BMO Capital, KKR 커버리지 개시: 사모펀드 강점 언급에도 불구하고 매출 전망 우려 제기

BMO Capital, 혼합된 전망 속 KKR에 "시장수익률 상회" 등급 부여

2025년 10월 3일, 애널리스트 Brennan Hawken이 이끄는 BMO Capital은 **KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR)**에 대해 "시장수익률 상회" 등급으로 커버리지를 시작했습니다. 이 투자 대기업에 대해 148.00달러의 목표 주가를 설정했으며, 이는 KKR의 현재 거래 가격에서 18.93%의 잠재적 상승 여력을 시사합니다. 이번 커버리지 시작은 KKR의 사모펀드 리더십과 견고한 자본 시장 플랫폼을 강조합니다.

BMO Capital 관점의 상세 분석

시장 가치 1,110억 달러의 KKR은 주로 강력한 운영 및 수익 레버리지 덕분에 "시장수익률 상회" 추천을 받았습니다. BMO Capital은 이러한 레버리지가 KKR을 글로벌 자본 시장 회복에 유리한 위치에 놓는다고 믿습니다. 회사는 KKR의 대표적인 사모펀드 프랜차이즈와 통합된 자본 시장 플랫폼을 핵심 강점으로 강조하며, 기업공개(IPO) 및 인수합병(M&A) 활동 증가로 인한 이점을 기대하고 있습니다. KKR은 2025년 3분기 주당 순이익이 1.18달러로, 컨센서스 추정치인 1.14달러를 넘어섰다고 보고했습니다. 분기 매출은 18억 6천만 달러에 달하여, 컨센서스인 18억 1천만 달러를 초과했습니다. 2025년 6월 기준으로 KKR은 총 자산 6,860억 달러를 관리했으며, 이 중 5,560억 달러는 수수료 수익 자산(AUM)이었습니다.

미묘한 시장 반응 및 근본적인 요인

긍정적인 커버리지 시작과 견조한 분기 실적에도 불구하고, KKR에 대한 시장 반응은 미묘한 그림을 보여줍니다. "시장수익률 상회" 등급은 자본 이득의 잠재력을 시사하지만, 상당한 연간 매출 감소 예상과 약세적인 옵션 심리는 전망을 약화시킵니다. 분석가들은 KKR의 2025년 연간 매출이 약 80억 5천만 달러로, 전년도 264억 2천만 달러에서 **69.51%**의 상당한 감소를 나타낼 것으로 예상합니다. 이러한 예상 감소는 장기 성장 전망에 대한 우려를 제기합니다. 또한, KKR의 풋/콜 비율은 1.49를 기록하여 옵션 트레이더들 사이에서 지배적인 약세 심리를 나타냅니다. 이 비율이 1보다 크면 일반적으로 콜 옵션(상승 베팅)보다 풋 옵션(하락 베팅)이 더 많이 개설되어 있음을 시사합니다. 분석가의 낙관론과 매출 전망 간의 이러한 불일치는 옵션 시장 심리와 결합되어 투자자들이 이러한 상이한 지표들을 저울질하면서 잠재적인 변동성을 시사합니다.

광범위한 맥락 및 전략적 이니셔티브

KKR의 재무 성과와 전략적 움직임은 계속해서 분석가들의 관심을 끌고 있습니다. 18명의 분석가가 제시한 평균 1년 목표 주가는 164.06달러로, 현재 가격인 124.63달러에서 31.64%의 잠재적 상승 여력을 의미하며, 최고 추정치는 187.00달러이고 최저 추정치는 134.06달러입니다. 22개 증권사의 컨센서스 권고는 KKR을 "시장수익률 상회"로 평가하며, 평균 증권사 권고 등급은 1.9입니다.

KKR의 현재 전략적 이니셔티브에는 2025년 3분기 동안 공모 2차 매각, 전략적 거래, 배당금 및 이자 수익을 통해 9억 2,500만 달러 이상을 창출한 상당한 수익화 활동이 포함됩니다. 회사는 또한 Pembina Gas Infrastructure의 40% 지분(약 70억 달러 가치) 매각을 검토 중이며, 보험 플랫폼인 **Integrated Specialty Coverages (ISC)**를 Onex Partners에 매각하기로 합의했습니다. 이러한 활동은 KKR의 역동적인 포트폴리오 관리를 강조합니다.

그러나 최근 재무 보고서는 또한 어려움을 부각시켰습니다. 2025년 1분기 KKR은 주당 0.21달러의 순손실을 보고했는데, 이는 전년도 주당 0.77달러의 이익과는 현저히 다른 결과입니다. 이러한 손실은 주로 보험 부문의 일회성 문제, 특히 시장 변동성, 신용 위험 및 법적 합의로 인한 14억 달러의 순 투자 관련 손실에 기인했습니다. 이러한 역풍에도 불구하고 핵심 자산 관리 부문은 회복력을 보여주었으며, 수수료 관련 수익(FRE)은 신규 자금 조달 310억 달러에 힘입어 전년 대비 22% 증가한 주당 0.92달러를 기록했습니다.

전문가 논평 및 미래 전망

산업 분석가들은 일반적으로 KKR의 장기 전망에 대해 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다. BMO Capital은 특히 시장 주기가 진화함에 따라 유리한 위험/보상 프로필을 평가하며, 수익력 가속화를 예상합니다. 자금 조달 모멘텀과 사모 자산 분배 확대를 통해 수수료 관련 수익을 성장시키는 회사의 능력과 전략적 보유 및 보험 사업이 제공하는 안정성은 핵심 동인으로 간주됩니다.

"BMO Capital은 KKR을 사모펀드의 리더로 보며, 글로벌 자본 시장 회복에 유리한 위치를 차지할 수 있는 상당한 운영 및 수익 레버리지를 보유하고 있습니다."

앞으로 투자자들은 KKR이 예상되는 상당한 매출 감소를 헤쳐나가면서 자본 시장의 잠재적 회복을 활용할 수 있는 능력을 면밀히 주시할 것입니다. 핵심 자산 관리 사업의 성과, 특히 신규 자금 조달 및 상당한 1,160억 달러의 미집행 자본 배치 성공 여부가 주요 지표가 될 것입니다. 또한, Pembina Gas Infrastructure 지분 매각 가능성 및 미국 내 입지 확장과 같은 회사의 전략적 매각 및 인수는 미래 궤적과 전반적인 재무 건전성을 평가하는 데 중요한 요소가 될 것입니다. 시장은 또한 보험 부문 성과에 대한 안정화 또는 개선 여부를 주시할 것입니다.