波音公司正在加速其777X飛機的認證過程，這得益於飛行測試的增加和訂單的增長，預計這將對生產、供應鏈穩定性和未來的盈利能力產生積極影響。

美國航空航太巨頭波音公司（NYSE: BA）的777X飛機認證過程正在加速。在飛行測試增加和訂單增長的推動下，這一勢頭預計將對生產、供應鏈穩定性和公司未來的盈利能力產生積極影響。

777X專案：進展與里程碑

777X專案取得了顯著進展。第五架測試飛機已加入機隊，積極協助並加速認證工作。關鍵的監管里程碑包括波音公司於2024年7月獲得類型檢查授權（TIA），隨後FAA於2025年8月批准TIA 2D階段。因推力連接問題於2024年8月暫時中止的飛行測試已於2025年1月成功恢復，表明先前的技術障礙已解決。

儘管該專案面臨延誤並產生了巨額成本——包括2020年第四季度65億美元的費用和臨時生產中止——但波音公司目前正在與FAA更好地協調其投入服務的路徑。777-9型號的交付目前預計在2026年。然而，777-8F貨運型號將推遲到2028年，而777-8客運型號預計在2030年之前不會交付。

財務上，777X的庫存建設一直在增加，2024年增加了24億美元，2025年第一季度增加了8億美元，2025年第二季度增加了9億美元。這反映了該專案在走向生產準備階段的持續投資。

投資者反應與財務前景分析

777X專案取得的明顯進展激發了投資者的看漲情緒。波音公司的股票（BA）表現強勁，2025年迄今已上漲32.12%，反映出投資者對公司發展軌跡及其寬體飛機組合潛力的樂觀情緒。

市場分析師越來越認識到777X是波音公司未來重要的自由現金流（FCF）驅動因素。Wolfe Research強調，儘管投資者主要關注MAX和787專案，但777X是一個被低估的資產，有望從FCF的「消耗者」轉變為「來源」。

Wolfe Research認為，波音公司（NYSE: BA）的777X專案，儘管常被低估，但在本十年後期可能成為重要的自由現金流（FCF）驅動因素，可能從「2030年的3-4億美元消耗」轉變為「2-3億美元的來源」。

這一轉變，取決於認證的確定性，被視為該專案的關鍵轉折點，對認證日益增長的信心消除了「大部分外部系統風險」。

更廣泛的背景和戰略意義

最初的波音777是公司商業和財務上的顯著成功，而777X儘管開發週期漫長且成本高昂，但目前正接近類似的轉折點。成功的認證有望讓波音公司在寬體飛機領域重新確立對空中客車公司的市場主導地位。

分析表明，787/A330和777X/A350等飛機的獨特任務剖面意味著這些類別之間直接價格競爭較少。這一點，加上強勁的市場需求，可能使波音公司實現歷史上具有吸引力的寬體機利潤率，估計約為20%。到本十年末，這樣的利潤率每年可能為777X增加約「2-3億美元」。

該專案的訂單積壓凸顯了這一潛力。777X專案總共有652份訂單和意向訂單。2025年7月後宣布的最新意向訂單包括來自大韓航空的20架波音777-9和8架波音777-8F的承諾，以及來自國泰航空的14份訂單。這些新增訂單使2025年迄今的總數達到112架，使2025年成為該專案訂單接收量第三好的一年。

展望未來

儘管取得了重大進展，但仍存在某些風險，包括最終認證階段可能出現的新發現以及生產加速相關的挑戰。然而，飛行測試、監管批准和不斷增長的訂單的持續推進表明777X有著強勁的發展軌跡。

在未來幾個月，市場參與者將密切關注進一步的認證里程碑、交付時間表以及波音公司能夠擴大生產以滿足需求的程度。777X有望成為波音公司未來收入來源和寬體飛機市場領導地位的關鍵組成部分。