Altice USA lidia con una deuda creciente en medio de vientos en contra operativos

Altice USA se enfrenta a importantes desafíos de deuda y operativos

Altice USA (NYSE: ATUS) sigue lidiando con una deuda sustancial y dificultades operativas, lo que lleva a un rendimiento significativamente inferior en relación con el mercado en general. La salud financiera de la empresa sigue siendo una preocupación primordial para los inversores, exacerbada por la continua pérdida de suscriptores de banda ancha y las proyecciones de disminución de ingresos.

Detalles de rendimiento del segundo trimestre de 2025

En el segundo trimestre de 2025, Altice USA informó una pérdida neta de 35,000 suscriptores de banda ancha, una mejora con respecto a las 51,000 pérdidas registradas en el segundo trimestre de 2024, pero que sigue siendo indicativa de una continua rotación de clientes. Los ingresos totales para el segundo trimestre de 2025 disminuyeron un 4.2% interanual, alcanzando los 2.15 mil millones de dólares y quedando por debajo de las estimaciones de los analistas. Las ganancias por acción (EPS) GAAP cayeron a (0.21 dólares), lo que marca un cambio con respecto a las ganancias del año anterior y se sitúa aproximadamente 0.19 dólares por debajo de las estimaciones de los analistas. La compañía registró una pérdida neta de 96.3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, en comparación con un ingreso neto de 15.4 millones de dólares en el mismo trimestre del año pasado. El EBITDA ajustado para el trimestre también disminuyó un 7.3% hasta los 803.8 millones de dólares.

Financieramente, la deuda neta consolidada de Altice USA asciende a 25 mil millones de dólares, lo que contribuye a un alto ratio de apalancamiento neto de 7.8x L2QA. El costo promedio ponderado de la deuda (WACD) ha aumentado al 6.9%. Esta carga de deuda supera ampliamente la capitalización de mercado de la empresa de 1.12 mil millones de dólares, lo que destaca la gravedad de su posición financiera. Mirando hacia el futuro, las estimaciones de consenso proyectan que Altice USA experimentará disminuciones de ingresos para los años fiscales 2025-2027 y un EPS negativo para los años fiscales 2025-2029.

Reacción del mercado e información analítica

Las acciones de Altice USA han ofrecido un retorno total del -2% desde febrero de 2024, con un rendimiento significativamente inferior al 31% del S&P 500 durante el mismo período. Este bajo rendimiento se atribuye en gran medida al débil desempeño operativo de la compañía y a los persistentes vientos en contra del balance. La sustancial carga de deuda restringe la flexibilidad financiera de la compañía, obstaculizando las inversiones de red necesarias a pesar de los esfuerzos por expandir su huella de fibra e implementar eficiencias de costos.

Para abordar su deuda, Altice USA ha contratado a nuevos asesores, Kirkland & Ellis y Evercore Inc., para explorar posibles transacciones para la reducción de deuda. Sin embargo, el sentimiento del mercado sugiere que los esfuerzos de refinanciación anteriores solo han proporcionado un alivio temporal en lugar de una solución definitiva. Los comentarios de la gerencia durante la llamada de resultados del primer trimestre de 2024, insinuando la evaluación de opciones de estructura de capital a largo plazo, aumentaron las preocupaciones de los acreedores con respecto a posibles maniobras del balance.

Contexto e implicaciones más amplias

Altice USA opera dentro de un panorama de telecomunicaciones intensamente competitivo, enfrentando una presión significativa de los constructores de fibra y los proveedores de acceso inalámbrico fijo (FWA) como Verizon y T-Mobile. Si bien la compañía está realizando movimientos estratégicos para expandir su red de fibra, agregando 56,000 clientes de fibra en el segundo trimestre de 2025 y aumentando la penetración de fibra al 22%, y apuntando al extremo inferior del mercado con ofertas como "FASTPASS", la alta carga de deuda limita su capacidad para una competencia agresiva.

Además, la especulación anterior sobre una posible adquisición por parte de Charter Communications parece menos probable después del acuerdo definitivo de Charter para adquirir Cox Communications por 34.5 mil millones de dólares. Este desarrollo elimina una vía potencial para una inyección de capital significativa o una reestructuración para Altice USA.

Si Altice USA persiguiera un canje de deuda por acciones para aliviar su carga de deuda, los analistas anticipan que dicha transacción sería altamente dilutiva para los accionistas existentes. A pesar de su posición financiera más débil y las perspectivas limitadas de un cambio de rumbo o adquisición, la compañía actualmente cotiza con una prima con respecto a sus pares, un punto de preocupación para algunos analistas.

"No prevemos que ATUS mejore orgánicamente sus métricas de crédito antes del muro de vencimientos de 2027, y la gerencia insinuó LME (ejercicio de gestión de pasivos) al considerar opciones para su estructura de capital que 'apoyen los objetivos a largo plazo'", señaló CreditSights en un informe reciente, subrayando los desafíos futuros. Los analistas también aconsejan precaución, sugiriendo que Altice USA podría emprender medidas agresivas para capturar descuentos sobre su deuda, de manera similar a acciones pasadas en Francia.

Perspectivas y factores clave a monitorear

La perspectiva inmediata para Altice USA apunta a una presión continua sobre el precio de sus acciones y un potencial de aumento de la volatilidad a medida que se desarrollan los esfuerzos de reestructuración de la deuda. Los inversores seguirán de cerca la efectividad de las estrategias de la compañía para frenar la pérdida de suscriptores y hacer crecer su base de clientes de fibra en medio de una intensa competencia. La trayectoria de su sustancial deuda, específicamente cualquier plan de reducción de deuda propuesto y su impacto en los accionistas existentes, seguirá siendo un factor crítico para determinar la estabilidad financiera a largo plazo y la posición de mercado de la compañía. Los futuros informes económicos y las decisiones políticas que afecten al sector de las telecomunicaciones en general también influirán en el entorno operativo de Altice USA.