美銀證券首次覆蓋派拉蒙Skydance，給予「跑輸大盤」評級，預計這家新合併的媒體實體將面臨漫長而充滿挑戰的轉型，理由是需要大量投資和存在營運障礙。

開篇

美銀證券已開始對派拉蒙Skydance (NYSE:PSKY) 進行覆蓋，並給予**「跑輸大盤」**評級，這預示著對這家新成立的媒體公司前景持謹慎態度。這一評估強調了其戰略轉型所需的巨大時間和投資。

事件詳情

美銀證券分析師Jessica Reif Ehrlich對派拉蒙Skydance設定了11.00美元的目標價，該估值基於約7.5倍的2026財年EBITDA。該股目前交易價格為14.74美元。分析師的報告承認派拉蒙Skydance有可能發展成為一家「充滿活力的全球媒體公司」，但堅決警告「沒有簡單的解決方案」。Skydance Media和派拉蒙環球之間的合併於2025年8月7日最終確定。

市場反應分析

「跑輸大盤」評級反映了美銀證券的觀點，即該公司的轉型將是漫長的，需要「大量投資和投資者耐心」。該公司強調，派拉蒙環球在之前的領導下「多年來一直缺乏資本投資」，這導致了當前的營運挑戰。美銀證券還指出，類似的、大規模的媒體重組工作，例如華納兄弟和Discovery的合併，歷史上需要數年才能實施。影響未來收益的一個重要因素是7.5億美元的UFC版權交易，這被認為是一項巨大的開支，將影響近期至中期盈利能力。此外，美銀證券預測2026年備考EBITDA為30.6億美元，遠低於合併宣布時管理層預期的41億美元。該公司還指出，考慮到未來營運的能見度有限，該股目前的交易價格處於「高估值」。

更廣闊的背景和影響

新成立的派拉蒙Skydance背負著146億美元的債務，儘管合併交易得到了艾里森家族和RedBird Capital的60億美元私人投資支持。儘管有這筆資本注入，該公司仍計劃在11月進行一輪大規模裁員，作為20億美元成本削減計劃的一部分，這反映了充滿挑戰的財務狀況。InvestingPro數據顯示，其顯著較低的市淨率0.44倍表明市場可能已經消化了部分困難，但美銀證券的評級意味著進一步的下行風險或長期停滯。作為背景，Benchmark此前已將其對派拉蒙環球的目標價調整至16.00美元（從19.00美元），同時維持買入評級，理由是廣告收入疲軟和用戶增長放緩等挑戰。瑞銀維持賣出評級，目標價為11.00美元。這種分析師觀點混雜的情況凸顯了在這一過渡時期評估公司價值的複雜性。

專家評論

美銀證券分析師Jessica Reif Ehrlich警告稱，對於派拉蒙Skydance而言，「沒有簡單的解決方案」，轉型將需要「大量投資和投資者耐心」，實施將需要大量時間。

展望

投資者將密切關注派拉蒙Skydance11月的第三季度財報，以獲取更多戰略和財務細節。計劃中的20億美元成本削減措施（包括大量裁員）的有效性將對評估公司改善財務狀況的途徑至關重要。長期成功取決於公司整合資產、管理債務以及有效駕馭從傳統媒體向串流媒體轉型的能力，美銀證券預計這一過程將「需要數年才能實施」。