La prima de valoración se reduce del 120% al 20%
Tras una caída del 7% en sus acciones cotizadas en EE. UU. durante el último mes, ASML Holding ha sido mejorada a 'Compra' por los analistas de TD Cowen, quienes ven la nueva valoración como una excelente oportunidad. El núcleo de su argumento se basa en una dramática compresión de la prima de valoración de ASML en comparación con sus pares de equipos semiconductores como Applied Materials y Lam Research. Desde finales de 2022, esa prima se ha desplomado del 120% a solo el 20% actual.
Krish Sankar, analista de TD Cowen, afirmó que la configuración actual hace que la acción sea "muy atractiva", vinculando el descenso de la valoración a los recientes avances en la fabricación de chips que han hecho un uso más ligero de las herramientas de litografía ultravioleta extrema (EUV) de ASML. A pesar de la recomendación alcista, las acciones de ASML cotizadas en Ámsterdam cayeron un 3,5% a 1.128,20 € el viernes, mientras que sus acciones en EE. UU. bajaron un 4,2% a 1.308,53 $.
La demanda futura de EUV vista como un catalizador clave
Los analistas creen que el mercado está subestimando los futuros motores de crecimiento para la tecnología de ASML. Sankar argumenta que las próximas generaciones de chips lógicos y de memoria exigirán un uso más intensivo de las herramientas EUV. Esta visión contrarresta las preocupaciones que han lastrado la acción, incluido el uso actual de la tecnología, más ligero de lo esperado.
La tesis de fundición/lógica de vanguardia está bien comprendida, sin embargo, creemos que la incorporación de capas EUV en las hojas de ruta DRAM [memoria de acceso aleatorio dinámico] de los clientes está subestimada.
— Krish Sankar, Analista, TD Cowen.
El modelo de TD Cowen proyecta que ASML enviará 60 sistemas de litografía en 2026, aumentando a 68 herramientas en 2027 a medida que aumente la adopción de nuevas unidades High-NA. La firma estableció un precio objetivo de 1.500 € para la acción, basado en un múltiplo precio-beneficios de 48 veces su previsión de beneficio por acción para 2027. Si bien los principales clientes como TSMC han tardado en comprometerse con las máquinas High-NA más recientes de ASML, el equipo de analistas espera que la mejora de la fiabilidad los convenza de actualizar.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 03:47
