xAI, de Elon Musk, está quemando efectivo a un ritmo acelerado en su intento de desafiar a competidores como OpenAI y Anthropic; nuevos datos financieros muestran una pérdida operativa de 6.400 millones de dólares en 2025 antes de una salida a bolsa planificada para la empresa matriz SpaceX.
"El futuro de la IA vendrá determinado por el control de la pila física", afirmó SpaceX en su presentación S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores, justificando un plan para escalar su modelo Grok a "varios billones de parámetros" mediante un gasto masivo en infraestructura.
El folleto de la oferta pública de venta, presentado antes de una gira informativa en junio, revela que las pérdidas de la unidad de IA se ampliaron de 1.560 millones de dólares en 2024 a 6.400 millones en 2025. La quema de efectivo continuó en 2026, con el segmento de IA perdiendo otros 2.470 millones de dólares solo en el primer trimestre con unos ingresos de solo 818 millones. Los gastos de capital en IA están destinados a más que duplicarse año tras año, alcanzando una tasa de ejecución anualizada de 30.800 millones de dólares basada en el gasto del primer trimestre de 7.700 millones.
La presentación plantea una elección cruda para los inversores en la próxima IPO, que podría valorar a SpaceX en 1,75 billones de dólares. Estarán financiando una estrategia de integración vertical de alto riesgo y uso intensivo de capital, desde centros de datos hasta satélites orbitales, frente a competidores como Anthropic, que según se informa espera registrar su primer beneficio operativo en el segundo trimestre.
Un agujero cada vez más profundo
La brecha entre lo que xAI gana y lo que gasta se está ampliando significativamente. Mientras que los ingresos crecieron un 22%, de 2.620 millones de dólares en 2024 a 3.200 millones en 2025, las pérdidas operativas se dispararon más de un 300%. Los ingresos de 2025 incluyeron 365 millones de dólares de suscripciones a X y Grok y 88 millones de dólares en licencias de datos, según la presentación.
A pesar de la fuerte inversión, el uso activo de las funciones de IA de la empresa sigue siendo limitado. En marzo de 2026, SpaceX registró 117 millones de usuarios activos mensuales para Grok, lo que representa poco más de una quinta parte de los 550 millones de usuarios totales en el ecosistema combinado de X y Grok.
La apuesta de los billones de parámetros
SpaceX apuesta a que poseer toda la pila de IA, desde los chips hasta los satélites, acabará proporcionando una ventaja competitiva. La presentación destaca el rápido despliegue de sus centros de datos Colossus y Colossus II, que colectivamente proporcionan alrededor de un gigavatio de potencia de cálculo para el entrenamiento y la inferencia de Grok. La empresa afirma que esta integración vertical le permite "entrenar e iterar modelos de frontera a menor coste y mayor velocidad".
La próxima generación de Grok, descrita como un "cambio radical en la profundidad del razonamiento y la inteligencia general", requerirá una expansión drástica de esta infraestructura. La presentación también proporciona el primer calendario concreto para la visión de Musk de centros de datos orbitales, indicando que SpaceX tiene la intención de comenzar a desplegar sus satélites de computación de IA ya en 2028, prometiendo una alternativa más barata a la computación terrestre.
Enfrentamiento en Wall Street
El debut público de SpaceX, previsto en el Nasdaq bajo el ticker "SPCX", está llamado a ser uno de los más grandes de la historia. Pondrá a prueba el apetito del mercado público por un modelo de negocio que prioriza los proyectos a largo plazo y de capital intensivo sobre la rentabilidad a corto plazo. Las fuertes pérdidas de la unidad de IA están siendo subvencionadas actualmente por el rentable segmento de Conectividad de SpaceX, impulsado principalmente por el servicio de satélites Starlink, que generó 7.170 millones de dólares en EBITDA ajustado en 2025.
La salida a bolsa llega en un momento en que los rivales de la IA, OpenAI y Anthropic, también preparan ofertas públicas, lo que crea una potencial batalla a tres bandas por el capital de los inversores en 2026. Mientras las pérdidas de xAI aumentan, Anthropic está supuestamente en camino de un salto de ingresos del 130% hasta los 10.900 millones de dólares en el segundo trimestre, un contraste agudo que estará en el centro de atención de los inversores que evalúan el panorama de la IA.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
