BofA Securities a initié la couverture de Paramount Skydance avec une note « Sous-performance », prévoyant un redressement long et difficile pour la nouvelle entité médiatique issue de la fusion, en raison des besoins d'investissement substantiels et des obstacles opérationnels.

Introduction

BofA Securities a initié la couverture de Paramount Skydance (NYSE:PSKY) avec une note « Sous-performance », signalant une perspective prudente quant aux perspectives de la nouvelle société de médias. Cette évaluation souligne les préoccupations concernant le temps et l'investissement significatifs requis pour son redressement stratégique.

L'événement en détail

L'analyste Jessica Reif Ehrlich de BofA Securities a attribué un objectif de prix de 11,00 $ pour Paramount Skydance, une valorisation basée sur environ 7,5x l'EBITDA de l'année civile 2026. L'action se négocie actuellement à 14,74 $. Le rapport de l'analyste reconnaît le potentiel de Paramount Skydance à évoluer vers une "société de médias mondiale dynamique" mais met fermement en garde contre l'absence de "solutions faciles". La fusion entre Skydance Media et Paramount Global a été finalisée le 7 août 2025.

Analyse de la réaction du marché

La note « Sous-performance » reflète l'opinion de BofA Securities selon laquelle le redressement de la société sera prolongé, nécessitant "des investissements substantiels et la patience des investisseurs". Le cabinet a souligné que Paramount Global avait été "privé d'investissements en capital pendant des années" sous la direction précédente, contribuant aux défis opérationnels actuels. BofA Securities a également noté que des efforts de restructuration médiatique à grande échelle similaires, comme la combinaison de Warner Bros et Discovery, ont historiquement mis des années à être mis en œuvre. Un facteur important pesant sur les bénéfices futurs est l'accord de droits UFC de 750 millions de dollars, considéré comme une dépense substantielle qui aura un impact sur la rentabilité à court et moyen terme. En outre, BofA Securities prévoit un EBITDA pro forma de 3,06 milliards de dollars pour 2026, considérablement inférieur aux attentes de la direction de 4,1 milliards de dollars au moment de l'annonce de la fusion. Le cabinet suggère également que l'action se négocie actuellement à un "multiple élevé" compte tenu de la visibilité limitée sur les opérations futures.

Contexte plus large et implications

La nouvelle entité Paramount Skydance porte une dette de 14,6 milliards de dollars, bien que l'accord de fusion ait été soutenu par un investissement privé de 6,0 milliards de dollars de la part de la famille Ellison et de RedBird Capital. Malgré cette injection de capital, la société prévoit une importante série de licenciements en novembre dans le cadre d'une initiative de réduction des coûts de 2 milliards de dollars, reflétant le paysage financier difficile. Le ratio Cours/Valeur comptable notablement bas de 0,44x indiqué par les données d'InvestingPro suggère que le marché pourrait déjà intégrer certaines des difficultés, mais la note de BofA Securities implique un potentiel de baisse supplémentaire ou une stagnation prolongée. À titre de comparaison, Benchmark avait précédemment ajusté son objectif de prix pour Paramount Global à 16,00 $ (contre 19,00 $) tout en maintenant une note d'achat, citant des défis tels que des revenus publicitaires plus faibles et une croissance des abonnés plus lente. UBS a maintenu une note de vente avec un objectif de prix de 11,00 $. Ce sentiment mitigé des analystes souligne la complexité de l'évaluation de l'entreprise pendant cette période de transition.

Commentaire d'expert

Jessica Reif Ehrlich, analyste chez BofA Securities, avertit que pour Paramount Skydance, "il n'y a pas de solutions faciles" et un redressement nécessitera "des investissements substantiels et la patience des investisseurs", exigeant un temps significatif pour être mis en œuvre.

Perspectives

Les investisseurs suivront de près le rapport sur les résultats du troisième trimestre de Paramount Skydance en novembre pour obtenir plus de détails stratégiques et financiers. L'efficacité des initiatives de réduction des coûts prévues de 2 milliards de dollars, y compris des réductions d'effectifs importantes, sera cruciale pour évaluer la voie de l'entreprise vers une meilleure santé financière. Le succès à long terme dépend de la capacité de l'entreprise à intégrer ses actifs, à gérer sa dette et à naviguer efficacement dans le passage des médias traditionnels au streaming, un processus que BofA Securities prévoit de "prendre des années à mettre en œuvre".