Resultados del tercer trimestre de Bristol-Myers Squibb superan las estimaciones, trayectoria de crecimiento bajo escrutinio

El rendimiento del tercer trimestre supera las estimaciones de los analistas

El gigante farmacéutico estadounidense Bristol-Myers Squibb (BMY) reportó sólidos resultados financieros para el tercer trimestre de 2025, con ingresos y beneficio por acción (BPA) ajustado superando las expectativas de Wall Street. La compañía anunció ingresos totales de 12.2 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 3% interanual (un 2% sobre una base Ex-FX). Este rendimiento fue impulsado significativamente por un aumento del 18% (un 17% sobre una base Ex-FX) en los ingresos de su Cartera de Crecimiento, que alcanzó los 6.9 mil millones de dólares.

El BPA GAAP para el trimestre fue de 1.08 dólares, mientras que el BPA no GAAP alcanzó los 1.63 dólares. Esta cifra ajustada superó significativamente la estimación de consenso de los analistas de 1.51 dólares por acción. Tras el anuncio, las acciones de BMY experimentaron un aumento del 3.5%, cotizando a 44.08 dólares, lo que indica una reacción inmediata positiva del mercado a los sólidos resultados trimestrales.

Principales impulsores y aumento de las perspectivas para 2025

Los resultados del tercer trimestre, mejores de lo esperado, se atribuyeron en gran medida al continuo y sólido desempeño de los productos clave dentro de la cartera de Bristol-Myers Squibb. Las ventas de la inmunoterapia contra el cáncer Opdivo aumentaron un 7% hasta los 2.53 mil millones de dólares, mientras que el anticoagulante Eliquis experimentó un impresionante salto del 25% en las ventas hasta los 3.75 mil millones de dólares, superando las estimaciones de 3.4 mil millones de dólares. Además, la compañía destacó sus medicamentos de "cartera de crecimiento", incluidos Reblozyl, Camzyos y Breyanzi, que se espera que generen ventas anuales superiores a los 2 mil millones de dólares y 1 mil millones de dólares cada uno, respectivamente.

A la luz del sólido desempeño del tercer trimestre, Bristol-Myers Squibb elevó su guía de ingresos para todo el año 2025 a un rango de aproximadamente 47.5 mil millones a 48.0 mil millones de dólares, una revisión al alza de su pronóstico anterior de 46.5 mil millones a 47.5 mil millones de dólares. La guía de BPA no GAAP para 2025 también se actualizó a un rango de 6.40 a 6.60 dólares.

Navegando por el inminente precipicio de patentes

A pesar de los resultados trimestrales positivos, Bristol-Myers Squibb enfrenta un desafío significativo en forma de inminentes expiraciones de patentes para varios de sus medicamentos de gran éxito. Los analistas e inversores están siguiendo de cerca el "precipicio de patentes", que se espera que afecte a seis productos clave, incluidos Opdivo y Eliquis, entre ahora y 2028. Las preocupaciones sobre estas expiraciones han contribuido a una caída del 30% en las acciones de BMY antes del reciente informe del tercer trimestre, lo que refleja el escepticismo de los inversores con respecto a las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la compañía.

Los analistas del lado de la venta proyectan una disminución sostenida en los ingresos de Bristol-Myers Squibb anualmente hasta 2034. Para el año fiscal 2025, se estima que las ganancias serán de 6.42 dólares por acción sobre ingresos de 47.33 mil millones de dólares, seguidas de un proyectado 6.02 dólares por acción sobre 43.45 mil millones de dólares en 2026. Para 2034, las estimaciones de ingresos se sitúan actualmente en 35.4 mil millones de dólares.

Sumado a estas preocupaciones, las adquisiciones recientes y los lanzamientos de nuevos productos, en algunos casos, han tenido un rendimiento inferior a los ambiciosos objetivos de la gerencia. La compañía también experimentó cuatro fracasos de ensayos de fase 3 en 2025, lo que subraya las dificultades para desarrollar nuevas fuentes de ingresos que compensen las pérdidas por patentes que expiran.

Valoración y perspectivas de los analistas

La valoración actual del mercado para BMY refleja un grado de cautela por parte de los inversores. Las acciones ofrecen un rendimiento de dividendos sustancial del 5.7% y se negocian a un ratio precio-beneficio (P/E) a plazo sobre el BPA estimado para el año fiscal 2026 de 7.25x. El ratio precio-ventas a plazo de aproximadamente 2x y el P/E a plazo de alrededor de 7x son lo suficientemente bajos como para sugerir que el negocio puede estar infravalorado según las métricas tradicionales, pero también indican claramente las preocupaciones del mercado sobre la trayectoria de crecimiento futuro.

Sin embargo, algunos comentarios de expertos ofrecen una visión a largo plazo más optimista. Una calificación de analista reciente sobre las acciones de BMY es "Comprar" con un precio objetivo de 64.00 dólares, lo que sugiere una creencia en la capacidad de la compañía para superar sus desafíos y desbloquear valor futuro.

Perspectivas: Paciencia durante la transición

De cara al futuro, el mercado seguirá de cerca la capacidad de Bristol-Myers Squibb para aprovechar con éxito su cartera de productos en desarrollo. La compañía tiene 14 ensayos de registro que se espera que informen resultados para 2027, lo que podría proporcionar catalizadores muy necesarios para el crecimiento futuro. Si bien la cartera ofrece esperanza, se considera que es poco probable que los nuevos medicamentos compensen por completo las importantes pérdidas de ingresos de los medicamentos de gran éxito que expiran a corto y mediano plazo.

Los inversores pueden necesitar ejercer paciencia durante lo que se anticipa que será un período de transición desafiante para Bristol-Myers Squibb. La compañía sigue siendo una entidad sólida, generadora de efectivo y de primera línea, pero su camino hacia un crecimiento sostenible más allá del precipicio de patentes dependerá de la eficacia de sus iniciativas estratégicas, incluidos lanzamientos exitosos de productos y una gestión eficaz de la cartera de productos en desarrollo.