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Los principales bancos de Wall Street, incluidos JPMorgan Chase y Barclays, han comenzado a negociar swaps de incumplimiento crediticio (CDS) vinculados al rendimiento de grandes fondos de crédito privado, una medida que introduce una nueva y potente herramienta para apostar por una clase de activos que ha crecido hasta superar los 1,7 billones de dólares. Las operaciones, ejecutadas en los últimos días, se dirigen a fondos emblemáticos gestionados por pesos pesados de la industria como Blackstone, Apollo Global Management y Ares Management, según un informe del Financial Times.
La creación de este mercado permite a los inversores, por primera vez, tomar posiciones cortas significativas contra fondos de crédito privado, que históricamente han sido opacos y difíciles de negociar. "El desarrollo de un mercado bidireccional es una señal de maduración para la industria del crédito privado", dijo una persona familiarizada con el asunto al Financial Times, que informó primero de la noticia.
Los swaps de incumplimiento crediticio son instrumentos financieros que funcionan como un seguro, pagando si un prestatario incumple su deuda. En este caso, los CDS están vinculados al rendimiento de los propios fondos de crédito privado, proporcionando una forma para que los inversores cubran su exposición o especulen sobre posibles caídas en el sector. La aparición del mercado refleja el creciente deseo de algunos inversores de protegerse contra el estrés potencial en el mundo del crédito privado en rápida expansión, o de beneficiarse de él.
Este nuevo mercado de derivados podría tener un impacto profundo en la industria del crédito privado, que ha crecido exponencialmente desde la crisis financiera de 2008 a medida que los bancos tradicionales se retiraban de los préstamos. Al introducir un mecanismo para el descubrimiento de precios públicos y la venta en corto, el mercado de CDS podría aportar una mayor volatilidad a lo que ha sido una clase de activos relativamente estable, aunque poco líquida. También es probable que atraiga un mayor escrutinio por parte de los reguladores preocupados por los riesgos sistémicos que se acumulan fuera del sistema bancario tradicional.
La medida de los mayores actores de Wall Street para crear estos instrumentos subraya el interés dual en el crédito privado. Mientras miles de millones continúan fluyendo hacia la clase de activos por parte de inversores que buscan mayores rendimientos, un grupo creciente busca ahora formas de cubrirse o apostar directamente por una futura recesión. Los fondos de Blackstone, Apollo y Ares se encuentran entre los más grandes y sistémicamente importantes de la industria, lo que los convierte en un punto de partida natural para tal mercado.
Para los bancos que facilitan estas operaciones, esto representa una nueva y potencialmente lucrativa fuente de ingresos. Para los fondos de crédito privado, presenta un nuevo desafío, ya que su rendimiento estará ahora sujeto al sentimiento diario de un mercado de derivados público, lo que podría influir en las percepciones de los inversores y en los esfuerzos de recaudación de fondos. Los efectos a largo plazo sobre la estabilidad y la estructura del mercado de crédito privado están por verse, pero las operaciones iniciales marcan un paso significativo en su evolución.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
