Edgen Stock·Sep 18 2025, 14:01
数字资产领域正经历一场日益激烈的辩论，Coinbase 公开驳斥传统银行机构关于稳定币可能导致数万亿美元从其存款基础流失的重大风险。这场争议凸显了加密行业与老牌金融实体之间日益扩大的鸿沟，主要集中在监管影响力和支付费用的未来。
包括美国银行家协会和银行政策研究所在内的几个著名美国银行集团已表达担忧，并引用美国财政部的估计，即稳定币可能导致传统银行的存款流出超过6 万亿美元。这一预测表明银行资产负债表可能出现不稳定，并损害其贷款能力。
作为回应，领先的加密货币交易所 Coinbase（COIN）断然拒绝了这些警告。Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 辩称，银行界的警报并非针对存款流失，而是试图保护其每年估计高达1870 亿美元的支付费用收入。Shirzad 坚称，
西部数据股价显著上涨 西部数据公司（WDC）的股价在过去六个月中显著上涨，涨幅约为128%，达到52周高点103.99美元。这一上涨反映了投资者对高容量数据存储需求增长的强烈反应，这主要由人工智能（AI）工作负载和云计算计划推动。 事件详情 WDC股价在过去六个月中飙升128.8%，接近其52周高点，显著优于大盘指数和一些同行。该公司公布了2025财年第四季度强劲的财务业绩，营收同比增长30%至26.1亿美元，超出分析师预期。该季度每股收益（EPS）为1.66美元，也超出预期。非GAAP毛利率提高到41.3%，同比增加610个基点，这得益于高容量硬盘销售和严格的成本控制。 在战略层面，WDC于2025年2月完成了其硬盘驱动器（HDD）和闪存业务的分拆，成立了两家独立的上市公司。此举是激进投资者Elliott Management此前曾倡导的，旨在增强对各自市场的关注。在财务方面，WDC在6月季度通过现金利用和债转股方式减少了26亿美元的债务，将其总债务降至47亿美元，并实现了1-1.5倍的净杠杆目标。董事会进一步授权20亿美元的股票回购，并启动每股0.10美元的季度股息，在2025财年第四季度回购了280万股股票，价值1.49亿美元。 市场反应分析 市场对WDC的积极反应，很大程度上是由于人工智能（AI）和云计算的普及推动了对数据存储解决方案需求的不断升级。超大规模数据中心对于AI运营至关重要，需要海量且经济高效的存储，这一需求主要由WDC的高容量硬盘驱动器（HDDs）满足。在2025财年第四季度末，该公司的云收入约占其总收入的90%，这凸显了其在这个新兴市场的强大地位。 该公司强劲的财务表现，包括2025财年营收50.7%的飙升和盈利能力的提高，以及剥离闪存业务等战略行动，巩固了投资者的信心。6月季度26亿美元的大幅债务削减不仅强化了其资产负债表，还为向股东提供大量资本回报提供了财务灵活性，进一步增强了对投资者的吸引力。 更广阔的背景与影响 西部数据目前的市值约为355亿美元。在过去六个月中，其表现超越了竞争对手，例如NetApp公司（NTAP）上涨了61.9%，以及新分拆的SanDisk公司（SNDK）上涨了33.1%。然而，WDC的表现不及希捷科技控股有限公司（STX），后者飙升了133.2%，这表明硬盘存储领域竞争激烈。 更广泛的市场影响凸显，AI基础设施支出不仅提振了纯粹的AI公司，也显著惠及了西部数据等关键的生态系统推动者。随着大型语言模型（LLMs）和代理AI的普及，它们生成、处理和存储海量数据，对可扩展、高成本效益的数据存储的需求预计将持续增长。 展望未来，WDC正积极为未来的进步做准备，其热辅助磁记录（HAMR）技术预计将于2027年商业化推出，而新的ePMR驱动器目前正在弥合技术差距。硬盘驱动器（HDDs）因其可靠性和更低的每TB成本，仍是高容量存储的首选，这使得西部数据在受益于支持AI驱动工作负载的超大规模数据中心和云提供商方面处于有利地位。 专家评论 分析师普遍对WDC的发展轨迹持积极态度。瑞穗证券将其对西部数据的目标价从75美元上调至87美元，维持“跑赢大盘”评级。罗森布拉特证券将其目标价从53美元上调至90美元，理由是对高容量驱动器需求的加速。同样，Benchmark将其目标价从85美元上调至115美元，指出高容量驱动器的交货期延长。美国银行也将其目标价从100美元上调至123美元，维持“买入”评级，反映出信心增强。 然而，伯恩斯坦法国兴业银行集团以“市场表现”评级和96美元的目标价启动了覆盖，指出该公司的估值并不昂贵。此外，InvestingPro分析显示，该股票的相对强弱指数（RSI）表明超买状况，当前估值超出公允价值估计，这可能预示着尽管势头强劲，但仍需谨慎。 展望 对于2026财年第一季度（Q1），西部数据发布了乐观的业绩指引，预计非GAAP营收为27亿美元（+/- 1亿美元），中点同比增长22%。管理层预计非GAAP每股收益为1.54美元（+/- 15美分）。 尽管前景乐观，西部数据仍面临潜在的逆风，包括客户集中风险、宏观经济不确定性以及来自竞争对手（如也在推进HAMR技术的希捷）的激烈竞争。西部数据的长期前景仍然与AI和云采用的持续增长，以及其创新能力和有效管理竞争压力的能力紧密相关。该公司对HAMR技术的关注和审慎的资本支出预计将支持未来的现金生成和潜在的股东回报增长。
美国交通部因竞争担忧，责令达美航空-墨西哥航空合资企业终止 美国交通部（USDOT）已发布最终命令，要求达美航空和墨西哥航空在2026年1月1日前解散其长达九年的合资企业。这项监管行动终止了此前允许两家航空公司协调美国-墨西哥航线（主要影响竞争激烈的美国-墨西哥城航空旅行市场）的航班、定价和运力的反垄断豁免。 监管决定的细节 2025年9月16日发布的USDOT决定将解散的必要性归因于持续的反竞争效应。该部门的分析表明，该合资伙伴关系曾一度控制墨西哥城机场至美国约60%的客运量，获得了不公平的优势。墨西哥政府对航班时刻分配和机场准入的干预（USDOT认为这违反了2015年《美墨开放天空协议》中的条款）加剧了这种情况。该命令规定，虽然代码共享、常旅客互惠和营销协议可以继续，但达美航空和墨西哥航空现在必须在定价和运力方面独立竞争。 市场反应和财务预测 消息公布后，达美航空（DAL）股价在盘后交易中下跌2%，反映了投资者即时的担忧。该航空公司估计将产生重大影响，包括每年约8亿美元的收入损失以及可能多达4,000个美国工作岗位的风险。此外，达美航空警告称，解体可能导致取消24条航线，并估计每年消费者利益减少8亿美元。墨西哥航空也预计盈利将下降，尽管其在2024年完成了11亿美元的债券再融资，并且穆迪将其信用评级上调至“Ba3”，惠誉和标准普尔引用其12.79%的净利润率和1.22的保守债务股本比，表明其对即时市场变化具有一定的韧性。然而，墨西哥航空报告称，2025年第二季度净收入同比下降23%，至6800万美元，表明其已面临盈利压力。 更广泛的市场影响和监管先例 此次解散对航空业产生了更广泛的影响，预示着对跨境航空公司合作的监管审查将加强，并可能阻止未来的合资企业。强制解体可能导致热门美国-墨西哥航线的票价上涨和航班选择减少，一些估计表明票价上涨15-40%，美国-墨西哥航线取消15-20%。美国联合航空等拥有强大墨西哥网络的竞争对手，随着达美航空-墨西哥航空集团对机场时刻的控制力减弱，它们将占据战略优势以获取市场份额。值得注意的是，USDOT的命令并未要求达美航空剥离其在墨西哥航空的20%股权（截至6月30日估值为3.76亿美元）。这一监管行动凸显了政府政策在塑造航空业市场动态和企业战略方面的关键作用，强调了投资者在评估传统财务指标的同时，也必须评估监管风险。 展望：加强审查和战略转变 此次长期合资企业的终止为航空业更严格的监管监督树立了重要先例。未来的国际航空公司合作可能需要展示更切实的消费者利益，以满足监管机构并应对日益加剧的地缘政治紧张局势。该决定强调了国际航空业不断变化的格局，其中监管一致性和市场弹性至关重要。在此类联盟内部运营或考虑此类联盟的航空公司将需要仔细评估其对双边协议的遵守情况，并为潜在的政府干预做好准备，从而重塑跨国航空旅行和航空公司估值的长期战略。市场预计达美航空和墨西哥航空短期内将持续波动，分析师预计达美航空的结果将存在一系列不确定性。
联合利华冰淇淋部门在分拆前夕面临领导层审查 联合利华股份有限公司（ULVR.L）正在推进其冰淇淋业务的分拆，该业务将成为Magnum冰淇淋公司（TMICC），并计划于11月中旬在伦敦、阿姆斯特丹和纽约交易所上市。这一战略举措旨在精简联合利华的业务组合，使其能够专注于利润更高的业务。然而，此次资产剥离正值其冰淇淋业务组合中的旗舰品牌Ben & Jerry's的联合创始人发起重大公开挑战之际。 Ben & Jerry's自治权争议升级 Ben Cohen和Jerry Greenfield，Ben & Jerry's的联合创始人，已公开呼吁他们的品牌作为一家独立拥有的公司运营。他们认为，联合利华未能遵守2000年的收购协议条款，他们声称该协议保障了Ben & Jerry's的自治权和追求其渐进式社会使命的自由。这一争论已升级，Jerry Greenfield最近辞去了他的职务，称他无法再继续担任他认为被联合利华“噤声”的公司的雇员。 联合创始人致联合利华和TMICC潜在投资者的公开信声称，母公司已“压制”了Ben & Jerry's的社会使命。此前，双方已有多年的纠纷历史，包括一起涉及涉嫌罢免首席执行官的纽约法院案件，以及关于该品牌支持巴勒斯坦难民和批评唐纳德·特朗普的法律诉讼。尽管有这些主张，TMICC的一位发言人表示，Ben & Jerry's“不出售”，并重申了对其“独特的三部分使命——产品、经济和社会”的承诺。 市场影响和治理担忧 这场争议的公开性质引入了不确定性因素，可能影响投资者对TMICC及其最终市场估值的信心。分析师的观察强调了高端消费品领域中关于“领导层连续性风险和品牌价值保护”的关键问题。学术研究表明，39%的美国分拆公司因治理问题而面临失败，这凸显了公司战略与品牌价值观之间潜在不一致所带来的风险。 投资者面临双重风险：TMICC精简运营和雄心勃勃的成本节约措施带来的增长潜力，以及如果领导层优先考虑效率而非道德承诺可能导致的品牌侵蚀风险。这种不和对于Ben & Jerry's尤其突出，该品牌的身份深深植根于行动主义和道德采购。尽管联合利华已为自己的行动辩护，声称曾向Ben & Jerry's董事会提供参与机会，但持续的公开分歧可能被视为新实体面临的治理挑战。 财务背景和更广泛的影响 联合利华的冰淇淋部门，包括Ben & Jerry's、Magnum、Solero、Cornetto、Twister和Carte D'Or，在2024年创造了可观的79亿欧元收入，调整后的EBITDA为13亿欧元。TMICC被定位为全球市场领导者，拥有全球冰淇淋市场约21%的份额。新公司预计从2026年起平均每年有机销售额增长3-5%，并旨在通过供应链转型、管理费用削减和技术赋能的生产力，在中期实现5亿欧元的累计总节省。 尽管TMICC的财务预测强劲，但与Ben & Jerry's联合创始人的持续争议构成了一个独特的挑战。Ben & Jerry's本身在2023年是美国领先的冰淇淋品牌，销售额达到9.51亿美元，由于其使命驱动的方法，通常优于其他联合利华冰淇淋品牌。联合创始人声称联合利华的行动“贬低了业务价值”，并且据报道，将Ben & Jerry's出售给感兴趣投资者的努力被联合利华阻挠。 > “这种不和凸显了公司战略与品牌价值观之间不一致的风险，特别是对于一个其身份植根于行动主义和道德采购的公司而言。” 展望：平衡品牌认同与市场表现 随着TMICC准备在11月中旬上市，所有人的目光都将集中在新公司如何平衡运营效率和品牌完整性之间的微妙关系，特别是对于像Ben & Jerry's这样具有文化意义的品牌。联合利华最初将保留TMICC不到20%的少数股权，并计划随着时间的推移逐步减持该股权，以弥补分拆成本并保持资本灵活性。TMICC的成功不仅取决于实现其雄心勃勃的财务目标，还取决于其管理治理结构和品牌关系观念和实际的能力。未来的财务报告以及Ben & Jerry's争议的任何进展都将受到市场密切关注，因为它们可能为TMICC的长期稳定性和增长轨迹提供进一步的指示。
