Energy Fuels Điều hướng Động lực Thị trường Urani giữa Doanh thu H1 Giảm và Giá Tăng vọt

Tổng quan thị trường mở cửa

Nhà sản xuất urani của Mỹ Energy Fuels Inc. (UUUU) báo cáo doanh thu nửa đầu năm 2025 giảm đáng kể, phần lớn là do giảm doanh số bán urani. Tuy nhiên, quyết định chiến lược của công ty là giữ lại lượng lớn urani tồn kho trong bối cảnh giá tăng đã định vị công ty để tận dụng một thị trường tăng giá, nơi giá urani tương lai đã vượt qua 83 đô la mỗi pound, đạt mức cao nhất trong gần một năm.

Hiệu suất nửa đầu năm 2025 và Quản lý hàng tồn kho chiến lược

Energy Fuels ghi nhận doanh thu 21 triệu đô la trong nửa đầu năm 2025, giảm 38% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự sụt giảm này chủ yếu là kết quả của việc giảm doanh số bán urani, khi công ty chỉ bán 50.000 pound urani trên thị trường giao ngay với giá trung bình 77 đô la mỗi pound. Điều này trái ngược với 400.000 pound được bán trong nửa đầu năm 2024 với giá trung bình có trọng số là 84,76 đô la mỗi pound. Việc giảm doanh số là một chiến lược có chủ ý để giữ lại hàng tồn kho urani, dự đoán sự phục hồi của giá thị trường.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Energy Fuels nắm giữ một lượng lớn 1.875.000 pound urani trong kho. Tổng số này bao gồm 725.000 pound urani thành phẩm, 1.100.000 pound quặng và nguyên liệu thô, và 50.000 pound trong quá trình sản xuất. Doanh thu từ Cát khoáng nặng đã hỗ trợ một phần, đóng góp 15,82 triệu đô la trong giai đoạn sáu tháng.

Trong quý 2 năm 2025, công ty báo cáo lỗ ròng 21,81 triệu đô la, hoặc 0,10 đô la mỗi cổ phiếu phổ thông, một sự cải thiện so với khoản lỗ ròng 26,32 triệu đô la trong quý 1. Energy Fuels duy trì một vị thế tài chính mạnh mẽ, với hơn 250 triệu đô la thanh khoản và không có nợ tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, được hỗ trợ bởi tiền mặt, chứng khoán có thể bán được và hàng tồn kho.

Sự hồi sinh của thị trường urani và các yếu tố thúc đẩy nhu cầu

Thị trường urani đã trải qua một sự phục hồi đáng chú ý, với giá tương lai ở Mỹ tăng vọt vượt 83 đô la mỗi pound vào tháng 9 năm 2025. Sự tăng giá này phần lớn được quy cho sự quan tâm trở lại từ các quỹ urani vật lý, chẳng hạn như Sprott, đã tiếp tục mua yellowcake, và Yellow Cake của Vương quốc Anh, đã huy động 125 triệu đô la đặc biệt cho việc mua urani. Trong tháng qua, giá urani đã tăng 10,44%.

Các hạn chế về phía cung cũng đang góp phần gây áp lực tăng giá. Các nhà sản xuất lớn như Cameco đã điều chỉnh giảm hướng dẫn sản xuất hàng năm do sự chậm trễ trong hoạt động, và Kazatomprom đã chỉ ra mức giảm 10% sản lượng trong năm tới. Thị trường toàn cầu đang đối mặt với một khoảng cách cung ngày càng lớn, với sản lượng hiện tại chỉ đáp ứng ước tính 80-90% nhu cầu của lò phản ứng.

Nhu cầu về urani đang tăng tốc, được thúc đẩy bởi các nỗ lực khử carbon toàn cầu và sự tập trung mới vào an ninh năng lượng. Các chính phủ trên toàn thế giới đang thực hiện các chính sách hỗ trợ điện hạt nhân. Hoa Kỳ có kế hoạch tăng cường dự trữ urani chiến lược và đặt mục tiêu tăng gấp bốn lần công suất hạt nhân lên 400 GW vào năm 2050. Tương tự, Ấn Độ đặt mục tiêu 100 GW công suất hạt nhân vào năm 2047. Mỹ và Vương quốc Anh cũng đã ký Thỏa thuận Thịnh vượng Công nghệ để đẩy nhanh phê duyệt lò phản ứng và giảm sự phụ thuộc vào urani làm giàu của Nga.

Hơn nữa, nhu cầu năng lượng ngày càng tăng của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra các loại tiêu thụ mới. Các công ty như Amazon Web Services và Microsoft đang khám phá các giải pháp năng lượng hạt nhân, bao gồm các lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMR), để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu.

Hiệu suất ngành rộng hơn và Triển vọng chuyên gia

Bất chấp sự sụt giảm doanh thu ngắn hạn, cổ phiếu của Energy Fuels đã tăng giá đáng kể, tăng 225,8% từ đầu năm đến nay. Hiệu suất này là một dấu hiệu của sự lạc quan thị trường rộng lớn hơn trong các ngành urani và năng lượng hạt nhân.

Các công ty khác trong lĩnh vực này cũng đã được hưởng lợi. Cameco (CCJ) báo cáo doanh thu urani tăng 27% trong nửa đầu năm 2025, được thúc đẩy bởi khối lượng bán hàng và giá thực hiện cao hơn. Centrus Energy (LEU), chuyên về urani làm giàu, đã thấy cổ phiếu của mình tăng khoảng 295% từ đầu năm đến nay và hơn 450% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh vị thế độc đáo của nó trong sản xuất Urani làm giàu độ cao thấp (HALEU) cho các lò phản ứng tiên tiến.

Các nhà phân tích phần lớn lạc quan về quỹ đạo tương lai của giá urani. Báo cáo của JPMorgan ngày 23 tháng 9 năm 2025, đã nhấn mạnh thực tế thị trường ngày càng eo hẹp, với nhu cầu bùng nổ từ sự hồi sinh năng lượng hạt nhân và cuộc cách mạng AI cùng với các nút thắt cổ chai cung cấp. Bank of America dự kiến giá urani sẽ đạt 90-100 đô la mỗi pound vào năm 2025, với khả năng tăng lên 135 đô la mỗi pound vào năm 2026. Nhà phân tích Ben Finegold của Ocean Wall dự đoán giá sẽ nằm trong khoảng 95-100 đô la mỗi pound vào năm 2025, có thể vượt "hơn 100 đô la mỗi pound" vào năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ ngành công nghệ và các hạn chế cung cấp đang diễn ra.

Nhìn về phía trước

Energy Fuels được định vị chiến lược để tận dụng sự phục hồi bền vững của giá urani. Công ty dự kiến bán 140.000 pound urani trong quý 3 năm 2025 và 160.000 pound trong quý 4, với dự kiến từ 620.000 đến 880.000 pound vào năm 2026. Sản lượng tại Nhà máy White Mesa của họ đã mang lại 180.000 pound U3O8 thành phẩm trong quý 2 năm 2025, đóng góp vào tổng sản lượng ước tính lên tới 1.000.000 pound U3O8 thành phẩm cho năm 2025.

Triển vọng dài hạn cho nhu cầu urani vẫn mạnh mẽ, được củng cố bởi các cam kết toàn cầu về khử carbon, việc mở rộng cơ sở hạ tầng điện hạt nhân và sự xuất hiện của các vectơ nhu cầu mới như SMR và các trung tâm dữ liệu AI. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến chính sách của chính phủ, các cập nhật sản xuất toàn cầu và sự biến động tồn kho từ các nhà sản xuất chính vì những yếu tố này định hình tương lai của thị trường urani.