Les actions d'Albemarle rebondissent au milieu de la reprise du marché du lithium et des perspectives de valorisation divergentes
Performance récente et contexte de marché
Albemarle (ALB), le plus grand producteur de lithium au monde, a connu une forte hausse de son cours boursier, progressant de 18,3 % au cours du mois dernier. Ce rebond s'est produit malgré un contexte de marché plus large où les principaux indices américains perdaient souvent du terrain, y compris des cas de fermeture du gouvernement fédéral. Certains jours de négociation, Albemarle a dominé les gains du S&P 500, ses actions bondissant de 5,2 % après l'annonce par la Chine de restrictions supplémentaires sur certaines matières raw. Ce développement, couplé à l'augmentation des objectifs de prix des analystes de TD Cowen sur l'action Albemarle en raison de l'amélioration des prix sur le marché du lithium, a stimulé l'intérêt des investisseurs. D'autres actions de minéraux et de terres rares, telles que USA Rare Earth (USAR) et MP Materials (MP), ont également enregistré des gains de 15 % et 3 % respectivement, tandis que Lithium Americas (LAC) a ajouté 2 %, signalant une amélioration plus large du secteur.
Signaux d'évaluation contradictoires
Le sentiment des investisseurs autour d'Albemarle est marqué par une forte volatilité et des signaux d'évaluation contradictoires. Une analyse par flux de trésorerie actualisés (DCF) suggère qu'Albemarle est sous-évaluée de 41,5 %, estimant une valeur intrinsèque de 153,59 $ par action par rapport à son prix actuel de 89,86 $. Ce modèle, qui prévoit les flux de trésorerie disponibles futurs, indique qu'Albemarle se négocie plus de 20 % en dessous de sa juste valeur estimée. Les projections suggèrent un revirement significatif des flux de trésorerie disponibles, passant d'une perte de 330 millions de dollars au cours des douze derniers mois à un montant anticipé de 302 millions de dollars d'ici 2027, pouvant potentiellement atteindre environ 1,04 milliard de dollars d'ici 2035.
Inversement, le ratio cours/ventes (P/S), une mesure courante pour évaluer les entreprises dont les bénéfices sont volatils ou négatifs, présente une image différente. Albemarle se négocie actuellement à un ratio P/S de 2,12x. C'est nettement plus élevé que la moyenne du secteur chimique de 1,17x et celle de son groupe de pairs de 1,74x. Par rapport au « Juste Ratio » propriétaire de Simply Wall St de 1,23x, qui tient compte du profil de croissance unique, des marges bénéficiaires, de la taille et du risque de l'entreprise, le ratio P/S actuel suggère que l'action est surévaluée selon cette mesure. La divergence souligne la complexité de l'évaluation de la véritable valeur de l'entreprise, car les attentes de croissance et la tolérance au risque influencent fortement ce qui constitue un ratio P/S « normal » ou « juste ».
Santé financière et perspectives stratégiques
Albemarle a publié ses résultats du T2 2025, démontrant des améliorations séquentielles de la performance financière malgré des baisses d'une année sur l'autre. La société anticipe un flux de trésorerie disponible positif pour l'ensemble de l'année 2025, sous réserve du maintien des prix du lithium. Cette attente est étayée par des initiatives réussies de réduction des coûts, ayant déjà atteint 100 % de son objectif d'amélioration des coûts et de la productivité de 400 millions de dollars, et des stratégies améliorées de conversion de trésorerie. Les plans de dépenses d'investissement ont été considérablement réduits, les prévisions pour 2025 étant ramenées à 650-700 millions de dollars, ce qui représente une réduction d'environ 60 % d'une année sur l'autre. La conversion des flux de trésorerie d'exploitation s'est considérablement améliorée, passant de 38 % au cours de l'exercice 2021 à 89 % au premier semestre 2025, avec des attentes de dépasser 80 % pour l'ensemble de l'année. La société a déclaré un chiffre d'affaires net de 1,33 milliard de dollars pour le T2 2025 (en baisse de 7 % d'une année sur l'autre mais en hausse séquentielle) et un EBITDA ajusté de 336 millions de dollars (en baisse de 13 % d'une année sur l'autre mais une amélioration séquentielle significative). Albemarle est redevenue rentable avec un bénéfice net de 23 millions de dollars, une amélioration substantielle par rapport à la perte de 188 millions de dollars au même trimestre l'année dernière, et le bénéfice dilué ajusté par action a atteint 0,11 dollar, en hausse de 175 % par rapport au T2 2024. La société maintient une solide position financière avec 3,4 milliards de dollars de liquidités, dont 1,8 milliard de dollars en espèces et équivalents de trésorerie, et un ratio dette nette sur EBITDA ajusté de 2,3x, bien en deçà de la limite de l'engagement du T2.
Fondamentaux à long terme du marché du lithium
Malgré les défis actuels en matière de prix, avec des prix du lithium autour de 9 $/kg étant insuffisants pour soutenir les investissements dans de nouvelles installations, Albemarle reste optimiste quant aux fondamentaux à long terme du marché du lithium. La société prévoit que la demande mondiale de lithium fera plus que doubler entre 2024 et 2030, principalement tirée par l'adoption robuste des véhicules électriques (VE) et des systèmes de stockage d'énergie. Les ventes mondiales de VE continuent de montrer une forte croissance, en particulier en Chine et en Europe. L'analyse d'Albemarle suggère que le surplus d'approvisionnement actuel en lithium est susceptible d'atteindre son apogée dès 2025, avec un déficit croissant attendu dans les années suivantes à mesure que la demande dépassera l'offre. La société prévoit un TCAC de la demande de lithium de 15-20 % pour 2024-2030, tandis que l'approvisionnement limité par les prix devrait croître à un rythme plus lent de 10-12 %.
Perspectives des analystes et perspectives futures
Les perspectives d'évaluation divergentes et la récente volatilité des actions soulignent un sentiment de marché incertain, avec une récente flambée attirant les traders de momentum. L'objectif de prix moyen des analystes sur 12 mois pour Albemarle s'élève à 88,47 $, ce qui est légèrement inférieur à son cours boursier actuel, avec un faible niveau d'accord entre les analystes, reflétant le débat en cours. Une reprise soutenue pourrait faire basculer le sentiment général vers une perspective plus haussière, tandis que de nouvelles baisses pourraient intensifier les vues baissières. La sous-évaluation perçue par le DCF pourrait attirer les investisseurs de valeur, tandis que les préoccupations concernant le P/S pourraient en dissuader d'autres. Les facteurs clés à surveiller dans les prochains trimestres comprennent la trajectoire des prix mondiaux du lithium, le rythme d'adoption des VE, l'efficacité des stratégies continues de réduction des coûts et de gestion des flux de trésorerie d'Albemarle, et les développements géopolitiques qui pourraient avoir un impact sur les chaînes d'approvisionnement en matières premières.
Edgen Stock·Oct 13 2025, 13:13
