Energy Transfer (ET) đã trải qua mức giảm 13% giá cổ phiếu từ đầu năm đến nay, nhưng vẫn duy trì tỷ suất cổ tức cạnh tranh cao, định vị nó là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư thu nhập thụ động. Công ty đang đầu tư chiến lược 5 tỷ USD vào các dự án tăng trưởng vào năm 2025, chủ yếu vào cơ sở hạ tầng khí đốt tự nhiên và NGL, để đảm bảo dòng tiền dài hạn và duy trì các khoản chi trả cổ tức mạnh mẽ.

Tổng quan thị trường: Energy Transfer đối mặt thách thức nhưng duy trì lợi suất cao

Energy Transfer LP (NYSE: ET), một công ty năng lượng trung nguồn nổi bật, đã chứng kiến giá cổ phiếu giảm khoảng 13% từ đầu năm đến ngày 9 tháng 9 năm 2025. Hiệu suất này trái ngược với thị trường rộng lớn hơn, khi S&P 500 đã ghi nhận mức tăng 10% trong cùng kỳ. Bất chấp hiệu suất kém này, Energy Transfer tiếp tục cung cấp tỷ suất phân phối hấp dẫn vượt quá 7,5%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình khoảng 1,2% của S&P 500.

Hiệu suất tài chính gần đây và các điểm nổi bật trong hoạt động

Trong quý 2 năm 2025, Energy Transfer báo cáo dòng tiền phân phối (DCF) dành cho đối tác là 1,96 tỷ USD, giảm nhẹ so với 2,04 tỷ USD trong quý 2 năm 2024. Thu nhập ròng dành cho đối tác cũng giảm nhẹ, đạt 1,16 tỷ USD so với 1,31 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước, dẫn đến thu nhập ròng cơ bản trên mỗi đơn vị phổ thông là 0,32 USD. Tuy nhiên, EBITDA đã điều chỉnh trong quý đã tăng lên 3,87 tỷ USD, tăng từ 3,76 tỷ USD trong quý 2 năm 2024.

Trong hoạt động, Energy Transfer đã chứng minh sự tăng trưởng mạnh mẽ về khối lượng trên tất cả các phân khúc trong quý 2 năm 2025. Khối lượng vận chuyển khí đốt tự nhiên liên bang tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, trong khi khối lượng thu gom trung nguồn tăng 10%, thiết lập một kỷ lục mới của công ty. Khối lượng vận chuyển dầu thô cũng đạt kỷ lục mới, tăng 9%, và khối lượng vận chuyển NGL tăng 4%, một kỷ lục khác cho công ty hợp danh. Công ty đã công bố tăng phân phối tiền mặt hàng quý lên 0,33 USD mỗi đơn vị (hoặc 1,32 USD hàng năm), thể hiện mức tăng hơn 3% so với quý 2 năm 2024.

Phân tích phản ứng thị trường và các yếu tố cơ bản

Mức giảm giá đơn vị của Energy Transfer từ đầu năm đến nay có thể được quy cho sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng của công ty vào năm 2025. Công ty hiện dự kiến EBITDA đã điều chỉnh của mình sẽ ở mức hoặc thấp hơn một chút so với giới hạn dưới của phạm vi hướng dẫn đã dự kiến trước đó là 16,1 tỷ USD đến 16,5 tỷ USD, ngụ ý tốc độ tăng trưởng dưới 4% trong năm. Sự giảm tốc này trái ngược hoàn toàn với năm 2024, khi công ty đạt mức tăng 13% trong EBITDA đã điều chỉnh và tăng 10% trong dòng tiền phân phối, một phần được thúc đẩy bởi các thương vụ mua lại như Crestwood Equity Partners và WTG Midstream.

Điều kiện thị trường năng lượng hạ nhiệt và giá dầu thấp hơn cũng đã gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu. Không giống như năm trước, Energy Transfer đã không hoàn thành các thương vụ mua lại đáng kể vào năm 2025, và chỉ một vài dự án mở rộng hữu cơ nhỏ hơn đã được hoàn tất.

尽管近期股价表现不佳， tỷ suất cổ tức cao làm cho Energy Transfer đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư thu nhập thụ động. Mô hình kinh doanh của công ty được đặc trưng bởi khả năng phục hồi, với khoảng 90% EBITDA đã điều chỉnh dự kiến năm 2025 của nó có nguồn gốc từ các thỏa thuận dựa trên phí. Cấu trúc này giới hạn đáng kể sự tiếp xúc với biến động giá hàng hóa, đảm bảo dòng tiền ổn định và dễ dự đoán hơn.

Đầu tư chiến lược và triển vọng tương lai

Energy Transfer đang thực hiện một chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ, phân bổ khoảng 5 tỷ USD cho chi phí vốn vào năm 2025. Một phần đáng kể, gần một nửa, của khoản đầu tư này được hướng vào cơ sở hạ tầng khí đốt tự nhiên. Các dự án chính bao gồm mở rộng Lưu vực Permian, Mở rộng Đường ống Transwestern, và các sáng kiến cơ sở hạ tầng NGL khác. Mở rộng Đường ống Transwestern, một dự án đa giai đoạn với tổng chi phí vốn khoảng 2,7 tỷ USD, nhằm mục đích bổ sung công suất 1,5 Bcf/d vào quý 4 năm 2026, đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng ở Tây Nam Hoa Kỳ.

Ban quản lý cũng đã chỉ ra kế hoạch tăng khoản chi trả hàng năm từ 3% đến 5% trong những năm tới. Vị thế tài chính của công ty rất mạnh mẽ, với tỷ lệ đòn bẩy hiện đang ở nửa dưới của phạm vi mục tiêu từ 4 đến 4,5 lần, đánh dấu vị thế tài chính mạnh nhất trong lịch sử của nó. Bảng cân đối kế toán mạnh mẽ này và thanh khoản dồi dào, bao gồm 2,51 tỷ USD khả năng vay có sẵn trên cơ sở tín dụng quay vòng của nó, cung cấp sự linh hoạt cho tăng trưởng trong tương lai và các thương vụ mua lại tiềm năng.

Nhìn về phía trước, các chất xúc tác cho sự phục hồi tiềm năng về giá đơn vị của Energy Transfer bao gồm sự tăng tốc trở lại dự kiến của tăng trưởng vào năm 2026 và 2027 khi các dự án vốn hiện tại đi vào hoạt động. Công ty cũng giữ lại khả năng và lợi ích chiến lược trong việc theo đuổi thêm các thương vụ mua lại đáng kể, điều này có thể tạo thêm động lực. Nhu cầu nhất quán từ sản xuất điện và các ngành công nghiệp, cùng với các cơ hội dài hạn mới nổi từ nhu cầu khí đốt trung tâm dữ liệu, củng cố lý do chiến lược đằng sau các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng khí đốt tự nhiên của nó.