Las acciones bancarias europeas están a punto de romper una racha de 13 trimestres de ganancias, con el índice Stoxx 600 Europe Banks cayendo un 7 por ciento este año mientras el conflicto en Oriente Medio enciende los temores de estanflación.
"Es tan seguro como puede serlo en el mundo de la economía que la inflación será más alta y el crecimiento más bajo en los próximos meses", dijo Dean Turner, economista de UBS Global Wealth, en una nota.
El índice bancario ha caído aproximadamente un 12 por ciento solo en el último mes, una reversión brusca después de haberse más que duplicado desde el último trimestre de 2022. La caída se produce mientras el Banco Central Europeo eleva sus proyecciones de inflación subyacente para los próximos tres años, señalando una disposición a actuar si los choques de los precios de la energía se amplían.
El cambio en las perspectivas amenaza la rentabilidad bancaria, ya que una economía que se desacelera aumenta los riesgos de impago, mientras que la inflación persistente eleva los costos operativos. El gestor de fondos de Janus Henderson Investors, Robert Schramm-Fuchs, señaló que donde los analistas antes veían mejoras en las ganancias del 5 al 10 por ciento, "estamos comenzando a ver que se realizan revisiones a la baja".
El optimismo que definió el inicio de 2026, construido sobre las expectativas de estímulo fiscal alemán y eficiencias impulsadas por la IA, se ha evaporado. El conflicto que comenzó a finales de febrero involucrando a EE. UU., Israel e Irán ha enviado un choque inflacionario a través de los mercados de petróleo y gas, obligando a los inversores a revaluar la política de los bancos centrales. Aunque el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra mantuvieron las tasas estables este mes, han señalado una postura agresiva para contener las presiones de precios si es necesario.
Este entorno crea un desafío directo para las ganancias bancarias. Una desaceleración en la actividad económica probablemente conducirá a un aumento en los impagos de préstamos, lo que obligará a los bancos a aumentar las provisiones para pérdidas crediticias, según Schramm-Fuchs. Al mismo tiempo, se espera que una mayor inflación se traduzca en demandas de salarios más altos por parte de los empleados bancarios, lo que reducirá aún más los márgenes.
Las preocupaciones sobre la exposición al mercado de crédito privado, que surgieron en febrero, también continúan pesando sobre el sector. Si bien las tenencias directas son pequeñas, los analistas de J.P. Morgan señalaron que las exposiciones indirectas podrían plantear riesgos mayores de lo que parecen. Las firmas con importantes brazos de banca de inversión, como Deutsche Bank (un 25 por ciento menos este año) y Barclays (un 20 por ciento menos este año), se consideran las más expuestas a esta clase de activos.
A pesar de los vientos en contra, algunos analistas de Goldman Sachs sostienen que las ganancias resilientes de los bancos y sus características de ingresos favorables podrían convertirlos en una apuesta defensiva si el conflicto continúa. Sin embargo, el sentimiento predominante ha cambiado claramente, poniendo fin a una racha alcista de tres años que capeó tanto una crisis bancaria regional en 2023 como los sustos por los aranceles comerciales.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 21:29