China implementa requisitos de permisos de exportación para vehículos eléctricos

Las acciones chinas de vehículos eléctricos caen en medio de nuevas regulaciones de exportación

Las acciones cotizadas en EE. UU. de los fabricantes chinos de vehículos eléctricos (VE) NIO Inc. y Li Auto Inc. experimentaron caídas el viernes 26 de septiembre de 2025, tras un anuncio de Pekín sobre nuevas regulaciones de exportación. El Ministerio de Comercio de China, junto con otros organismos gubernamentales, reveló planes para implementar permisos de exportación obligatorios para vehículos eléctricos de batería (BEV) vendidos en el extranjero, a partir del 1 de enero de 2026. Este cambio de política tiene como objetivo alinear las reglas de exportación de VE con las ya establecidas para vehículos convencionales, introduciendo una nueva capa de supervisión para la rápidamente expansiva industria china de VE.

Detalles de la regulación y reacción inmediata del mercado

La nueva política, que requiere que los fabricantes de automóviles obtengan permisos para las exportaciones de BEV, marca un ajuste regulatorio significativo. El día del anuncio, las acciones de NIO cayeron un 6,16% a 7,00 $, mientras que las acciones de Li Auto cayeron un 5,62% a 24,36 $, lo que refleja las preocupaciones inmediatas de los inversores. Se proyecta que la regulación afecte aproximadamente al 50% de las exportaciones chinas de VE enchufables, cubriendo un estimado de 1,08 millones de unidades en lo que va del año bajo la categoría regulada. En los primeros siete meses de 2025, las empresas chinas exportaron más de 19 mil millones de dólares en vehículos eléctricos, con los vehículos eléctricos de pasajeros representando 1,385 millones de unidades exportadas de enero a agosto de 2025, lo que representa el 28,1% del total de las exportaciones de vehículos. En 2024, las exportaciones de VE de China alcanzaron los 1,65 millones de unidades, casi duplicando las cifras de 2022.

Análisis de los objetivos de la política y el impacto en el mercado

La reacción negativa del mercado se debe a las posibles complejidades y al aumento de los costos para los fabricantes de VE al navegar por el nuevo sistema de permisos. Sin embargo, Pekín declaró que el objetivo principal de esta política es fomentar el "desarrollo saludable" de la industria china de VE. Esto incluye frenar las "exportaciones paralelas" por parte de comerciantes no autorizados, que han llevado a precios caóticos y un servicio posventa inadecuado, lo que podría dañar la reputación de las marcas chinas a nivel mundial. Al restringir las solicitudes de licencias de exportación a los fabricantes de equipos originales (OEM) o a las empresas autorizadas por los OEM, el gobierno busca fortalecer la supervisión y garantizar estándares de calidad más altos y un apoyo posventa suficiente para los modelos exportados. Los analistas de Macquarie sugieren que es poco probable que se restrinjan las exportaciones directas de grandes actores como BYD, que registraron 306.000 unidades en el extranjero en los primeros siete meses de 2025, es poco probable. Este cambio estratégico también se considera un esfuerzo para abordar la "involución" —un término que describe la competencia intensa, a menudo poco rentable, y las guerras de precios dentro del mercado doméstico de VE— fomentando un movimiento hacia la competencia basada en el valor y las exportaciones de mayor margen.

Contexto más amplio e implicaciones globales

La introducción de estos permisos de exportación podría remodelar el panorama global de los VE y potencialmente aliviar las tensiones comerciales, particularmente con la Unión Europea, que anteriormente impuso aranceles a los vehículos eléctricos chinos. Al garantizar estándares más estrictos, China tiene como objetivo mejorar la reputación global de sus marcas de VE. Las nuevas reglas excluyen específicamente los vehículos con motor de combustión interna, los híbridos (PHEV/EREV) y los BEV más pequeños sin número de identificación de vehículo. Si bien la política puede introducir complejidades adicionales, podría conducir a una trayectoria de crecimiento más estable y sostenible para las exportaciones chinas de VE. Los fabricantes de automóviles europeos, incluidos BMW, Mercedes y Volkswagen, ya se enfrentan a desafíos por los aranceles estadounidenses y la creciente competencia china, lo que destaca la interconexión global del sector automotriz. Li Auto, un actor importante, informó de más de 500.000 vehículos vendidos en 2024, lo que representa aproximadamente el 4% del mercado chino de vehículos de nueva energía para pasajeros. Su puntuación Altman Z de 2,69 lo sitúa en una 'zona gris' financiera, lo que indica que el nuevo régimen de licencias añade otra capa de incertidumbre para estas empresas.

Comentarios de expertos y perspectivas futuras

Los expertos ven esta medida como una estrategia de doble vertiente. Cui Dongshu, secretario general de la Asociación China de Automóviles de Pasajeros (CPCA), señaló: "Los VE chinos [están demostrando] ser bastante atractivos para los usuarios de automóviles de todo el mundo debido a su diseño y calidad. Como resultado, las exportaciones de VE fabricados en China han aumentado rápidamente desde 2021. Las barreras comerciales no frenarán su crecimiento de exportación." Esta perspectiva sugiere que, si bien las regulaciones introducen fricción, la demanda subyacente y la calidad de los VE chinos pueden seguir impulsando las exportaciones. Chen Jinzhu, CEO de la consultora Shanghai Mingliang Auto Service, añadió: "Todas las señales muestran que los fabricantes chinos de VE están decididos a internacionalizar sus negocios este año."

De cara al futuro, las nuevas regulaciones pueden incentivar a los fabricantes de automóviles chinos a establecer instalaciones de producción directamente en mercados extranjeros clave, como Europa, para navegar por el nuevo entorno regulatorio y potencialmente desescalar las relaciones comerciales internacionales. Empresas como XPeng ya han comenzado asociaciones de producción europeas, y Dreame está explorando la selección de sitios para plantas en el extranjero. Los inversores seguirán de cerca la implementación de estas nuevas regulaciones y su impacto a largo plazo en el rendimiento de las acciones chinas de VE, las cadenas de suministro globales de VE y la dinámica del comercio internacional en el sector automotriz.