Geniş Çaplı Endişeler Ortasında Piyasa Vadeli İşlemleri Geriledi
ABD borsası endeks vadeli işlemleri Cuma günü gerileyerek önceki seansın kayıplarını genişletti. Piyasa duyarlılığı, ülkenin bölgesel bankacılık sektörünün sağlığına ilişkin yeniden ortaya çıkan endişelerle birlikte, ilaç, otomotiv ve yarı iletken endüstrilerindeki belirli şirket düzeyindeki olumsuzluklardan etkilendi.
Önemli Piyasa Aktörleri ve Sektörel Etkiler
Başlıca ABD endeks vadeli işlemleri düşüş gösterdi; piyasa öncesi işlemlerde Dow Jones Vadeli İşlemleri %0,7, S&P 500 Vadeli İşlemleri %1 ve Nasdaq 100 Vadeli İşlemleri %1,2 düştü. Bu, Perşembe seansında Dow Jones Sanayi Ortalaması'nın %0,7, S&P 500'ün %0,6 ve NASDAQ Bileşik'in %0,5 düştüğü bir gelişmenin ardından geldi.
Bölgesel bankacılık sektöründeki endişeler, Zions Bancorporation (NASDAQ:ZION) ve Western Alliance Bancorporation (NYSE:WAL) tarafından potansiyel dolandırıcılıktan kaynaklanan kredi kayıplarının açıklanmasının ardından yeniden canlandı. Bu açıklamalar, küçük borç verenler genelinde zayıf kredi denetimine ilişkin korkuları yeniden canlandırdı ve SPDR S&P Bölgesel Bankacılık ETF'sinin (NYSEARCA:KRE) 16 Ekim 2025'te %4,6 düşmesine yol açtı.
Eski Başkan Trump'ın Ozempic gibi popüler kilo verme ilaçları için "çok daha düşük" fiyatlar için baskı yapacağını belirtmesinin ardından Novo Nordisk (NYSE:NVO) hisselerinin %4'ün üzerinde ve Eli Lilly (NYSE:LLY) hisselerinin piyasa öncesi %4'ün üzerinde düşmesiyle ilaç endüstrisi oynaklık yaşadı.
Ford Motor Company (NYSE:F) ABD'de yaklaşık 625.000 aracın önemli bir geri çağırmasını duyurdu. Bu geri çağırma, 332.778 Ford Mustang otomobilindeki emniyet kemeri sorunlarını ve 291.901 F-250, F-350 ve F-450 Super Duty kamyonundaki arızalı geri görüş kamerası ekranlarını ele aldı. Ford hisseleri buna yanıt olarak piyasa öncesi %1 düştü.
の中で、Micron Technology Inc. (NASDAQ:MU) hisseleri piyasa öncesi işlemlerde %3,84 düşüş kaydetti。 Bu düşüş, ABD'li çip üreticisinin Çin'in veri merkezi pazarından çekildiğine, 2023'teki hükümetin kritik altyapıdaki ürünlerini yasaklamasının ardından Çin veri merkezlerine sunucu çip satışlarını durdurduğuna dair raporlara bağlandı.
Piyasa Tepkisinin Analizi
Piyasanın bölgesel bankacılık haberlerine tepkisi, varlık kalitesi, özellikle de ticari gayrimenkul (CRE) kredilerine maruz kalma konusunda süregelen endişeleri yansıtıyor. Zions ve Western Alliance'dan gelen açıklamalar, daha geniş finansal istikrar ve sektör genelinde artan kredi zararı karşılıkları potansiyeli konusundaki yatırımcı temkinliliğini artırdı.
Önde gelen bir siyasi figürün ilaç fiyatlandırması hakkındaki yorumları, ilaç devleri Novo Nordisk ve Eli Lilly için anında yatırımcı endişesi yarattı. Bu şirketler, Ozempic, Wegovy, Mounjaro ve Zepbound gibi GLP-1 ilaçları ile hızla büyüyen kilo verme ve diyabet ilacı pazarında kilit oyunculardır. "En Çok Kayırılan Ülke" fiyatlandırma emriyle zorunlu kılınabilecek önemli ölçüde düşük ilaç fiyatları olasılığı, bu yüksek marjlı ürünler için gelecekteki gelir akışlarını tehdit ediyor.
Ford'un kapsamlı geri çağırması, 2025'in ilk yarısında 89 güvenlik geri çağırması kaydeden otomobil üreticisi için zorlu bir yıla ekleniyor. Bu durum, şirketin operasyonel verimliliği, kalite kontrolü ve bu sorunların önemli finansal yükü hakkında endişeler yaratıyor; 2025 için öngörülen geri çağırmayla ilgili maliyetlerin 5 milyar dolar, buna ek olarak 2024'ten 6 milyar dolarlık garanti maliyetleri olduğu tahmin ediliyor.
Micron'un Çin'in veri merkezi pazarından çıktığına dair raporlar, ABD-Çin ticaret gerilimlerinin küresel tedarik zincirleri üzerindeki derinleşen etkisini vurguluyor. Pekin'in 2023'te kritik Çin altyapısındaki Micron ürünlerine yönelik yasağı, Çin'in dünyanın en büyük ikinci sunucu belleği pazarı olmasıyla birlikte işlerini zaten sekteye uğratmıştı. Bu hareket, bölünmüş bir pazarda ABD'li çip üreticileri tarafından stratejik bir yeniden değerlendirmeyi ifade ediyor.
Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar
Bölgesel bankacılık sektöründeki kırılganlık, büyük ölçüde toplam kredilerinin yaklaşık %44'ünü oluşturan ticari gayrimenkul (CRE) borçlarına önemli ölçüde maruz kalmasına atfedilebilir. ABD'deki ofis kredisi temerrüt oranları %10,4'e yükselerek 2008 seviyelerine yaklaştı. 2025'in sonuna kadar vadesi dolacak 1 trilyon doların üzerinde CRE kredisi ile daha yüksek-daha uzun faiz oranı ortamında yeniden finansman zorlukları önemli. Önemli CRE maruziyeti olan diğer bölgesel bankalar arasında Valley National Bank, Synovus Bank, Umpqua Bank ve Old National Bank bulunmaktadır.
İlaç fiyatlandırmasını çevreleyen düzenleyici ortam, ilaç sektörü için kritik bir faktör olmaya devam ediyor. Medicare İlaç Fiyatı Müzakere Programı, 2027 yılına kadar semaglutid bazlı ilaçları fiyat indirimleri için hedeflemeye hazırlanıyor. Kilo verme ilaçlarında %60,7 pazar payına sahip olan Novo Nordisk ve gelirinin %45'ini Zepbound'dan elde eden Eli Lilly, bu politika müdahalelerine özellikle maruz kalıyor.
Ford'un uzun vadeli dayanıklılığı, kalite kontrolünü artırmak ve geri çağırmayla ilgili maliyetleri azaltmak için OTA güncellemelerini ve yazılım tanımlı araçları etkin bir şekilde benimseme yeteneğine bağlı olacaktır. Elektrikli araç (EV) segmentinin karlılığı ve rekabetçi konumu, gelecekteki görünümü için çok önemlidir.
Yarı iletken endüstrisinde, ABD-Çin teknoloji rekabeti küresel tedarik zincirlerini yeniden şekillendirmeye devam ederek Çin'de teknolojik kendi kendine yeterlilik için bir baskı ve başka yerlerde çeşitlendirme stratejilerini teşvik edecek. Nvidia ve AMD gibi şirketlerin, ihracat kontrollerini aşmak ve kazançlı Çin pazarına erişimi sürdürmek için özel, daha az güçlü çipler geliştirmeye devam etmeleri bekleniyor.
Uzman Yorumları
İlaç fiyatlandırması tartışmalarıyla ilgili olarak,
JPMorgan analistleri, "Başkan Trump'ın yorumlarını, Novo'nun GLP-1 portföyü ile ilgili fiyat müzakerelerine ilişkin beklentilerimizle uyumlu görüyoruz ve bahsettiği fiyat noktalarından sayılarımızda bir olumsuzluk görmüyoruz, ancak piyasadaki bazılarına göre fiyat seviyeleri beklenenden daha düşük." yorumunu yaptı. Ayrıca, "talebin fiyat esnekliği potansiyeli göz önüne alındığında daha yüksek hacim" potansiyeline dikkat çektiler.
BMO Capital Markets analistleri, Eli Lilly ve Novo Nordisk'teki olumsuz hisse senedi fiyat tepkilerini "aşırı" olarak nitelendirerek, sigortalı bireyler için nihai olarak müzakere edilen "En Çok Kayırılan Ülke" fiyatının "Lilly ve Novo'nun işlerinde gerçek bir temel değişiklikten ziyade bir başlık riski" olduğunu öne sürdüler.
Geleceğe Bakış
Bölgesel bankacılık sektörünün kısa vadede artan kredi kayıplarıyla karşı karşıya kalması bekleniyor; bu durum, özellikle 2025'te önemli miktarda ticari ipoteğin vadesinin dolması nedeniyle CRE sektöründeki devam eden sıkıntıdan kaynaklanıyor. Uzun vadede, kredi döngüsünün normalleşmesi beklenirken, yapay zeka ve otomasyon gibi teknolojik gelişmeler risk yönetimi ve dolandırıcılık tespitinde artan bir rol oynayacak.
Novo Nordisk ve Eli Lilly gibi ilaç şirketleri için, devam eden müzakereler ve ilaç fiyatlandırması üzerindeki düzenleyici baskılar, gelecekteki gelirin ana belirleyicisi olmaya devam edecek. Hukuki itirazların sonuçları ve Enflasyon Azaltma Yasası gibi programların tam olarak uygulanması piyasayı önemli ölçüde şekillendirecek.
Ford'un uzun vadeli dayanıklılığı, kalite kontrolünü artırmak ve geri çağırmayla ilgili maliyetleri azaltmak için OTA güncellemelerini ve yazılım tanımlı araçları etkin bir şekilde benimseme yeteneğine bağlı olacaktır. Elektrikli araç (EV) segmentinin karlılığı ve rekabetçi konumu, gelecekteki görünümü için çok önemlidir.
Yarı iletken endüstrisinde, ABD-Çin teknoloji rekabeti küresel tedarik zincirlerini yeniden şekillendirmeye devam ederek Çin'de teknolojik kendi kendine yeterlilik için bir baskı ve başka yerlerde çeşitlendirme stratejilerini teşvik edecek. Nvidia ve AMD gibi şirketlerin, ihracat kontrollerini aşmak ve kazançlı Çin pazarına erişimi sürdürmek için özel, daha az güçlü çipler geliştirmeye devam etmeleri bekleniyor.
Edgen Stock·Oct 17 2025, 12:11
