Por qué 1968 fue un peor año para jubilarse que 1929

(P1) Un análisis de William Bengen, el investigador financiero creador de la regla del 4%, concluye que 1968 fue un año peor para comenzar la jubilación que 1929, desafiando la creencia convencional de que los colapsos del mercado de valores son la mayor amenaza para los jubilados. Su investigación muestra que el peligro real fue la inflación alta y sostenida de la década de 1970, que alcanzó un máximo del 13,5% en 1980 y erosionó rápidamente el valor de las carteras a pesar de una caída inicial del mercado menos severa.

(P2) "Lidiar con la inflación es mucho más problemático que lidiar con un mercado bajista", dijo Bengen en una entrevista con Barron's. "Una vez que aumentas tus retiros, es efectivamente permanente. Es poco probable que los disminuyas".

(P3) El modelo de Bengen probó una cartera de 100.000 dólares con una asignación del 65% en acciones, 30% en bonos y 5% en efectivo. Un jubilado que comenzara en octubre de 1968 con una tasa de retiro anual del 4,66%, ajustada a la inflación, habría agotado toda su cartera a cero en 30 años. Por el contrario, un jubilado de 1929 que usara la misma tasa de retiro habría terminado su jubilación de 30 años con un saldo ajustado por inflación de 105.000 dólares, un 5% más de con lo que empezó a pesar de la Gran Depresión.

(P4) Los hallazgos sirven como una advertencia crítica para los jubilados de hoy, a medida que surgen paralelismos con la década de 1970. Con la inflación por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y el aumento de los precios de la energía, el riesgo de un nuevo período estanflacionario está creciendo. Este precedente histórico sugiere que los inversores pueden necesitar reconsiderar las asignaciones de cartera para protegerse contra los efectos corrosivos a largo plazo de la inflación, en lugar de centrarse únicamente en la volatilidad del mercado a corto plazo.

El asesino inflacionario

El núcleo del problema reside en cómo interactúa la inflación con las estrategias de retiro. La regla del 4%, que Bengen actualizó más tarde al 4,7%, supone que los jubilados retiran un porcentaje de su cartera inicial, y que esa cantidad en dólares se ajusta al alza por la inflación cada año subsiguiente. Durante la estanflación de la década de 1970, esto significó que los montos de los retiros se dispararon, consumiendo rápidamente el capital.

La cartera de un jubilado de 1968 cayó a menos de 41.000 dólares en dólares constantes en solo seis años y nunca se recuperó. Para el año 24, solo quedaban 20.000 dólares. Por el contrario, la década de 1930 experimentó deflación, lo que significa que los retiros anuales de los jubilados en realidad disminuyeron durante cuatro años, preservando el capital que más tarde pudo participar en la eventual recuperación del mercado.

Cartera actual frente a la historia

Bengen también aplicó su modelo a una cohorte más reciente, que comenzó su jubilación el 1 de julio de 2000, en medio del estallido de la burbuja puntocom. Hasta ahora, esta cartera sigue por delante del grupo de 1968 pero está por detrás de los jubilados de 1929, con un valor actual ajustado por inflación de 69.000 dólares. El resultado final para este grupo sigue dependiendo del rendimiento del mercado y de la inflación en los próximos años.

Reflejando sus preocupaciones, Bengen señaló que su cartera personal tiene una postura más defensiva contra la inflación. Solo tiene el 35% en acciones, con un 10% en valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y un 6% en oro. "Tradicionalmente, cuando las acciones se vuelven así de caras, hay muy pocos rendimientos prospectivos de cara al futuro", dijo Bengen.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.