Edgen Stock·Sep 20 2025, 01:55杰富瑞将波音 (BA) 的目标股价从275美元下调至255美元，原因是777X喷气式飞机认证持续延迟，这可能导致首次交付推迟到2027年，并产生巨额罚款。
波音公司 (NYSE:BA) 股价在杰富瑞将其目标价从275美元下调至255美元后，再次受到审视。此次调整的原因是波音777X喷气式飞机的认证过程面临进一步延迟，现在有可能将首次交付推迟到2027年。这一进展凸显了航空航天业持续存在的运营挑战，特别是对于波音公司而言，其股价在目标价修订前收于214.63美元。
作为波音宽体飞机未来的基石，777X项目继续在美国联邦航空管理局 (FAA) 方面遇到重大的认证障碍。尽管777-9型号取得了进展，包括第五架测试飞机的首次飞行，但管理层承认认证计划“严重滞后”。这一漫长的时程对波音产生了巨大的财务影响。杰富瑞估计，由于客户让步、生产中断和库存重组，第三季度可能会产生高达40亿美元的新非现金费用。此外，如果当年计划交付的18架飞机被推迟，预计2026年将损失20亿美元的自由现金流 (FCF)。自2020年原定投入使用以来，该项目已累计超过100亿美元的费用。
777X认证的持续延迟促使杰富瑞修正了对波音的财务预测，预示着该公司中短期盈利能力前景看跌。该公司现在预计2025年的自由现金流 (FCF) 流出为26亿美元，2026年为35亿美元，低于此前的估计。专门用于777X项目的现金使用预计将在2025年达到39亿美元，2026年达到34亿美元。这种持续的现金流压力，加上巨额费用的积累，可能会对波音的股价和投资者信心造成负面影响。市场反应反映出对该公司能否有效应对复杂监管环境和执行大型开发项目的担忧，从而影响其财务可预测性。
777X项目的财务负担一直很大，累计递延损失和费用已超过108.3亿美元。这包括此前由于COVID-19和设计变更导致的2020年的65亿美元损失，以及生产暂停期间15亿美元的异常成本。这些延迟迫使阿联酋航空和卡塔尔航空等持有777X 565架飞机最大订单的航空公司延长旧飞机的运营寿命。这种情况不仅影响了波音的财务健康，还为其主要客户带来了运营复杂性，可能损害航空航天业内的长期关系。FAA在737 MAX危机后采取的严格方法继续导致认证时间表延长，这凸显了波音面临更严格监管的新时代。
杰富瑞分析师Sheila Kahyaoglu指出，波音的警告“鉴于其远期亏损状况，产生了巨大的财务影响。” 波音首席执行官Kelly Ortberg强调了这些挑战，他表示，“即使777项目出现微小的进度延迟，也会产生相当大的财务影响，因为我们正处于远期亏损状态。”他承认认证工作仍有“大量工作”要做，但也坚称777X将是“一架伟大的飞机”。这种情绪既反映了对飞机技术能力的信心，也反映了其延迟上市所带来的巨大财务拖累。
尽管面临眼前的财务逆风，杰富瑞分析师仍然预见到波音自由现金流的复苏之路，预计随着交付量最终增加，到2028年将攀升至106亿美元，2029年将达到130亿美元。该公司正在积极争取737 MAX 7和10等其他型号的认证，预计明年完成，同时努力提高737 MAX和787的生产率。未来几个季度值得关注的关键因素包括FAA认证的进展、任何新财务费用的确切时间和规模，以及波音有效管理其生产系统以实现未来交付目标并重建投资者信心的能力。
