Các nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra triển vọng thận trọng đối với các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo nổi bật Palantir Technologies (PLTR) và Arm Holdings (ARM), trích dẫn các mức định giá cực đoan cho thấy tiềm năng giảm đáng kể. Những đánh giá này đã châm ngòi cho các cuộc thảo luận về tính bền vững của các mức giá hiện tại trong lĩnh vực AI rộng lớn hơn và có thể dẫn đến việc đánh giá lại các tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao.

Cảnh báo của nhà phân tích báo hiệu rủi ro giảm giá tiềm tàng cho các cổ phiếu AI chủ chốt Palantir và Arm

Các nhà phân tích Phố Wall đã đưa ra triển vọng thận trọng đối với các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo nổi bật Palantir Technologies (PLTR) và Arm Holdings (ARM), trích dẫn các mức định giá cực đoan cho thấy tiềm năng giảm đáng kể. Những đánh giá này đã châm ngòi cho các cuộc thảo luận về tính bền vững của các mức giá hiện tại trong lĩnh vực AI rộng lớn hơn và có thể dẫn đến việc đánh giá lại các tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao.

Chi tiết sự kiện

Rishi Jaluria của RBC Capital đã ấn định giá mục tiêu 45 đô la mỗi cổ phiếu cho Palantir, ngụ ý giảm 73% so với giá cổ phiếu hiện tại là 171 đô la. Tương tự, Javier Correonero của Morningstar duy trì ước tính giá trị hợp lý 80 đô la mỗi cổ phiếu cho Arm, cho thấy mức giảm 46% so với giá cổ phiếu 150 đô la.

Các mức giá mục tiêu sửa đổi này làm nổi bật những lo ngại về các chỉ số định giá cao của các công ty. Palantir hiện đang giao dịch ở mức khoảng 126 lần doanh thu, khiến nó trở thành một trường hợp ngoại lệ khi là cổ phiếu đắt nhất trong S&P 500. Arm giao dịch ở mức 94 lần thu nhập điều chỉnh và 39 lần doanh thu, định vị nó là cổ phiếu đắt thứ ba trong Nasdaq-100. Định giá này dẫn đến tỷ lệ giá/thu nhập trên tăng trưởng (PEG) vượt quá 4, theo truyền thống cho thấy sự định giá quá cao.

Phân tích phản ứng thị trường

Việc các nhà phân tích hạ bậc phản ánh một tâm lý ngày càng tăng rằng định giá của Palantir và Arm đã tách rời khỏi các nguyên tắc cơ bản tài chính của chúng, chủ yếu do việc mở rộng bội số hơn là tăng trưởng kinh doanh tương xứng. Lập trường thận trọng này có thể gây ra một đợt bán tháo đáng kể đối với các cổ phiếu này và có khả năng dẫn đến việc đánh giá lại rộng rãi hơn các cổ phiếu AI có giá trị cao khác. Một cuộc đánh giá lại như vậy có thể gây ra biến động ngắn hạn trên toàn ngành và ảnh hưởng đến các chiến lược đầu tư dài hạn. Thị trường đã thể hiện sự nhạy cảm; cổ phiếu Arm đã giảm 7% trong giao dịch sau giờ thị trường sau khi đưa ra dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý tới thấp hơn dự kiến. Tương tự, Palantir gần đây đã trải qua mức giảm 15% trong một tuần, do lo ngại về định giá.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý

Mặc dù cả Palantir và Arm đều đã thể hiện hiệu quả kinh doanh mạnh mẽ, nhưng vấn đề cốt lõi vẫn là định giá quá cao của chúng.

Palantir đã chứng kiến doanh thu thương mại tăng trưởng đáng kể, với mức tăng 93% so với cùng kỳ năm trước trong quý gần đây nhất, đạt 306 triệu đô la. Công ty cũng tự hào có biên lợi nhuận gộp mạnh mẽ, đã tăng từ 68,0% vào năm 2020 lên 80,5% vào đầu năm 2025, và duy trì một bảng cân đối kế toán lành mạnh với khoảng 900 triệu đô la tiền mặt và 5 tỷ đô la chứng khoán có thể bán được mà không có nợ. Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) của nó là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận hoạt động. Bất chấp sức mạnh hoạt động này, tỷ lệ giá trên doanh thu của cổ phiếu là 119 được coi là không bền vững.

Arm đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể về thị phần trong các trung tâm dữ liệu, tăng khoảng 10 điểm phần trăm trong hai năm qua, được thúc đẩy bởi nhu cầu về bộ xử lý máy chủ tiết kiệm điện năng quan trọng cho cơ sở hạ tầng AI. Doanh thu từ tiền bản quyền của nó đã tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, mức tăng thu nhập hàng năm dự kiến 23% của công ty cho đến năm tài chính 2027 vẫn được coi là không đủ để biện minh cho bội số định giá hiện tại là 94 lần thu nhập điều chỉnh.

Mối lo ngại giữa các nhà phân tích là mặc dù cả hai công ty đều sở hữu các mô hình kinh doanh mạnh mẽ và tiềm năng tăng trưởng đáng kể, nhưng giá cổ phiếu hiện tại của chúng đã phản ánh một quỹ đạo tăng trưởng tích cực, để lại ít chỗ cho sai sót hoặc mở rộng chậm hơn dự kiến.

Bình luận của chuyên gia

Javier Correonero của Morningstar đã nhận định về Arm: "Công ty gặp khó khăn trong việc tìm kiếm một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận thoải mái cho các nhà đầu tư với định giá hiện tại."

Morningstar cũng đã gán cho Palantir 'Xếp hạng Bất ổn rất cao' và Arm 'Xếp hạng Bất ổn cao', cả hai đều xuất phát từ những bất ổn đáng kể xung quanh tổng thị trường có thể tiếp cận và mức độ thâm nhập khách hàng của chúng. Đối với Palantir, Morningstar khuyến nghị rõ ràng các nhà đầu tư "đứng ngoài" do định giá cao và rủi ro nén bội số nếu đà tăng trưởng chậm lại. Tương tự, đối với Arm, các nhà phân tích đề xuất nhà đầu tư nên "chờ đợi một điểm vào thuận lợi hơn." Trong khi một số, như Wedbush, thừa nhận các mức định giá quá cao, họ cũng duy trì triển vọng lạc quan dài hạn cho lĩnh vực AI, cho rằng các công ty như Palantir có thể "tăng trưởng vào định giá của họ trong những năm tới," có khả năng đạt vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la trong vòng hai đến ba năm tới.

Nhìn về phía trước

Những cảnh báo gần đây của nhà phân tích nhấn mạnh một thời điểm quan trọng đối với cổ phiếu AI đã chứng kiến sự tăng giá đáng kể. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo thu nhập sắp tới và hướng dẫn từ Palantir và Arm, cũng như ngành công nghệ rộng lớn hơn, để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu tăng trưởng bền vững nào có thể biện minh cho các mức định giá cao của chúng. Sự tương tác giữa hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và bội số định giá sẽ là yếu tố quyết định chính đến hiệu suất cổ phiếu trong những tuần và tháng tới. Việc tiếp tục đánh giá lại các tên tuổi công nghệ tăng trưởng cao, đặc biệt là những công ty trong lĩnh vực AI, có thể dẫn đến những thay đổi hơn nữa trong tâm lý nhà đầu tư và phân bổ vốn. Thị trường sẽ tìm kiếm những chỉ dẫn rõ ràng hơn về một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận thoải mái, đặc biệt là trong bối cảnh những rủi ro giảm giá đáng kể được một số nhà phân tích dự báo.