Cameco (NYSE:CCJ) đối mặt với sự chậm trễ đáng kể trong sản xuất uranium và tác động doanh thu dự kiến vào năm 2025 do các vấn đề tại mỏ McArthur River của họ, dẫn đến dự báo sản lượng được điều chỉnh và triển vọng giảm giá từ một số nhà phân tích.

Cameco Điều Chỉnh Dự Báo Sản Lượng Uranium Năm 2025 Do Chậm Trễ Hoạt Động

Thị trường Hoa Kỳ đang chứng kiến những thay đổi trong Ngành Uranium khi Cameco (NYSE:CCJ), một nhà sản xuất uranium nổi bật, công bố những sửa đổi đáng kể đối với dự báo sản lượng năm 2025 của mình. Những điều chỉnh này chủ yếu bắt nguồn từ sự chậm trễ trong phát triển tại mỏ McArthur River chủ chốt của họ, làm dấy lên lo ngại về doanh thu ngắn hạn của Cameco và nguồn cung thị trường tổng thể.

Chi Tiết Cập Nhật Hoạt Động

Cameco tiết lộ rằng sự chậm trễ trong việc chuyển đổi mỏ McArthur River sang các khu vực khai thác mới dự kiến sẽ trì hoãn việc khai thác theo kế hoạch cho năm 2025. Triển vọng sản lượng uranium hợp nhất của công ty cho năm 2025 đã được điều chỉnh giảm từ dự báo ban đầu là 18 triệu pound quặng uranium (U3O8) xuống còn một phạm vi mới là 14 triệu đến 15 triệu pound. Điều này thể hiện sự sụt giảm khoảng 16,7% đến 22,2% so với kỳ vọng trước đó.

Phần sản lượng của Cameco từ hoạt động McArthur River/Key Lake hiện được dự kiến là từ 9,8 triệu đến 10,5 triệu pound, giảm so với 12,6 triệu pound dự kiến trước đây. Mặc dù hiệu suất mạnh mẽ tại mỏ Cigar Lake dự kiến sẽ bù đắp một phần sản lượng bị trì hoãn, nhưng tác động tổng thể đến sản lượng của Cameco trong năm vẫn đáng kể.

Công ty đã dẫn ra một số rủi ro góp phần vào những chậm trễ này, bao gồm các thách thức về phát triển, việc đóng băng mặt đất chậm hơn dự kiến, tiếp cận đủ lao động lành nghề và thời gian vận hành các thiết bị tùy chỉnh mới.

Phân Tích Phản Ứng Thị Trường và Mối Quan Ngại Về Định Giá

Dự báo sản lượng đã điều chỉnh dự kiến sẽ dẫn đến sự sụt giảm khoảng 20% trong sản lượng uranium của Cameco từ McArthur River, chiếm 45,5% tổng sản lượng uranium của họ. Sự sụt giảm này được dự đoán sẽ dẫn đến tổn thất tiềm năng khoảng 9% trong tổng doanh thu và lợi nhuận của công ty vào năm 2025.

Mặc dù Cameco báo cáo kết quả tài chính quý hai mạnh mẽ, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,71 USD và doanh thu 877 triệu USD (tăng 46,7% so với cùng kỳ năm trước), nhưng việc thiếu hướng dẫn tài chính cập nhật cho nửa cuối năm 2025 do các vấn đề sản xuất chưa được giải quyết đã tạo ra sự không chắc chắn. Điều này đã thúc đẩy phản ứng thận trọng của thị trường, với cổ phiếu CCJ trải qua áp lực giảm giá.

Một phân tích Dòng tiền chiết khấu (DCF) độc lập cho thấy sự định giá quá cao đáng kể của cổ phiếu CCJ.

"Phân tích DCF của tôi chỉ ra rằng cổ phiếu CCJ bị định giá quá cao 41,6%, với giá trị hợp lý là 44,31 USD so với giá hiện tại là 75,85 USD. Với những rủi ro và mối lo ngại về định giá này, tôi khuyến nghị vị thế bán khống đối với CCJ vì tiềm năng giảm giá lớn hơn tiềm năng tăng giá trong môi trường hiện tại."

Quan điểm phân tích này làm nổi bật sự mất kết nối tiềm năng giữa định giá thị trường hiện tại của Cameco và triển vọng cơ bản của nó khi đối mặt với các thách thức sản xuất.

Bối Cảnh Rộng Hơn và Hàm Ý

Những khó khăn hoạt động tại Cameco trái ngược với một bối cảnh nhìn chung tích cực cho thị trường uranium. Uranium gần đây đã có một hiệu suất mạnh mẽ, với giá tăng từ 64 USD/lb vào tháng 3 lên 76,55 USD/lb tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2025, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt và sự gián đoạn nguồn cung rộng hơn. Các dự báo từ các công ty như Morgan Stanley và Citi dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng, có khả năng đạt 87 USD/lb trước cuối năm và thậm chí 125 USD/lb trong kịch bản tăng giá.

Tuy nhiên, tình hình của Cameco góp phần vào những thách thức về phía cung trong ngành. Các nhà phân tích đã cảnh báo về một khoảng cách tiềm năng 20 triệu pound trên thị trường so với các dự báo trước đó, trầm trọng hơn do thiếu hụt sản lượng từ các nhà sản xuất lớn như Cameco và ước tính sản lượng giảm từ Kazatomprom của Kazakhstan. Sự thắt chặt nguồn cung này, cùng với việc mua quỹ đầu cơ, đang hỗ trợ giá uranium cao hơn, ngay cả khi các nhà sản xuất riêng lẻ đối mặt với những trở ngại hoạt động cục bộ.

Nhìn Về Phía Trước

Ban lãnh đạo Cameco đã chỉ ra rằng các hợp đồng không được thực hiện vào cuối năm 2025 có thể bị hoãn lại đến năm 2026. Công ty cũng thừa nhận khả năng cần phải tìm nguồn vật liệu từ các nhà sản xuất khác và ưu tiên mua hàng dài hạn để đáp ứng các cam kết. Mặc dù mỏ Cigar Lake tiếp tục hoạt động mà không có sự chậm trễ tương tự, bù đắp một phần thiếu hụt, Cameco sẽ cần phải mua khoảng 1,5 triệu pound từ thị trường giao ngay để bù đắp phần thiếu hụt còn lại.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của Cameco trong việc giảm thiểu các vấn đề sản xuất này và các cập nhật tài chính tiếp theo của họ. Công ty đã tuyên bố sẽ cung cấp thêm thông tin khi có hiểu biết rõ ràng hơn về những tác động của sản lượng bị trì hoãn. Sự tương tác giữa các thách thức hoạt động cụ thể của Cameco và động lực tích cực rộng lớn hơn trong nhu cầu uranium toàn cầu sẽ là yếu tố quyết định chính cho hiệu suất cổ phiếu CCJ trong các quý tới.