Desarrollos del mercado: CVS Health ajusta sus previsiones, Cigna refuerza la farmacia especializada

Los participantes del sector sanitario estadounidense están navegando por estructuras de costos en evolución e inversiones estratégicas, con CVS Health revisando sus perspectivas financieras mientras The Cigna Group expande su presencia en farmacias especializadas. Estos movimientos resaltan los desafíos y oportunidades financieros y operativos dinámicos dentro de la industria, particularmente en la atención basada en el valor y los servicios farmacéuticos especializados.

El evento en detalle

CVS Health redujo su previsión de ingresos operativos ajustados para todo el año en su segmento de Servicios de Salud en aproximadamente 200 millones de dólares, proyectando ahora al menos 7.340 millones de dólares. Este ajuste se atribuye principalmente a Oak Street Health, su activo de prestación de atención médica, que registró una mayor tasa de beneficio médico (MBR) en el segundo trimestre de 2025. Los factores que contribuyen a la elevada MBR incluyen el aumento persistente de los costos médicos, los cambios en la combinación de miembros y la expansión de la oferta de beneficios. A pesar de estas presiones, Oak Street Health informó un aumento del 31% en la membresía total en riesgo interanual.

Al mismo tiempo, Evernorth Health Services de The Cigna Group anunció una inversión de 3.500 millones de dólares en Shields Health Solutions, una empresa de gestión de farmacias especializadas. Esta inversión, en forma de acciones preferentes, tiene como objetivo mejorar las capacidades de Evernorth en el floreciente mercado de las farmacias especializadas. Shields, escindida de Walgreens, ayuda a hospitales y proveedores a establecer y gestionar sus farmacias especializadas, un sector caracterizado por medicamentos de alto costo para afecciones complejas.

Análisis de la reacción del mercado

La guía revisada de CVS Health señala una creciente presión financiera dentro de su segmento de atención basada en el valor, específicamente Oak Street Health. Los desafíos que enfrenta Oak Street Health subrayan las complejidades inherentes y los riesgos financieros asociados con la gestión de poblaciones de pacientes de alta agudeza y la navegación de diseños de beneficios dinámicos dentro del panorama de Medicare Advantage. El ajuste a la baja sugiere que el camino hacia la rentabilidad para las adquisiciones de atención basada en el valor puede ser más prolongado de lo inicialmente anticipado. Esto ocurre incluso cuando las acciones de CVS Health han repuntado un 29,4% en el último año frente a una caída del 18,8% en la industria, cotizando a un precio/ventas (P/S) a 12 meses de 0,23X, inferior al promedio de la industria de 0,39X.

La inversión de Cigna en Shields Health Solutions representa un movimiento estratégico para capitalizar el rápido crecimiento del mercado de medicamentos especializados. Los medicamentos especializados, aunque consumidos por un pequeño porcentaje de la población estadounidense (menos del 5%), representan una porción significativa (más del 50%) del gasto total en farmacia de EE. UU. debido a sus altos precios de lista. Esta inversión fortalece los servicios de farmacia especializada existentes de Evernorth y se alinea con la estrategia de integración vertical más amplia de Cigna, con el objetivo de capturar más valor en todo el continuo de la atención médica.

Contexto más amplio e implicaciones

Los desarrollos en CVS Health y Cigna resaltan estrategias divergentes y desafíos inherentes en el competitivo sector de la salud. La lucha de CVS con la rentabilidad de Oak Street Health refleja una tendencia más amplia de la industria de mayor utilización y menores ganancias para varias aseguradoras nacionales. Entre seis grandes aseguradoras, las ganancias han disminuido en un promedio del 27% en los últimos dos años, siendo Cigna una excepción. Morningstar anticipa que los ratios de pérdidas médicas base en 2025 serán considerablemente más altos que en los últimos cinco años, principalmente debido a los efectos persistentes de la atención retrasada durante la pandemia de COVID-19 y el aumento de la utilización en Medicare Advantage.

El mercado de farmacias especializadas, impulsado por la inversión de Cigna, sigue siendo un área clave de crecimiento. Shields Health Solutions reportó casi 700 millones de dólares en ingresos durante los últimos doce meses, frente a los 212 millones de dólares en 2021, impulsado por la creciente demanda de medicamentos especializados. Este sector ofrece márgenes de beneficio sustanciales por receta a pesar de los posibles márgenes porcentuales más bajos en comparación con los medicamentos no especializados.

Se anticipa que los desafíos regulatorios, incluido un mayor escrutinio de las prácticas de facturación para los planes de Medicare Advantage y posibles reformas a los administradores de beneficios de farmacia (PBM), añadirán más presión a toda la industria. Los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid (CMS) planean auditorías anuales de los planes MA, lo que podría intensificar el escrutinio financiero.

Comentario de expertos

"La inversión de Evernorth en Shields Health Solutions amplía estratégicamente sus capacidades de farmacia especializada en medio de una creciente demanda del mercado", afirmó un Analista de la Industria de la Salud, enfatizando la razón detrás del movimiento calculado de Cigna hacia el sector de alto crecimiento.

Mirando hacia el futuro

CVS Health está implementando varias medidas para mitigar las presiones financieras en Oak Street Health. Estas incluyen la formación de un sólido equipo de liderazgo con experiencia en atención basada en el valor, la evaluación y actualización de su pila tecnológica para una mejor gestión de los costos médicos, y la adopción de un enfoque medido para la expansión de los centros de Oak Street, priorizando el crecimiento de pacientes dentro de las instalaciones existentes. La compañía sostiene que la atención basada en el valor es fundamental para su estrategia de Medicare Advantage, con el objetivo de mejorar los resultados clínicos y reducir los costos.

Es probable que el sector sanitario en general siga experimentando volatilidad. Los ajustes estratégicos de grandes actores como CVS y los continuos esfuerzos de integración vertical de Cigna podrían remodelar el panorama competitivo. Los inversores estarán atentos a la eficacia de los ajustes operativos de CVS en Oak Street Health, la integración y el rendimiento de los activos de farmacia especializada expandidos de Cigna, y el impacto de la evolución de la supervisión regulatoria, particularmente en lo que respecta a Medicare Advantage y los PBM. La rentabilidad a largo plazo de los modelos de atención basada en el valor y la trayectoria de la demanda de medicamentos especializados siguen siendo factores críticos para la industria.