Biên nhận ký gửi Mỹ châu Á giảm giữa căng thẳng địa chính trị và hoạt động chốt lời

Mở đầu

Các Biên nhận ký gửi Mỹ (ADR) châu Á giao dịch tại Hoa Kỳ đã ghi nhận mức giảm đáng kể trong phiên giao dịch thứ Năm, phản ánh tâm lý thận trọng chung của các nhà đầu tư đối với các tài sản liên quan đến thị trường châu Á.

Sự kiện chi tiết

Các ADR riêng lẻ đã trải qua áp lực giảm giá đáng kể, với XNET giảm 5.02%, NIO giảm 4.97% và BIDU giảm 3.99% giá trị cổ phiếu. Diễn biến này cho thấy sự biến động thị trường rộng hơn đang ảnh hưởng đến tài sản châu Á giao dịch tại Hoa Kỳ. Tại Hồng Kông, chứng khoán giảm 0.3% xuống 26,750 điểm, đánh dấu đợt giảm thứ tư liên tiếp. Điều này bị ảnh hưởng bởi các báo cáo về kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với công nghệ sản xuất đất hiếm trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng với Hoa Kỳ, và dữ liệu mới cho thấy dự trữ ngoại hối của Hồng Kông đã chạm mức thấp nhất trong năm tháng. Các cổ phiếu tài chính dẫn đầu mức giảm ở Hồng Kông, giảm 1.7%. Cổ phiếu công nghệ trong khu vực cũng rút lui khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ thúc đẩy các biện pháp hạn chế rộng hơn đối với xuất khẩu công cụ sản xuất chip sang Trung Quốc. Trong số các mã giảm giá hàng đầu ở Hồng Kông có các tên tuổi dược phẩm như Innovent Biologics (-9.0%), Sino Biopharma (-6.7%) và Wuxi Biologics (-3.4%).

Phân tích phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường đối với ADR châu Á là đa diện, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của các yếu tố địa chính trị, kinh tế và đặc thù của công ty. Việc Trung Quốc leo thang hạn chế xuất khẩu đối với các nguyên tố đất hiếm, đặc biệt nhắm vào các ứng dụng quốc phòng và công nghệ tiên tiến, đã tạo ra hiệu ứng lan truyền đáng kể. Chính sách này, được Bộ Thương mại công bố nhằm "bảo vệ an ninh quốc gia", đã làm gia tăng sự biến động của thị trường toàn cầu, đặc biệt ảnh hưởng đến các lĩnh vực phụ thuộc vào các vật liệu quan trọng này. Việc Mỹ thúc đẩy các biện pháp hạn chế rộng hơn đối với xuất khẩu công cụ sản xuất chip sang Trung Quốc càng làm trầm trọng thêm những lo ngại về căng thẳng thương mại, ảnh hưởng trực tiếp đến các công ty công nghệ có tiếp xúc với thị trường Trung Quốc.

Riêng biệt, sự sụt giảm cổ phiếu của nhà sản xuất xe điện Trung Quốc NIO (NYSE:NIO), mặc dù gần đây có số lượng xe giao hàng kỷ lục, phần lớn được cho là do chốt lời. Sau một đợt tăng mạnh khiến NIO tăng 20% ​​trong tháng qua và đạt mức tăng 65% từ đầu năm đến nay, các nhà đầu tư đã chọn chốt lời. Công ty báo cáo đã giao 34.749 xe vào tháng 9, tăng 64.1% so với cùng kỳ năm trước, và 87.071 chiếc trong quý 3, tăng 40.8%. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm 4.20% ở mức $7.52 vào thời điểm công bố, giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần là $8.02. Hiện tượng này, nơi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ bị lu mờ bởi việc tái cân bằng của nhà đầu tư, làm nổi bật sự năng động tinh tế trong thị trường. Ngược lại, cổ phiếu của các công ty đất hiếm Trung Quốc như China Northern Rare Earth Group (SSE: 600111) và Shenghe Resources (SSE: 600392) đã tăng lần lượt 8.3% và 6.3% sau thông báo của Trung Quốc, minh họa một tác động tích cực trực tiếp và cục bộ từ các biện pháp kiểm soát xuất khẩu.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Giai đoạn này được đặc trưng bởi sự phân kỳ đáng kể giữa cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ và chứng khoán châu Á. Trong khi các công ty vốn hóa lớn của Hoa Kỳ như Nvidia (NVDA) và Microsoft (MSFT) phải đối mặt với các đợt bán tháo do lo ngại về định giá quá cao và sự giám sát của quy định, các thị trường châu Á đã cho thấy một hiệu suất trái chiều nhưng thường kiên cường. Bối cảnh rộng hơn bao gồm những lo ngại về các quy định chặt chẽ hơn và tiềm năng đột phá của các mô hình AI hiệu quả về chi phí từ Trung Quốc, chẳng hạn như DeepSeek2, vốn trước đây đã gây ra mức giảm 17% trong một ngày của cổ phiếu Nvidia. Bất chấp sự sụt giảm của ADR châu Á và Hồng Kông, một số thị trường châu Á, đáng chú ý là Nhật Bản, đã tăng vọt nhờ lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và sự lạc quan về AI, với Nikkei 225 tăng 1.8% và đạt kỷ lục 48,580 điểm. Điều này làm nổi bật sự phân bổ lại vốn có chọn lọc khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong các lĩnh vực châu Á bị định giá thấp như công nghiệp, hàng tiêu dùng thiết yếu và tài chính. Đơn vị lái xe tự hành Apollo Go của Baidu (BIDU), ví dụ, đang định vị mình cho tăng trưởng trong tương lai với hơn 2.2 triệu chuyến xe hoàn toàn không người lái trong quý 2 năm 2025, tăng 148% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi doanh thu quý 3 năm 2025 của công ty ước tính sẽ giảm 9.33%, các hoạt động quốc tế mở rộng của Apollo Go được kỳ vọng sẽ bù đắp điều này. Cổ phiếu của Baidu đã tăng 64.8% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với ngành của nó, và tỷ lệ P/E 17.31X trong 12 tháng tới vẫn thấp hơn mức trung bình ngành là 24.65X.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường đang theo dõi chặt chẽ các hàm ý rộng hơn của những xu hướng này. Neil Wilson, một nhà phân tích tại Saxo Markets, đã bày tỏ sự thận trọng đối với một số phân khúc thị trường:

"AI rõ ràng là một bong bóng."

Tâm lý này nhấn mạnh cuộc tranh luận đang diễn ra về tính bền vững của định giá công nghệ giữa những tiến bộ công nghệ nhanh chóng và những thay đổi địa chính trị.

Triển vọng

Trong tương lai, quỹ đạo của ADR châu Á và các thị trường châu Á rộng lớn hơn có thể sẽ được định hình bởi quan hệ thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc và cạnh tranh công nghệ đang phát triển. Tác động của kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với các vật liệu chiến lược và lập trường của Hoa Kỳ về xuất khẩu công cụ sản xuất chip sẽ vẫn là những yếu tố quyết định quan trọng. Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi các chỉ số kinh tế từ Trung Quốc để tìm kiếm dấu hiệu phục hồi hoặc áp lực giảm phát tiếp tục. Hiệu suất của các công ty chủ chốt như NIO sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng giao hàng bền vững và sự đón nhận của thị trường đối với các thương hiệu phụ mới của nó, trong khi việc mở rộng Apollo Go của Baidu sẽ là một yếu tố quan trọng trong nỗ lực đa dạng hóa của nó. Sự phân kỳ giữa hiệu suất thị trường Hoa Kỳ và châu Á dự kiến sẽ tiếp tục, thúc đẩy sự tập trung liên tục vào các cơ hội tái phân bổ chiến lược trong các lĩnh vực châu Á bị định giá thấp khi các nhà đầu tư điều hướng những bất ổn kinh tế toàn cầu và sự thay đổi mô hình công nghệ.