El sector manufacturero de China envió señales contradictorias en marzo, con una actividad fabril en expansión pero con un aumento de los costes de los insumos y de las interrupciones en la cadena de suministro que apuntan a importantes vientos en contra para la segunda economía más grande del mundo.
"Los conflictos geopolíticos internacionales siguen impulsando al alza los precios del petróleo y exacerbando la volatilidad en el mercado de materias primas, y se espera que este factor inflacionario importado siga planteando una 'dura prueba' para los costes de los fabricantes en abril", afirmó Yao Yu, fundador de RatingDog.
Los datos oficiales mostraron que el índice de gestores de compras (PMI) manufacturero subió a 50,4 desde el 49,0 de febrero, su lectura más fuerte en un año. Sin embargo, una encuesta privada independiente de S&P Global y RatingDog registró un PMI de 50,8, un descenso respecto al 52,1 de febrero, aunque supuso el cuarto mes consecutivo de expansión. La encuesta privada señaló que la inflación de los precios de los insumos alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2022.
La divergencia presenta un panorama complejo para los responsables políticos. Si bien el impulso del crecimiento proporciona cierto alivio, las crecientes presiones sobre los costes amenazan con exprimir los márgenes corporativos y podrían complicar los esfuerzos para estimular la demanda interna. La encuesta de RatingDog destacó que los plazos de entrega de los proveedores se alargaron en la mayor medida desde diciembre de 2022, una señal de la creciente fricción en la cadena de suministro.
Encuestas contradictorias muestran una recuperación desigual
Los dos principales indicadores de la actividad fabril de China pintaron un cuadro contradictorio del impulso de la recuperación. El PMI oficial, publicado por la Oficina Nacional de Estadística (NBS), superó las previsiones de los analistas de una lectura de 50,1, lo que sugiere un rebote tras el Año Nuevo Lunar a medida que las empresas aumentaban la producción. La NBS señaló que los subíndices de producción y nuevos pedidos subieron por encima de la marca de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción.
Por el contrario, la encuesta de RatingDog, aunque todavía en territorio de expansión, apuntó a una moderación del crecimiento respecto al máximo de varios años alcanzado en febrero. Los nuevos pedidos y la producción continuaron creciendo, pero a un ritmo más lento. El informe también señaló que el empleo se expandió por tercer mes consecutivo, el periodo más largo de contratación desde mediados de 2021.
La inflación y las cadenas de suministro emergen como riesgos clave
Un tema más consistente en ambos informes y en el análisis externo es el fuerte aumento de las presiones sobre los precios y los obstáculos logísticos. El subíndice de la encuesta oficial del PMI para los precios de compra de las principales materias primas saltó a 63,9 en marzo desde el 54,8 de febrero. El informe de RatingDog corroboró esto, citando los mayores precios de las materias primas y del petróleo, que impulsaron el aumento más rápido de los costes de los insumos en dos años.
Estas presiones sobre los costes están directamente relacionadas con factores globales, en particular la guerra en Oriente Medio, que ha mantenido elevados los precios de la energía. "El mercado está cada vez más preocupado por el riesgo de ralentización del crecimiento mundial e interrupción de la cadena de suministro", afirmó Zhiwei Zhang, economista jefe de Pinpoint Asset Management. Esta presión externa plantea un desafío al objetivo de Pekín de reequilibrar la economía hacia el consumo interno, ya que el aumento de los costes podría pesar sobre los salarios y la seguridad en el empleo.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.
Edgen Stock·Apr 01 2026, 02:15