도이치뱅크는 에코스타가 스페이스X에 170억 달러 규모의 스펙트럼 라이선스를 매각하기로 합의한 후, 동사의 목표가를 주당 67달러에서 102달러로 상향 조정했으며, 이는 통신 부문에서 상당한 재평가와 전략적 변화를 반영한다.

에코스타, 170억 달러 규모 SpaceX 스펙트럼 거래 확보, 도이치뱅크 목표가 상향 조정

EchoStar가 SpaceX에 핵심 스펙트럼 라이선스를 170억 달러에 매각하기로 합의하면서 위성 및 통신 환경이 크게 재편되었고, 이에 따라 도이치뱅크는 **EchoStar (SATS)**의 가치를 대폭 수정했습니다. 도이치뱅크는 EchoStar 주식의 목표가를 67달러에서 102달러로 상향 조정하고 매수 등급을 재확인했으며, 이는 이번 거래의 혁신적인 성격을 언급했습니다.

상세 이벤트

EchoStar는 AWS-4 및 H-Block 스펙트럼 라이선스를 약 170억 달러에 SpaceX에 매각하는 최종 계약을 체결했습니다. 대금은 합의 서명 시점의 가치로 최대 85억 달러의 현금과 최대 85억 달러의 SpaceX 지분으로 구성됩니다.

직접 판매 외에도 이 계약에는 SpaceX가 2027년 11월까지 EchoStar 부채에 대한 약 20억 달러의 현금 이자 지급을 지원하는 조항이 포함되어 있습니다.

또한, 장기 상업 계약의 일부로 EchoStar의 Boost Mobile 가입자들이 Boost Mobile의 클라우드 네이티브 5G 코어를 통해 SpaceX의 Starlink Direct to Cell 서비스에 접속할 수 있도록 합니다.

도이치뱅크는 이전 EchoStar 목표가에 이러한 특정 스펙트럼 자산의 가치가 포함되지 않았다고 언급했습니다. SpaceX 거래만으로도 도이치뱅크의 수정된 목표가 계산에 약 144억 달러, 즉 주당 약 42달러의 세후 스펙트럼 가치를 기여합니다.

시장 반응 분석

이 발표에 대한 시장의 낙관적인 반응은 EchoStar 자산의 상당한 재평가와 재정 건전성에 대한 긍정적인 전망을 반영합니다. 상당한 현금 요소는 SpaceX 지분 및 부채 이자 지급과 결합되어 EchoStar의 즉각적인 유동성 요구를 해결하고 대차대조표의 위험을 크게 줄입니다. 이 전략적 움직임은 **연방통신위원회 (FCC)**의 미결 조사를 해결할 것으로 예상됩니다.

SpaceX에게 이러한 스펙트럼 라이선스 인수는 Starlink Direct to Cell 서비스에 매우 중요하며, 스펙트럼 권한의 직접적인 소유권을 제공하고 이동통신사로부터 임대하는 방식에 대한 의존도를 줄입니다. 이는 SpaceX를 글로벌 광대역 제공업체뿐만 아니라 이동통신 시장의 잠재적 파괴자로 자리매김하게 합니다.

EchoStar의 주가는 상당한 급등세를 보였으며, 보고서에 따르면 82.05달러까지 올랐고, 뉴스 발표 후 장전 거래에서 38% 이상 상승했습니다. 최근 이러한 상승은 SpaceX 거래와 이전 AT&T에 대한 230억 달러 스펙트럼 매각을 포함하여 14일 동안 163%의 주가 급등에 이은 것입니다.

광범위한 맥락 및 영향

이번 거래는 통신 부문의 경쟁 역학 관계에 큰 변화를 의미합니다. EchoStar의 여러 차례 스펙트럼 매각, 특히 8월 말 AT&T에 대한 50MHz 전국 저대역 및 중대역 스펙트럼(3.45GHz 및 600MHz 대역) 230억 달러 매각은 상당한 재정적 생명줄을 제공하여, 이 회사가 잠재적인 네트워크 운영자에서 SpaceX에 상당한 지분을 가진 "하이브리드 MVNO"로 전환할 수 있게 했습니다.

SpaceX가 모바일 스펙트럼의 직접 소유권에 진입하고 Starlink Direct to Cell 기능을 결합하면서 위성-휴대폰 연결 분야에서 새로운 경쟁 전선을 형성했습니다. 이러한 발전은 기존 통신사들 사이에서 이미 반응을 불러일으켰으며, **T-Mobile US (TMUS)**와 **AT&T (T)**의 주가는 발표 후 하락하여 경쟁 심화에 대한 우려를 반영했습니다.

언론 보도에 따르면 T-Mobile은 SpaceX로부터 지상 모바일 권한을 임대하는 방안을 논의 중입니다. 만약 실현된다면, 이 계약은 T-Mobile에 중대역 스펙트럼에 대한 접근을 잠재적으로 유리한 비용으로 제공할 수 있으며, 동시에 SpaceX가 인수 비용을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있습니다.

EchoStar의 사장 겸 CEO인 Hamid Akhavan은 "이 SpaceX와의 거래는 EchoStar의 AWS-4 및 H-block 스펙트럼과 SpaceX의 로켓 발사 및 위성 역량을 결합하여 전 세계 소비자에게 보다 혁신적이고 경제적이며 빠른 방식으로 직접 휴대폰 연결 비전을 실현할 수 있게 함으로써 고객 우선이라는 우리의 유산을 이어갑니다."라고 말했습니다.

SpaceX의 사장 겸 COO인 Gwynne Shotwell은 "이 EchoStar와의 거래를 하게 되어 매우 기쁩니다. 이는 전 세계의 모바일 통신 사각지대를 없애려는 우리의 임무를 진전시킬 것입니다."라고 언급했습니다.

향후 전망

도이치뱅크는 EchoStar의 남은 스펙트럼 포트폴리오가 추가적으로 수익화될 것으로 예상합니다. 이 회사는 EchoStar의 AWS-3 스펙트럼을 99억 달러로 평가하며, 다음으로 700MHz 스펙트럼(약 7억 5천만 달러) 및 CBRS 스펙트럼(약 9억 5천만 달러)과 함께 묶여 판매될 것으로 예상합니다.

Verizon은 AT&T 및 T-Mobile에 비해 상대적으로 스펙트럼 보유량이 적기 때문에 분석가들에 의해 AWS-3 스펙트럼의 가장 유력한 구매자로 지목됩니다.

이러한 지속적인 발전은 5G 목표를 위한 중대역 스펙트럼의 전략적 중요성을 강조하며, 통신 부문이 네트워크 용량과 유비쿼터스 커버리지를 놓고 경쟁하는 기업들 간의 고가치 자산 거래와 전략적 제휴를 계속해서 목격할 것임을 시사합니다. 이러한 진화하는 환경은 Verizon과 AT&T와 같은 주요 업체들이 SpaceX의 부상하는 역할에 대응하여 자체적인 직접 휴대폰 연결 전략을 가속화하도록 촉구하고 있습니다.