La sobrecapacidad que supera el 100% desencadena una ola de quiebras masivas
El sector fotovoltaico de China está atravesando una severa recesión, ya que la capacidad de producción se ha disparado a más de 1.000 gigavatios (GW), más del doble de la demanda del mercado, que es inferior a 500 GW. Este excedente ha desatado una brutal guerra de precios, provocando el colapso de los precios en toda la cadena de suministro. La Asociación de la Industria de Metales No Ferrosos de China informó que, al 18 de marzo, los precios del polisilicio tipo N cayeron un 4,42% semana a semana, hasta una media de 43.200 CNY por tonelada métrica, un nivel por debajo del coste de producción para muchas empresas más pequeñas.
Las consecuencias financieras han sido claras. En los últimos dos años, la crisis ha eliminado a más de 220 empresas y ha provocado más de 200.000 despidos. La intensa competencia ha creado un dilema de supervivencia o muerte para muchos, donde continuar las operaciones significa vender con pérdidas, pero detener la producción garantiza la insolvencia. Se espera que este entorno brutal se acelere, empujando a una parte significativa de los 1,2 millones de empresas registradas del sector hacia el fracaso.
Empresas cotizadas informan de pérdidas de 800.000 millones de CNY, los ratios de deuda se disparan
La tensión financiera es claramente visible entre las empresas que cotizan en bolsa. En 2024, las empresas fotovoltaicas chinas que cotizan en bolsa informaron de pérdidas colectivas que superaron los 800.000 millones de CNY, y se proyecta que las pérdidas para 2025 superen los 600.000 millones de CNY. Los balances se están deteriorando rápidamente, con 37 empresas que ahora tienen ratios deuda/activos superiores al umbral crítico del 70%, y ocho empresas clasificadas como insolventes. La crisis se agrava por una grave escasez de liquidez; a mediados de 2025, casi la mitad de las 140 empresas fotovoltaicas cotizadas reportaron un flujo de caja operativo negativo, paralizando su capacidad para financiar operaciones o invertir en nuevas tecnologías.
La presión se extiende a la cadena de suministro, ya que los fabricantes con dificultades financieras retrasan los pagos a sus propios proveedores. Esto ha creado una cascada de riesgos, con proveedores de equipos que se enfrentan a más de 50.000 millones de CNY en cuentas por cobrar pendientes y un fuerte aumento en las disputas contractuales. Los proveedores más pequeños, no cotizados y con una situación financiera más débil, son particularmente vulnerables a ser 'arrastrados' por los impagos de sus clientes más grandes.
La purga dejará 10 gigantes del polisilicio mientras Pekín planea un futuro verde
La industria se prepara para una consolidación histórica que remodelará radicalmente el panorama competitivo. Las proyecciones indican que el sector del polisilicio, que una vez atrajo a 35 participantes, se reducirá a aproximadamente 10 productores financieramente sólidos. De manera similar, se espera que más del 60% de los fabricantes de módulos de segundo y tercer nivel abandonen el mercado. Se prevé que al menos 20 empresas que cotizan actualmente sean eliminadas por completo del sector fotovoltaico mediante la quiebra o ventas forzadas.
A pesar de la agitación inmediata, la estrategia nacional de China proporciona una dirección clara a largo plazo. El 15º Plan Quinquenal (2026-2030) posiciona las energías renovables como la base del crecimiento económico futuro, exigiendo que la demanda eléctrica incremental se satisfaga con energía limpia. Esta política garantiza que, aunque la purga actual sea dolorosa, el mercado interno para las empresas supervivientes será sustancial. La purga es, en efecto, una 'ceremonia de madurez' para la industria, eliminando la capacidad ineficiente y allanando el camino para un mercado más estable dominado por un puñado de gigantes tecnológicamente avanzados y competitivos en costes.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 10:58