儘管近期有所上漲，方舟創新ETF (ARKK) 的表現仍受審查

ARKK 的表現軌跡與批判性審查

ARK 創新 ETF (ARKK) 近幾個月來經歷了顯著的反彈，顯示出今年迄今的大幅上漲。然而，這波近期漲勢的背景是相對於其 2021 年峰值和更廣泛的科技指數而言的長期表現不佳。分析師正在審查 ARKK 的積極管理方法及其對未來投資者回報的影響，為這個專注於創新的基金呈現出喜憂參半的前景。

市場波動中的績效分析

截至 2025 年 9 月 24 日，ARK 創新 ETF (ARKK) 已實現今年迄今 (YTD) 47.23% 的回報率。這一表現超越了 納斯達克 100 (^NDX)，後者在同一時期錄得了 16.98% 的 YTD 回報率。這一近期強勁表現，尤其是在「四月崩盤」之後，使 ARKK 接近三年高點。推動這波漲勢的主要貢獻者包括幾項持股的顯著上漲：Circle (CRCL) 在 6 月 5 日 IPO 和有利的穩定幣監管之後飆升近 750%；Coinbase (COIN) 在 6 月中旬跳漲近 30%；Roblox (RBLX) 在第一季度強勁業績的推動下上漲 8.8%；以及 ARKK 最大的持股 特斯拉 (TSLA)，在推出其機器人計程車服務後有所上漲。Palantir Technologies (PLTR) 也因對生成式人工智慧的熱情而上漲了 8.4%。

然而，從更廣闊的視角來看，ARKK 的長期前景充滿挑戰。其歷史表現被描述為「缺乏」，該 ETF 仍低於其 2021 年高點。在過去五年中，ARKK 的年化回報率為 -0.59%，顯著低於 納斯達克 100 (^NDX) 在同一時期實現的 17.67% 的強勁年化回報率。這種差異表明，儘管近期有短期上漲，但 ARKK 一直難以為投資者創造具有競爭力的長期回報。

對積極管理和投資策略的審查

ARKK 的積極管理策略是其利用「顛覆性創新」方法的基石，正受到嚴格審查。批評者認為，該基金的積極交易成分導致「持續減持贏家並增持輸家」，從而導致結果不一致和表現不佳。這種高換手率是活躍型基金的特徵，也可能為投資者帶來更高的費用和潛在的負面稅收影響。

此外，人們對 ARK Invest 的預測持懷疑態度。分析師表示，該公司「經常高估其投資公司可能的收益」。一個值得注意的例子是 ARK Invest 在 2020 年預測 特斯拉 (TSLA) 到 2025 年將達到 6,000 美元，儘管特斯拉持續表現強勁，但這一目標被認為「肯定不太可能」實現。這種看漲預測雖然可能引發投資者的「錯失恐懼症和貪婪」，但被視為在「實際表現與市場回報之間」造成「巨大差距」。

更廣泛的影響和配置轉變

圍繞 ARKK 表現的爭論延伸到更廣泛的投資理念，將主動型策略與被動型策略進行對比。雖然主動型投資旨在跑贏市場，但它通常伴隨著更高的費用和顯著的表現不佳風險，尤其是在長期內。大多數主動型基金經理在扣除費用後難以跑贏其基準，而 ARKK 相對於納斯達克 100 的負五年年化回報率凸顯了這一挑戰。

ARK Invest 最近的投資組合調整表明了戰略轉變。據報導，該公司正在增加對中國股票的配置，包括 阿里巴巴 (BABA) 和 百度 (BIDU)，同時減持美國前沿科技中盤股，如 超微半導體 (AMD) 和 Tempus AI (TEM)。這種「輪換和方向變化」表明對顛覆性創新機會所在地的看法正在演變，正轉向「更多中國風險敞口和更少美國前沿科技中盤股」。然而，批評者表示擔心新加入的持股「並不能激發信心」。

專家評論和未來展望

截至 2025 年 9 月 25 日，Seeking Alpha 的分析師 Jack Bowman 維持對 ARKK 的「持有」評級，表達了對該基金「未來預期回報不佳」的信念。這一評估直接與 ARK Invest 經常提出的看漲主張相矛盾。Bowman 表示：

「我對 ARKK 的評價不高，並繼續認為它是一個持有。不要做空暴漲的投資，但投資它也不值得，儘管過去有回報。」

他進一步闡述了 ARK 的預測與實際市場結果之間的差異，指出「儘管 ARK 聲稱，但未來預期回報不佳。他們有誇大其投資可能回報的歷史。」Bowman 認為 ARKK「仍然是實現高貝塔投資的一種糟糕方式，甚至是一種更糟糕的風險投資倉位替代品。」Bowman 表示，即使隨著「人工智慧軍備競賽」的到來，ARKK 也沒有跑贏納斯達克 100。

展望未來，投資者將密切關注 ARKK 戰略轉向中國股票的有效性及其新持股的表現。ARKK 的核心挑戰仍然是其能否將其對顛覆性創新的關注轉化為長期穩定且超越市場的回報，特別是考慮到對其活躍交易方法和樂觀預測的持續擔憂。美國和國際創新領域不斷變化的市場動態將決定 ARKK 是否能克服其歷史表現不佳並驗證其獨特的投資論點。