El nuevo fármaco oral de Eli Lilly para la obesidad, orforglipron, logró resultados positivos en los ensayos de fase 3, lo que llevó a un aumento en el precio de las acciones de LLY. Este desarrollo ocurre en medio de un escepticismo más amplio de los inversores con respecto al mercado de medicamentos GLP-1, impulsado por preocupaciones sobre las estrategias de precios y las limitaciones de la cobertura de seguros.

Título: El éxito de Orforglipron de Eli Lilly navega por la compleja dinámica del mercado de GLP-1

Apertura

El gigante farmacéutico estadounidense Eli Lilly and Company (LLY) fue testigo de un notable aumento en el precio de sus acciones tras el anuncio de los resultados positivos de primera línea del ensayo de fase 3 ATTAIN-2 para su fármaco oral GLP-1, orforglipron. El éxito marca un hito significativo para la compañía y subraya su compromiso de ampliar las opciones de tratamiento para la obesidad y la diabetes tipo 2. Este desarrollo positivo para Eli Lilly ocurre en medio de un mayor escrutinio de los inversores y un sentimiento cauteloso en torno al mercado más amplio de fármacos GLP-1, en gran parte debido a las preocupaciones continuas sobre las estrategias de precios y las limitaciones de la cobertura de seguros.

El evento en detalle

Las acciones de Eli Lilly experimentaron un aumento de aproximadamente el 5,5 % el día del anuncio, cerrando a 736,03 $ por acción, lo que impulsó la capitalización de mercado de la compañía a 659 800 millones de dólares. El ensayo ATTAIN-2, que evaluó el orforglipron en pacientes con obesidad o sobrepeso y diabetes tipo 2, cumplió con éxito sus objetivos primarios y todos los secundarios clave. Los pacientes que recibieron la dosis más alta de orforglipron (36 mg) una vez al día lograron una pérdida de peso promedio del 10,5 % (22,9 libras) durante 72 semanas, superando significativamente al grupo de placebo, que experimentó una reducción del 2,2 % (5,1 libras). Además, el fármaco demostró reducciones en los niveles promedio de azúcar en sangre (A1C) y mejoras en los factores de riesgo cardiometabólicos.

Los exitosos resultados del ensayo para un GLP-1 oral son particularmente notables dada la actual dominancia del mercado de las alternativas inyectables. La estrategia de Eli Lilly con el orforglipron es ofrecer un medicamento oral conveniente, una vez al día, que pueda ser escalado globalmente, expandiendo potencialmente las opciones de tratamiento para los pacientes que prefieren píldoras a inyecciones. La compañía ha confirmado que ahora posee el paquete completo de datos clínicos necesario para las presentaciones regulatorias globales para el orforglipron.

Análisis de la reacción del mercado

Aunque las acciones de Eli Lilly experimentaron un repunte debido a los datos favorables del ensayo, el Sector de la Salud en general, particularmente las compañías enfocadas en el desarrollo de fármacos GLP-1, continúa lidiando con el escepticismo de los inversores. A pesar de la eficacia ampliamente reconocida de estos “fármacos milagrosos” en el tratamiento de la obesidad y la diabetes, sus fabricantes son caracterizados por algunos analistas como “apenas acciones milagrosas”. Esta dicotomía se deriva principalmente de las preocupaciones persistentes sobre las futuras dinámicas de precios y la extensión de la cobertura de seguros.

Los analistas de Bank of America (BofA) destacaron que el factor principal que afecta el sentimiento de los inversores es la incertidumbre en torno a la fijación de precios futuros para los tratamientos con GLP-1. Esto incluye la anticipación de la fijación de precios negociados en virtud de la Ley de Reducción de la Inflación de EE. UU., que se espera que afecte a productos como la semaglutida de Novo Nordisk a corto plazo. Al mismo tiempo, muchos planes de salud de empleadores han reducido o limitado la expansión de la cobertura para estos medicamentos, lo que genera dudas sobre la amplitud del reembolso y la penetración en el mercado.

Se espera que un próximo informe del Institute for Clinical and Economic Review (ICER) sobre los GLP-1 destaque su rentabilidad. Sin embargo, el documento técnico de ICER, publicado en abril de 2025, subrayó la importante carga financiera que imponen estos medicamentos, con costos mensuales que a menudo superan los 1000 dólares. ICER señaló:

“El aumento del uso de GLP-1 y la escala de individuos potencialmente elegibles ha planteado serias preocupaciones de asequibilidad entre los pagadores públicos y privados.” Este debate continuo sobre la asequibilidad sigue ejerciendo presión sobre la valoración de los fabricantes de fármacos GLP-1.

Contexto más amplio e implicaciones

A pesar de la naturaleza innovadora de los tratamientos con GLP-1, el rendimiento bursátil de las principales compañías farmacéuticas en este espacio ha quedado rezagado con respecto al mercado en general. A septiembre de 2025, las acciones de Novo Nordisk (NVO) han bajado más del 30 % en lo que va de año, mientras que Eli Lilly (LLY) ha bajado alrededor del 5 % en el mismo período. Esto contrasta drásticamente con el mercado en general, ya que el S&P 500 ha registrado ganancias de aproximadamente el 9-10 % en lo que va de año.

Tanto Eli Lilly como Novo Nordisk son fuerzas dominantes en el mercado de GLP-1 en rápida expansión, con Novo Nordisk con una cuota de mercado del 62 % y Eli Lilly con el 35 % del ámbito del GLP-1. El orforglipron de Eli Lilly, con su formato oral y un precio proyectado de entre un 10 % y un 15 % inferior al del Zepbound inyectable de la compañía, representa un movimiento estratégico para capturar una parte significativa del mercado oral de GLP-1. Los costos de fabricación del orforglipron también se estiman entre un 30 % y un 50 % más bajos que los de sus rivales basados en péptidos, lo que podría mejorar la rentabilidad y la accesibilidad.

Por el contrario, Novo Nordisk ha abordado proactivamente las preocupaciones de acceso al reducir los costos de bolsillo de Wegovy y Ozempic a 499 $ por mes bajo un modelo de pago en efectivo, una medida que ha ampliado significativamente el acceso de los pacientes. La compañía también obtuvo la aprobación acelerada de la FDA para Wegovy en la esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica (MASH), lo que indica una diversificación más allá de la obesidad y la diabetes.

Comentarios de expertos

Los analistas generalmente están de acuerdo con el inmenso potencial del mercado de GLP-1, pero existen opiniones divergentes sobre las perspectivas financieras inmediatas para las empresas involucradas. Bank of America mantuvo una calificación de Compra sobre Eli Lilly, considerándola la mejor posicionada para el crecimiento a pesar de los riesgos de precios y políticas del sector en 2025. Esta perspectiva subraya la creencia de que, si bien existen desafíos a corto plazo, los fundamentos a largo plazo de Eli Lilly, particularmente con su cartera diversa y una sólida protección de patentes que se extiende al menos hasta 2039 en EE. UU., siguen siendo sólidos.

Mirando hacia el futuro

La trayectoria futura de los fabricantes de fármacos GLP-1 dependerá en gran medida de varios factores críticos. Las presentaciones regulatorias para el orforglipron en 2025 son un evento fundamental para Eli Lilly. El debate en curso sobre la cobertura de seguros y la fijación de precios, influenciado por informes de organismos como el ICER y la implementación de la Ley de Reducción de la Inflación, continuará dando forma al sentimiento del mercado y al acceso. El potencial de una cobertura Medicare ampliada para los tratamientos de la obesidad, como sugirió el ICER, podría alterar significativamente el panorama de la demanda. Además, la dinámica competitiva entre Eli Lilly y Novo Nordisk, incluido el desarrollo de nuevas formulaciones orales e indicaciones adicionales, seguirá siendo un motor clave del rendimiento del sector y del interés de los inversores en los próximos meses y años.