Elevance Health reporta superación de expectativas en el tercer trimestre en medio de preocupaciones sobre la rentabilidad de Medicaid en 2026

Elevance Health supera las expectativas del tercer trimestre, advierte sobre la rentabilidad de Medicaid en 2026

Elevance Health Inc. (NYSE: ELV), un actor prominente en el sector de la salud, anunció sus resultados financieros del tercer trimestre de 2025 el 21 de octubre de 2025, superando las expectativas de ganancias de los analistas. A pesar de las sólidas cifras reportadas, las acciones de la compañía experimentaron una modesta disminución en la negociación previa al mercado, lo que refleja la sensibilidad de los inversores a la guía prospectiva de la firma con respecto a su segmento de Medicaid y el impacto potencial de la expiración de los subsidios de primas de seguro.

Desempeño financiero detallado del tercer trimestre

Para el tercer trimestre de 2025, Elevance Health reportó un beneficio por acción (BPA) diluido ajustado de $6.30, superando significativamente los pronosticados $4.95, lo que representa una sorpresa del 21.82%. Los ingresos operativos alcanzaron los $50.1 mil millones, un aumento del 12.0% desde el tercer trimestre de 2024, superando ligeramente los $49.34 mil millones anticipados. Este crecimiento se atribuyó a mayores rendimientos de primas en su segmento de Beneficios de Salud, adquisiciones recientes y un aumento en la membresía de Medicare Advantage. Sin embargo, la superación del BPA reportado incluyó aproximadamente $1 de elementos favorables por debajo de la línea, con la gerencia declarando explícitamente que la línea base de ganancias apropiada para fines de modelado, excluyendo $3 de elementos discretos no recurrentes, es de $27 por acción.

El índice de gastos por beneficios de la compañía se situó en 91.3% en el tercer trimestre de 2025, un aumento de 180 puntos básicos interanual. Este índice elevado refleja una "tendencia de costos elevada, pero esperada, principalmente en nuestro negocio de Medicare dada la marcada estacionalidad en los beneficios de la Parte D asociados con los cambios realizados en la Ley de Reducción de la Inflación". En contraste, el índice de gastos operativos mejoró a 10.5%. El segmento de Carelon demostró un rendimiento robusto, con ingresos operativos aumentando un 33% a $18.3 mil millones en comparación con el trimestre del año anterior, impulsado por adquisiciones y la expansión de sus ingresos por productos y soluciones basadas en riesgos.

Reacción del mercado en medio de preocupaciones futuras

A pesar de la superación de las ganancias principales, las acciones de Elevance Health cayeron 1.17% en la negociación previa al mercado, cerrando en $349.06. Esta cautelosa respuesta del mercado fue impulsada principalmente por las proyecciones de la compañía para su negocio de Medicaid en 2026. La gerencia anticipa un deterioro significativo de al menos 125 puntos básicos (1.25 puntos porcentuales) interanual en sus márgenes de Medicaid para 2026, posicionándolo como el "punto más bajo" para la rentabilidad de Medicaid. Esta perspectiva está influenciada por el desajuste continuo de las tasas con la agudeza de los miembros, las tendencias de utilización elevadas y los cambios en la financiación y la elegibilidad en ciertos estados. Además, las preocupaciones en torno a la posible expiración de los subsidios de primas de seguro introdujeron incertidumbre con respecto a las futuras tendencias de membresía médica.

Implicaciones y contexto más amplios de la industria

Los desafíos articulados por Elevance Health con respecto a su segmento de Medicaid son indicativos de presiones más amplias dentro del sector de la salud. El proceso continuo de redeterminación de Medicaid ha llevado a una base de miembros con mayor agudeza, lo que ha elevado los costos médicos para las aseguradoras. Además, la "Ley One Big Beautiful Bill", que incluye disposiciones para nuevos requisitos laborales y determinaciones de elegibilidad más frecuentes para los receptores de Medicaid, se espera que reduzca la financiación y la inscripción federal de Medicaid. Este cambio legislativo, junto con la posible expiración de los Créditos Fiscales Premium (PTC) mejorados a fines de 2025, podría resultar en que millones de personas pierdan la cobertura de salud y un aumento en los costos de atención no compensada para los hospitales.

Fitch Ratings, en consecuencia, ha revisado su perspectiva general del mercado para el sector de seguros de salud de EE. UU. a "deterioro", citando la incertidumbre política y el aumento de las tendencias de utilización. La situación en Elevance Health se considera, por lo tanto, un indicador para otras organizaciones de atención administrada con una exposición sustancial a Medicaid, lo que sugiere que podrían enfrentarse a limitaciones de rentabilidad similares en toda la industria.

Comentarios de la gerencia y ajustes estratégicos

El Director Financiero de Elevance Health, Mark Kaye, enfatizó que la disminución proyectada de 125 puntos básicos en el margen operativo de Medicaid para 2026 se debe en gran medida a que las tasas no compensan adecuadamente la utilización más alta de lo esperado y la agudeza de los miembros. La gerencia aclaró explícitamente que los $3 de elementos discretos no recurrentes que impactaron positivamente los resultados del tercer trimestre no se consideran parte de la línea base de ganancias continuas, lo que subraya su insostenibilidad para períodos futuros. La compañía anticipa que 2026 será el "punto más bajo" para la rentabilidad de Medicaid, con expectativas de mejora a partir de 2027.

Perspectivas y factores clave a futuro

Elevance Health reafirmó su guía de BPA ajustado para todo el año 2025 de aproximadamente $30.00. Para navegar por los desafíos anticipados, la compañía planea invertir varios cientos de millones de dólares (aproximadamente $1 de BPA) en iniciativas estratégicas que incluyen tecnología, la expansión de su división de servicios de salud Carelon y mejoras operativas. La estrategia de la compañía incluye centrarse en una ejecución disciplinada para mejorar la asequibilidad y elevar la experiencia de los miembros a través del crecimiento de asociaciones de atención basadas en el valor y soluciones digitales habilitadas por IA. Elevance Health está colaborando activamente con los estados para alinear las tasas e implementar estrategias de gestión de costos, al mismo tiempo que prioriza la asignación de capital y las recompras de acciones para devolver valor a los accionistas. Se espera que la guía formal de 2026 se finalice en enero, y los inversores monitorearán de cerca los desarrollos relacionados con la política de Medicaid y el estado de las extensiones de subsidios de primas.