El sector aéreo demuestra resiliencia en medio del cierre continuo del gobierno

Las operaciones aéreas mantienen la estabilidad a pesar del cierre federal

A medida que el cierre del gobierno federal de EE. UU. se extiende a su décimo día, el sector aéreo ha mantenido en gran medida la estabilidad operativa, aliviando las preocupaciones de los inversores. Las principales aerolíneas, incluidas Delta Air Lines (DAL) y United Airlines (UAL), han informado interrupciones mínimas, lo que refuerza una tendencia histórica de resiliencia de las aerolíneas durante períodos de estancamiento gubernamental.

Reacción del mercado y rendimiento corporativo

El mercado ha reaccionado con cierto optimismo, posicionando las debilidades temporales inducidas por el cierre como posibles oportunidades de compra a largo plazo. Delta Air Lines, por ejemplo, informó que el impacto financiero del cierre en curso asciende a menos de $1 millón por día, lo que constituye menos del 0,6% de sus ingresos diarios proyectados para el cuarto trimestre de 2025. Esta exposición limitada subraya el sólido marco operativo y la fortaleza financiera de la aerolínea.

Las acciones de Delta experimentaron un avance de casi el 7% antes de la apertura del mercado tras una gestión eficaz de los desafíos operativos. El enfoque estratégico de la aerolínea en viajeros premium, incluyendo la clase ejecutiva y clientes de ocio de alto patrimonio, ha sido un motor significativo de rendimiento. Los ingresos por asientos premium aumentaron un 9% interanual en el tercer trimestre. Para el mismo período, Delta reportó ingresos operativos de $15.2 mil millones, un aumento del 4%, y un ingreso neto de $1.12 mil millones, un aumento del 15%, lo que se traduce en $1.71 por acción, superando las estimaciones de los analistas de $1.53. Solo los ingresos nacionales crecieron un 5% hasta aproximadamente $9 mil millones.

Las métricas de valoración de Delta indican un punto de entrada atractivo, con una relación Precio-Ganancias (P/E) de 8.73, por debajo de su mediana histórica de 8.94. Su relación Precio-Ventas (P/S) se sitúa en 0.63, y su relación Precio-Valor Contable (P/B) en 2.26.

United Airlines también ha demostrado un sólido desempeño financiero, entregando un retorno del 68% durante el último año con un EBITDA de $8.3 mil millones. Sus acciones cotizan a una relación P/E de 10.08, lo que refleja la confianza de los analistas.

Históricamente, las acciones de las aerolíneas han mostrado un rendimiento superior durante los cierres del gobierno. Durante el cierre de diciembre de 2018 y enero de 2019, un índice de las principales acciones de aerolíneas avanzó colectivamente casi un 15%, superando significativamente el rendimiento del mercado en general. Southwest Airlines (LUV) fue un actor destacado, con sus acciones aumentando cerca del 20% durante ese período. El S&P 500 ha promediado históricamente una ganancia del 0.3% durante los cierres del gobierno desde 1976, aumentando un 10.3% durante el evento de 2018-2019, lo que sugiere que los fundamentos económicos a largo plazo a menudo no se ven afectados por los impasses políticos temporales.

Contexto más amplio e implicaciones a largo plazo

La resiliencia observada en la industria aérea se apoya aún más en una perspectiva a largo plazo robusta para la aviación global. El último Pronóstico del Mercado Global de Airbus para el período 2025-2044 proyecta que la flota mundial de aeronaves de pasajeros y carga casi se duplicará, pasando de 24,730 aeronaves a fines de 2024 a 49,210 aeronaves a fines de 2044. Esta expansión requerirá 43,420 nuevas aeronaves, segmentadas en 34,250 de pasillo único y 9,170 de fuselaje ancho.

Los principales impulsores de este crecimiento sustancial incluyen un aumento anticipado en el comercio global (+2.6%), el PIB (+2.5% por año) y la población mundial. Un factor significativo es la expansión de la clase media global, con 1.5 mil millones de personas adicionales que se espera que se unan a sus filas para 2044, lo que representa una demografía con alta probabilidad de viajar en avión. Se pronostica que el tráfico mundial de pasajeros, medido en Kilómetros de Pasajeros de Ingresos (RPK), crecerá a una tasa anual promedio del 3.6% hasta 2044. Si bien se espera que los mercados maduros se expandan a un ritmo moderado, se proyecta un crecimiento dinámico en Asia y Medio Oriente, con la India doméstica anticipando un crecimiento anual del 8.9% y Asia emergente (excluyendo la República Popular China) un 8.5%.

Comentario de expertos

Los analistas de TD mantienen las calificaciones de "Comprar" tanto en United Airlines como en Delta Air Lines, viendo cualquier debilidad del mercado relacionada con el cierre como una oportunidad de compra convincente para los inversores a largo plazo. Chris Kruerger, del Washington Research Group de TD Cowen, sugiere que si bien se anticipa que el cierre continuará la próxima semana, interrupciones significativas en los viajes, particularmente a medida que los empleados federales comiencen a perder sus cheques de pago, podrían actuar como un catalizador para una resolución rápida.

"La resiliencia operativa de la industria es tranquilizadora. Sin embargo, los próximos diez días son cruciales ya que se espera que los empleados del gobierno pierdan sus cheques de pago, lo que podría empeorar el efecto del cierre en los viajes aéreos", señaló Chris Kruerger.

Mirando hacia el futuro

El enfoque inmediato para el sector aéreo y el mercado en general será la progresión del cierre del gobierno, particularmente el impacto de la pérdida de salarios en los empleados federales y los posibles efectos dominó en la demanda de viajes. Cualquier escalada en las interrupciones operativas podría impulsar una resolución política. Sin embargo, la historia de crecimiento secular subyacente de los viajes aéreos, impulsada por la creciente demanda global y la modernización de la flota, continúa respaldando una sólida tesis de inversión a largo plazo para la industria aérea.