Bank of New York Mellon công bố kết quả Q3 2025 mạnh mẽ trong bối cảnh mức định giá tăng cao

Mở đầu

Tập đoàn Bank of New York Mellon (BK) đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm 2025 mạnh mẽ, vượt qua các ước tính đồng thuận về cả thu nhập và doanh thu. Hiệu suất này được xây dựng dựa trên giai đoạn tăng giá cổ phiếu đáng kể gần đây của gã khổng lồ ngân hàng lưu ký, mặc dù phản ứng thị trường ngay lập tức chứng kiến một đợt giảm nhẹ trong giao dịch trước giờ mở cửa, có thể báo hiệu sự thận trọng của nhà đầu tư đối với mức định giá cao của cổ phiếu.

Chi tiết sự kiện

Trong quý 3 năm 2025, BNY Mellon đã báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 1,88 đô la, tăng 25% so với năm trước và cao hơn đáng kể so với ước tính 1,76 đô la của các nhà phân tích. Doanh thu trong quý đạt kỷ lục 5,1 tỷ đô la, đánh dấu mức tăng 9% so với cùng kỳ năm trước và vượt qua mức dự báo 4,95 tỷ đô la. Các điểm nổi bật tài chính chính đã nhấn mạnh hiệu suất mạnh mẽ này:

• Thu nhập lãi thuần (NII) tăng 18% so với cùng kỳ năm trước lên 1,2 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi việc tái đầu tư với lợi suất cao hơn và tăng trưởng bảng cân đối kế toán.
• Tài sản lưu ký/quản lý (AUC/A) tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 57,8 nghìn tỷ đô la, được hưởng lợi từ dòng tiền của khách hàng và giá trị thị trường cao hơn.
• Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) đạt mức mạnh mẽ 25,6%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động trước thuế đứng ở mức 36%, cho thấy đòn bẩy hoạt động mạnh mẽ.

Cổ phiếu BK đã mang lại lợi nhuận hơn 20% kể từ tháng 6 và 45,5% trong sáu tháng qua, vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn. Mặc dù báo cáo hàng quý mạnh mẽ, cổ phiếu đã giảm 1,3% trong giao dịch trước giờ mở cửa vào ngày công bố, đóng cửa ở mức 108 đô la với vốn hóa thị trường khoảng 76,83 tỷ đô la.

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng tiêu cực ban đầu, mặc dù nhỏ, của thị trường đối với báo cáo lợi nhuận xuất sắc của BNY Mellon cho thấy các nhà đầu tư có thể đang cân nhắc hiệu suất tài chính ấn tượng với mức định giá hiện tại của cổ phiếu. Kết quả mạnh mẽ của công ty được thúc đẩy bởi đòn bẩy hoạt động tích cực và một môi trường thuận lợi cho thị trường vốn, cùng với biên lãi suất cao liên tục. Những yếu tố này đã tăng cường đáng kể lợi nhuận của nó và góp phần vào mức tăng đáng kể của cổ phiếu trong những tháng gần đây. Sự sụt giảm nhỏ trước giờ mở cửa có thể được quy cho việc chốt lời sau những mức tăng đáng kể này hoặc sự nhạy cảm cao hơn đối với mức định giá đã cao mà thị trường đã gán cho BK.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Hiệu suất của BNY Mellon với tư cách là ngân hàng lưu ký truyền thống lớn nhất trong ba ngân hàng đã đặc biệt mạnh mẽ. Giá trị cổ phiếu tăng đã phản ánh rộng rãi mức tăng của các đối thủ cạnh tranh gần nhất trong khi vượt xa thị trường rộng lớn hơn một cách thoải mái. Tuy nhiên, một khía cạnh quan trọng trong quan điểm thị trường hiện tại về BK là mức định giá của nó. Tính đến ngày 14 tháng 10 năm 2025, tỷ lệ Giá trên Giá trị sổ sách hữu hình (P/TBV) của BNY Mellon đứng ở mức 4,61, được tính từ giá cổ phiếu 106,30 đô la và Giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu là 23,06 đô la. Con số này gần mức cao nhất trong 13 năm, với dữ liệu lịch sử cho thấy phạm vi từ 1,67 đến 4,63 và mức trung bình là 2,97. Hơn nữa, P/TBV của BK là 4,61 cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành là 1,05, đặt nó vào vị trí bất lợi so với 97,94% các đối thủ trong ngành.

Mức định giá cao này cho thấy rằng mặc dù hồ sơ kinh doanh của công ty, được đặc trưng bởi rủi ro tín dụng hạn chế so với một ngân hàng thương mại điển hình, là hấp dẫn trong thời kỳ kinh tế bất ổn, nhưng giá hiện tại của nó đã chiết khấu phần lớn lợi thế này. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình mạnh mẽ gần mức cao nhất lịch sử do đó đã dẫn đến một mức định giá cao tương ứng từ thị trường, với cổ phiếu giao dịch trên 3,5 lần giá trị sổ sách hữu hình.

Bình luận của chuyên gia

Tâm lý của các nhà phân tích về BNY Mellon vẫn lạc quan một cách thận trọng, với xếp hạng trung bình 'Mua vừa phải' và giá mục tiêu đồng thuận là 106,77 đô la. Một số công ty nghiên cứu gần đây đã cập nhật quan điểm của họ: BMO Capital Markets đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng 'vượt trội' và giá mục tiêu 125,00 đô la. Citigroup đã điều chỉnh giá mục tiêu của mình xuống 105,00 đô la với xếp hạng 'trung lập'. TD Cowen đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng 'mua', và Wells Fargo & Company đã tăng mục tiêu giá lên 100,00 đô la với xếp hạng 'ngang trọng'. Những quan điểm đa dạng này nêu bật sự cân bằng giữa các yếu tố cơ bản mạnh mẽ của công ty và mức định giá đòi hỏi của nó.

Nhìn về phía trước

Nhìn về phía trước, BNY Mellon đang tích cực đầu tư vào tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng AI, với sự gia tăng đáng kể các giải pháp AI đang được sản xuất và hợp tác với Đại học Carnegie Mellon về các sáng kiến AI và blockchain. Những khoản đầu tư chiến lược này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng và hiệu quả hơn nữa, củng cố lợi thế cạnh tranh của ngân hàng. Tuy nhiên, mức định giá cao hiện hành có thể sẽ khiến các báo cáo lợi nhuận và phát triển chiến lược trong tương lai phải chịu sự xem xét kỹ lưỡng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem liệu BNY Mellon có thể tiếp tục mang lại hiệu suất xứng đáng với mức phí bảo hiểm hiện tại của nó hay không, đặc biệt là xem xét vị trí của nó so với các chỉ số định giá lịch sử và ngành.