies au Royaume-Uni. La société a rapporté une forte croissance des ventes de 8% pour l'ensemble de l'année 2024, réalisant des revenus supérieurs à 31 milliards de livres sterling. GSK a réitéré son ambitieuse prévision de ventes à long terme de plus de 40 milliards de livres sterling d'ici 2031. Le bilan de la société a été renforcé, avec une dette nette positionnée à environ 1,3 fois les flux de trésorerie prévisionnels, ce qui indique un levier financier gérable et soutient les investissements futurs. Naviguer les vents contraires de l'industrie et la pression des activistes Malgré les perspectives positives, GSK opère dans un paysage pharmaceutique complexe et turbulent. Des préoccupations persistent concernant l'impact potentiel de l'expiration des brevets au sein de son activité vitale liée au VIH. En outre, le secteur pharmaceutique britannique au sens large, dans lequel GSK est un acteur clé, est confronté à d'importants tarifs douaniers et risques réglementaires, en particulier en raison de l'évolution de la politique aux États-Unis, tels que les prélèvements potentiels sur les médicaments de marque importés. Bien que les engagements d'investissement substantiels de GSK aux États-Unis puissent offrir une certaine protection, l'incertitude politique continue de poser un risque. La direction de Walmsley a également été marquée par un engagement avec des investisseurs activistes, y compris Elliott Management, qui a fait pression pour des changements stratégiques en 2021, citant des préoccupations concernant la sous-performance. Force du pipeline et perspectives de croissance La trajectoire de croissance future de GSK est étayée par un pipeline solide, avec des plans de lancement de 15 médicaments à succès entre 2025 et 2031. La société maintient une forte position sur le marché des traitements contre le VIH, qui représentent environ 20% de ses revenus totaux, grâce à des thérapies plus récentes et à un pipeline clinique actif. Les principaux domaines thérapeutiques ciblés comprennent également les maladies respiratoires, en particulier pour les affections comme la BPCO, et un portefeuille en expansion rapide de traitements contre le cancer, bien que ce dernier soit actuellement plus petit en termes de contribution aux ventes. Les ventes de vaccins devraient contribuer positivement, soutenant une croissance des ventes anticipée d'environ 5% en 2025. Perspectives et analyses d'analystes À la lumière de la transition de leadership et des dynamiques industrielles actuelles, les analystes maintiennent largement une notation 'Conserver' sur l'action GSK. Le consensus reflète une approche "attentiste", les observateurs du marché préférant évaluer l'orientation stratégique et l'exécution sous la nouvelle direction avant d'envisager une mise à niveau de la notation à 'Acheter'. Cette position prudente souligne l'importance de la prochaine vision stratégique de Luke Miels dans un secteur sujet à des changements rapides et à l'influence réglementaire. Miels hérite d'une entreprise dotée d'une solide plateforme opérationnelle, d'un portefeuille de produits prometteur et d'actifs de pipeline substantiels. Cependant, les risques inhérents à la découverte et à la commercialisation de médicaments signifient que les succès futurs ne sont pas garantis. Sur le front environnemental, social et de gouvernance (ESG), le secteur pharmaceutique est considéré comme à haut risque en raison de facteurs tels que la gouvernance des produits, l'accès au traitement et l'éthique commerciale. GSK démontre une forte gestion ESG, avec 10% de la rémunération des cadres liée aux métriques ESG.

Sep 29 2025, 19:45

PG&E présente son plan de capital et sa stratégie de responsabilité en matière d'incendies de forêt face aux changements législatifs

Introduction : Réponse stratégique à la législation sur les incendies de forêt et planification des capitaux PG&E Corporation (PCG) a récemment organisé une conférence téléphonique de mise à jour pour les investisseurs, offrant un aperçu détaillé de son orientation stratégique en réponse à la nouvelle législation sur les incendies de forêt et décrivant des stratégies d'investissement en capital et de taux substantielles. Ces développements sont essentiels alors que l'entreprise navigue dans le paysage complexe des responsabilités liées aux incendies de forêt et vise à renforcer sa stabilité financière et sa résilience opérationnelle. L'événement en détail : Cadre législatif et engagements financiers Le point central de l'appel aux investisseurs était le projet de loi sénatorial 254 (SB 254), récemment promulgué et signé en septembre 2025. Cette législation introduit plusieurs dispositions clés conçues pour atténuer les responsabilités liées aux incendies de forêt pour les services publics de Californie, y compris PG&E : Extension du Fonds pour les Incendies de Forêt : Le SB 254 établit un compte de continuation de 18 milliards de dollars pour faire face aux responsabilités liées aux incendies de forêt catastrophiques pour les services publics participants, complétant le fonds existant de 21 milliards de dollars provenant du projet de loi de l'Assemblée 1054. Option de Titrisation : Le projet de loi facilite la titrisation de 6 milliards de dollars de capital d'atténuation des risques d'incendie, la part de PG&E étant estimée à environ 2,9 milliards de dollars. Cela s'applique aux dépenses en capital approuvées par la California Public Utilities Commission (CPUC) à partir du 1er janvier 2026. Réduction de la Contribution : À compter de 2029, la contribution annuelle de PG&E au compte de continuation diminuera de 25 %, passant de 193 millions de dollars à 144 millions de dollars. Clarification du Plafonnement de la Non-Admissibilité : Le calcul du plafonnement de la non-admissibilité a été clarifié pour refléter 20 % de la base de capital propre de Transmission & Distribution (T&D) à la date d'ignition, un changement significatif qui reconnaît la croissance de la base tarifaire. Titrisation Précoce : L'État a également introduit une option de titrisation pour les incendies dont les dates d'ignition sont en 2025 avant la date d'entrée en vigueur du SB 254, offrant un soutien de crédit immédiat. Sur le plan financier, PG&E a réitéré ses prévisions d'EPS de base non-GAAP pour 2025, situées entre 1,48 et 1,52 dollar, ce qui représente une augmentation de 10 % par rapport aux résultats de 2024, avec une tendance vers le milieu de fourchette. La société prévoit une croissance de l'EPS de base d'au moins 9 % par an de 2026 à 2030. Un plan de capital substantiel comprend environ 73 milliards de dollars d'investissements sur une période de cinq ans, anticipant une croissance annuelle moyenne de la base tarifaire d'environ 9 % pour 2026 à 2030. Il est important de noter que la société a souligné que ce plan ne nécessite pas de nouvelles actions ordinaires jusqu'en 2030. Les revenus devraient passer de 21 680 millions de dollars en 2022 à 28 076 millions de dollars d'ici 2029, avec des marges d'EBIT s'améliorant de 11,6 % à 26,7 % sur la même période. Analyse de la réaction du marché : Reclassements de crédit et évolutions de valorisation La réaction du marché à ces développements a été particulièrement positive, notamment en ce qui concerne la solvabilité de PG&E. Fitch Ratings a relevé la note de PG&E Corporation et Pacific Gas and Electric Company à la catégorie investissement 'BBB-' de 'BB+', leur attribuant une perspective stable. Cette amélioration reflète les progrès démontrables de l'entreprise dans la réduction des risques d'incendie de forêt et la promulgation du SB 254, considéré comme une politique favorable au crédit. Les analystes appliquaient auparavant une décote substantielle de 30 % à la valorisation de PG&E en raison du risque persistant d'incendies de forêt en Californie ; une solution plus complète à ces responsabilités pourrait réduire significativement cette décote, améliorant ainsi le cours de l'action et l'attrait de l'investissement. Les dispositions de l'État pour la titrisation avant l'examen de la prudence par la CPUC signalent une appréciation de la nécessité pour les services publics détenus par des investisseurs de maintenir une liquidité prête. Contexte plus large et implications : Stratégie de réduction des risques et comparaison avec les pairs Les mesures proactives de PG&E visant à réduire le risque de son financement par l'engagement législatif et l'allocation stratégique de capital apportent stabilité et soutiennent sa croissance au sein du secteur des services publics. Les métriques de levier projetées de la société sont comparables à celles de ses pairs mieux notés, notamment Edison International (EIX), Sempra (SRE) et Xcel Energy (XEL). Cela positionne PG&E plus favorablement au sein de l'industrie des services publics réglementés. Les changements législatifs incarnés par le SB 254 représentent un changement de politique potentiellement significatif de l'État de Californie pour faire face aux fardeaux des incendies de forêt et des catastrophes. De plus, PG&E a attiré un intérêt considérable de la part des fonds spéculatifs, connaissant son quatrième trimestre consécutif d'afflux nets, avec environ 0,7 milliard de dollars ajoutés au deuxième trimestre de 2025. Commentaire d'expert : Alignement stratégique et perspectives d'avenir La PDG Patti Poppe a souligné l'engagement de l'entreprise envers un "modèle simple et abordable", en se concentrant sur le dépôt de son dossier tarifaire général de 2027 pour démontrer les réductions de tarifs pour les clients et stimuler la croissance de la charge réduisant les tarifs. Alors que des analystes d'institutions telles que Wells Fargo Securities, Mizuho Securities, Citigroup, Goldman Sachs, Wolfe Research, JPMorgan Chase & Co et Ladenburg Thalmann & Co. Inc. ont participé à la conférence téléphonique des investisseurs, offrant un examen détaillé, certains ont noté que si le SB 254 est une étape positive, il pourrait ne pas représenter une solution complète en raison des limites de la taille globale du fonds. Perspectives : Jalons réglementaires et catalyseurs d'investissement L'évolution continue de l'environnement réglementaire californien reste un facteur critique pour PG&E. Les facteurs clés à surveiller dans la période à venir comprennent les conclusions de l'étude sur l'allocation du fardeau des incendies de forêt, qui doit être soumise à la législature d'ici le 1er avril 2026. Les catalyseurs potentiels pour une amélioration future du profil d'investissement de PG&E (PCG)** incluent des résultats favorables dans les futures procédures de coût du capital et des progrès continus sur la réforme de la responsabilité des incendies de forêt d'ici 2026. La navigation efficace de la société dans ce paysage réglementaire complexe et l'exécution cohérente de ses plans opérationnels et financiers seront cruciales pour une santé financière à long terme et une valeur actionnariale durables.

Sep 29 2025, 19:30

Vanguard lance un ETF à haut rendement géré activement, signalant un changement stratégique

Vanguard entre sur le marché des obligations à haut rendement gérées activement avec le lancement de VGHY Vanguard, une firme longtemps associée aux produits d'investissement indiciels larges et à faible coût, a élargi ses offres avec l'introduction du Vanguard High Yield Active ETF (VGHY). Lancé le 17 septembre 2025, ce fonds géré activement représente un pivot stratégique notable pour Vanguard, car il s'aventure dans le segment des "obligations à risque" à plus haut risque du marché des titres à revenu fixe. VGHY est conçu pour investir dans un portefeuille diversifié d'obligations de qualité inférieure à l'investissement, avec l'objectif de surperformer le marché général des titres à haut rendement grâce à une sélection méticuleuse des titres, une allocation sectorielle et d'autres décisions de gestion de portefeuille active. Le ratio de dépenses du fonds s'élève à 0,22 %. Ce chiffre est compétitif dans l'univers des ETF à haut rendement gérés activement, noté comme moins cher que des rivaux tels que le BRHY d'iShares (0,45 %), mais il est nettement plus élevé que les ratios de dépenses de nombreux ETF obligataires passifs à haut rendement, qui tombent souvent en dessous de 0,10 % (par exemple, Schwab High Yield Bond ETF (SCYB), SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY), Xtrackers USD High Yield Corporate Bond ETF (HYLB), JPMorgan BetaBuilders USD High Yield Corporate Bond ETF (BBHY) et iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY)). Les données initiales du portefeuille indiquent une solide diversification, avec environ 1400 positions au total. Cependant, la liste initiale des principales participations suggère une concentration, les 10 principales positions constituant 15-20 % des actifs totaux du fonds. VGHY maintient également la flexibilité d'allouer jusqu'à 20 % de ses actifs à des titres de qualité investissement ou à des bons du Trésor pour la gestion des liquidités. Diversification stratégique des produits pour Vanguard Ce lancement marque un départ de l'identité de marque établie de Vanguard, enracinée dans des fonds d'investissement à très faible coût et des expositions indiciels larges. Pendant des décennies, Vanguard s'est principalement concentrée sur les catégories "simples", contrastant avec des pairs comme BlackRock et State Street qui offrent un éventail plus large d'ETF de niche et thématiques. Bien que Vanguard ait introduit une série d'ETF factoriels gérés activement en 2018 (par exemple, Vanguard U.S. Multifactor ETF (VFMF), Vanguard U.S. Quality Factor ETF (VFQY), Vanguard U.S. Momentum Factor ETF (VFMO), Vanguard U.S. Value Factor ETF (VFVA), Vanguard U.S. Minimum Volatility Factor ETF (VFMV)), cette suite n'a collectivement accumulé que 3 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM) et un fonds, le Vanguard U.S. Liquidity Factor ETF (VFLQ), a ensuite été fermé. Cela contraste fortement avec le Vanguard S&P 500 ETF (VOO), qui attire souvent 3 milliards de dollars de nouveaux capitaux chaque semaine. Réception du marché et contexte de performance Le sentiment initial du marché entourant VGHY est caractérisé par l'incertitude et la prudence. Environ une semaine et demie après son lancement, VGHY avait accumulé un AUM d'environ 60 millions de dollars. Bien que cela soit considéré comme un début respectable pour la plupart des nouveaux lancements d'ETF, il est considéré comme "un peu lent selon les normes de Vanguard" par rapport à d'autres succès récents de produits Vanguard. Par exemple, le Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL), également lancé en 2025, a rapidement accumulé environ 3 milliards de dollars d'AUM. Le scepticisme concernant une traction significative des investisseurs pour VGHY découle de la réputation de Vanguard en matière d'investissement passif. La décision de la firme de lancer VGHY est particulièrement remarquable compte tenu de sa position conservatrice antérieure sur les actifs spéculatifs, y compris un rejet antérieur d'un ETF Bitcoin au comptant en raison des risques perçus. Cela contraste avec des rapports plus récents indiquant que Vanguard envisage désormais d'autoriser les clients de courtage à accéder à des ETF de crypto-monnaie tiers, suggérant une stratégie évolutive influencée par la demande des clients et un paysage réglementaire changeant. Implications plus larges pour le paysage des ETF Le mouvement de Vanguard vers les obligations à haut rendement gérées activement pourrait influencer les tendances d'adoption des entreprises plus larges au sein de l'industrie des ETF. Cela suggère que même les acteurs traditionnellement conservateurs explorent des stratégies plus spécialisées et gérées activement pour répondre à la demande des investisseurs pour des rendements plus élevés. Le succès ou les difficultés de VGHY serviront probablement d'étude de cas pour d'autres grands fournisseurs de fonds, impactant potentiellement leurs décisions d'adopter ou d'éviter des déviations similaires des philosophies d'investissement fondamentales. Cette expansion comble une lacune dans la gamme de produits de Vanguard, lui permettant potentiellement d'élargir sa clientèle, mais pose également un défi à son identité de marque établie. La raison d'être de la gestion active des hauts rendements Les commentaires d'experts soulignent souvent la justification de la gestion active sur le marché des obligations à haut rendement. Les inefficacités inhérentes et l'illiquidité de ces marchés peuvent permettre au jugement humain d'atténuer les risques plus efficacement que le suivi d'indices passifs. Des stratégies telles que la réservation d'une partie des actifs pour des titres plus sûrs, tels que des obligations de qualité investissement ou des bons du Trésor, peuvent aider à éviter les ventes forcées lors des ralentissements du marché. Cette approche a été illustrée par le fonds commun de placement VWEAX de Vanguard, qui aurait surperformé ses homologues passifs de 1,5 % pendant la crise de 2020 grâce à des tampons de liquidité similaires. Les données de Morningstar indiquent que 42 % des fonds obligataires à haut rendement actifs ont surperformé leurs indices de référence sur une période de 10 ans, les fonds obligataires actifs de Vanguard démontrant un taux de surperformance de 91 % sur la même période dans leurs catégories respectives. Perspectives et considérations futures La performance et l'adoption par les investisseurs de VGHY au cours des prochains mois seront observées de près. Les facteurs clés à surveiller incluent la capacité du fonds à surperformer constamment son indice de référence à haut rendement, sa trajectoire de collecte d'actifs et la manière dont les investisseurs concilient la nature active et plus coûteuse de VGHY avec la philosophie d'investissement passive et à faible coût traditionnelle de Vanguard. La trajectoire de VGHY pourrait fournir un aperçu supplémentaire de la stratégie à long terme de Vanguard en matière de diversification des produits et de sa volonté d'adapter ses offres de base aux demandes changeantes du marché et aux pressions concurrentielles.