AMC Entertainment Propone un Aumento Significativo en Acciones Autorizadas

La Gerencia de AMC Busca Aprobación para Aumentar la Autorización de Acciones

La gerencia de AMC Entertainment Holdings Inc. (NYSE: AMC) ha propuesto formalmente duplicar las acciones comunes Clase A autorizadas de la compañía a 1.100 millones, un movimiento detallado en un reciente estado de cuenta proxy. Esta iniciativa, si es aprobada por los accionistas, tiene como objetivo principal proporcionar a la compañía la flexibilidad para convertir las notas canjeables Muvico de nueva emisión en capital y recaudar capital adicional, abordando sus persistentes desafíos financieros.

Detalles de la Propuesta y Contexto Financiero

La propuesta de aumentar las acciones autorizadas será votada en la Reunión Anual de la compañía el 10 de diciembre de 2025. Esta acción es crítica para AMC, que continúa lidiando con una sustancial carga de deuda. La deuda neta de la compañía se mantiene en más de 3 mil millones de dólares, con una deuda total que supera los 4 mil millones de dólares a finales de junio. Concurrentemente, AMC reportó débiles ingresos de taquilla en el Q3, los cuales bajaron un 11% respecto al período del año anterior, sugiriendo un ingreso estimado para el trimestre de poco menos de 1.200 millones de dólares en comparación con 1.350 millones de dólares del año anterior. A partir del Q2, AMC tenía aproximadamente 424 millones de dólares en efectivo en su balance, mientras que el capital de los accionistas permaneció significativamente negativo, superando los 1.725 millones de dólares en números rojos.

Reacción del Mercado y Preocupaciones por Dilución

La perspectiva de un aumento significativo en las acciones autorizadas ha encendido las preocupaciones entre los accionistas existentes con respecto a la posible dilución. Históricamente, tales medidas han llevado a una presión a la baja sobre el precio de las acciones de AMC. Desde sus resultados del Q2, las acciones de AMC han disminuido más de un 5,4%, un período durante el cual el S&P 500 más amplio se recuperó más de un 4,2%. En los últimos cinco años, las acciones han caído más de un 92%. El aumento de acciones propuesto tiene como objetivo principal permitir la conversión de aproximadamente 154,5 millones de dólares en notas canjeables, lo que podría reducir su tasa de interés efectiva del 8,00% (efectivo+PIK) al 1,50% efectivo. La falta de aprobación de esto podría desencadenar un aumento en la tasa de interés al 9,50% efectivo + 3,50% PIK, incurriendo en un gasto de interés anual adicional estimado de 35 millones de dólares. Si bien esta medida ofrece un camino para reducir los costos de interés y gestionar la deuda, subraya la dependencia continua de la compañía de la financiación de capital para reforzar su balance.

Implicaciones Financieras Más Amplias y Comparación con Pares

La situación financiera de AMC Entertainment continúa reflejando los desafíos que enfrenta la Industria del Cine. A pesar de los recientes esfuerzos de refinanciamiento de deuda, incluido un acuerdo integral en julio de 2025 que extendió 2.450 millones de dólares de deuda de 2026 a 2029 y redujo 183 millones de dólares en deuda sin emitir nuevas acciones para octubre de 2025, el apalancamiento de la compañía sigue siendo alto. S&P Global mejoró la calificación crediticia de AMC de 'SD' (default selectivo) a 'CCC+' a finales de 2024, reconociendo los esfuerzos de reestructuración, pero mantuvo una perspectiva negativa. Las métricas de valoración destacan el estado de angustia de la compañía: AMC cotiza aproximadamente a 0,30 veces sus ingresos esperados para el año actual. En contraste, el competidor Cinemark Holdings Inc. (CNK) cotiza alrededor de 1,23 veces su estimación de ingresos respectiva para 2025, respaldado por un capital de trabajo positivo, rentabilidad GAAP y flujo de efectivo libre positivo. Este descuento significativo para AMC se atribuye en gran medida a sus pérdidas persistentes, capital negativo y continuo consumo de efectivo.

Mirando Hacia Adelante: Votación de Accionistas y Perspectivas Operativas

La próxima votación de los accionistas sobre el aumento de las acciones autorizadas es un evento crucial para AMC. Si la propuesta se aprueba, es probable que facilite nuevas ventas de acciones para abordar la pila de deuda de la compañía, proporcionando alivio financiero a largo plazo a expensas de la dilución a corto plazo de los accionistas. La trayectoria futura de la compañía también depende de la recuperación de la taquilla. Los analistas anticipan un escenario alcista potencial si el negocio del cine mejora hasta 2026, impulsado por una sólida cartelera de películas. Las proyecciones sugieren un crecimiento de ingresos del 12,7% en el Q4 2025 y casi un 7% de crecimiento total para 2026, lo que podría ayudar a reducir las pérdidas y el consumo de efectivo, lo que potencialmente permitiría la refinanciación de préstamos de alto interés. Sin embargo, el enfoque inmediato sigue siendo el resultado de la votación de los accionistas y sus implicaciones para la estructura de capital de la compañía y el sentimiento de los inversores.