Un aumento en el financiamiento para los fondos de cobertura y otros inversores institucionales está impulsando los resultados de Wall Street, pero también está atrayendo el escrutinio de los reguladores sobre los crecientes riesgos sistémicos.
Los bancos más grandes de EE. UU. están recurriendo cada vez más a Wall Street para impulsar sus ganancias, con un salto colectivo del 17 por ciento en los ingresos por trading del primer trimestre impulsado por un auge en los préstamos a fondos de cobertura y otros actores financieros, una estrategia que utiliza reglas de capital relajadas pero eleva las preocupaciones sobre la estabilidad del mercado.
"Los balances en rápida expansión de los fondos de cobertura y las empresas de trading por cuenta propia, están creando riesgos para los principales bancos globales y nuestras calificaciones", dijo S&P Global en un informe esta semana.
En los seis bancos más grandes de EE. UU., los activos relacionados con el trading aumentaron aproximadamente un 20 por ciento con respecto al año anterior, mientras que los préstamos específicamente para sus unidades de mercados aumentaron un 25 por ciento o más en los bancos que divulgan esas cifras. Esto contrasta con el bajo crecimiento de un solo dígito tanto en préstamos al consumo como en préstamos comerciales a empresas medianas. Bank of America, por ejemplo, vio cómo sus ingresos por ventas y trading subieron un 13 por ciento a 6.400 millones de dólares, contribuyendo a un ingreso neto de 8.600 millones de dólares, o 1,11 dólares por acción.
Este giro hacia el financiamiento de Wall Street se produce mientras los bancos despliegan el exceso de capital acumulado durante la administración Biden, con el índice promedio de capital ordinario de nivel 1 en los seis bancos principales cayendo en más de un punto porcentual desde finales de 2024. Aunque es rentable, la duplicación del endeudamiento de los fondos de cobertura desde principios de 2023, rastreada por la Oficina de Investigación Financiera (OFR), tiene a los reguladores en alerta por un posible desapalancamiento forzoso y estrés en el mercado, especialmente si las tensiones geopolíticas continúan creando volatilidad.
Las negociaciones añaden leña al fuego
La bonanza del trading se complementa con un fuerte repunte en la banca de inversión. Las fusiones y adquisiciones globales superaron los 1,2 billones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un récord de 22 acuerdos por un valor de más de 10.000 millones de dólares cada uno, según datos de LSEG.
Bank of America fue un actor clave, asesorando en mega acuerdos como la adquisición por parte de McCormick del negocio de alimentos de Unilever por 42.700 millones de dólares y la compra de Coterra Energy por parte de Devon Energy por 26.000 millones de dólares. Esta actividad ayudó a que sus comisiones por banca de inversión aumentaran un 21% a 1.800 millones de dólares en el trimestre, superando su propio pronóstico del 10%. JPMorgan Chase también informó una ganancia que superó las estimaciones, citando una fortaleza similar en el trading y las negociaciones.
Una historia de dos calles
El auge en el financiamiento de Wall Street contrasta marcadamente con el modesto crecimiento en "Main Street" (la economía real). El director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, dijo a los analistas que los préstamos de mercado del banco han sido "el principal impulsor del crecimiento de los préstamos mayoristas recientemente". En general, los préstamos al consumo en los bancos más grandes aumentaron solo porcentajes bajos de un solo dígito en el primer trimestre con respecto al año anterior.
Esta divergencia es, en parte, el resultado de cambios regulatorios. La Reserva Federal relajó el año pasado una restricción sobre el uso de apalancamiento de los bancos más grandes, lo que beneficia particularmente a las actividades de trading. Wells Fargo, liberado de su límite de tamaño impuesto por la Fed el año pasado, también tiene más margen para expandir sus activos. Sin embargo, las reglas no están del todo resueltas. JPMorgan señaló que espera un aumento del 4% en el capital ordinario requerido bajo las propuestas más recientes de la Fed, un punto que todavía está cuestionando.
Si bien el índice bancario regional KBW Nasdaq ha subido un 8% este año, por delante de la ganancia del 2,6% del S&P 500, los grandes bancos mismos están teniendo un desempeño inferior al del mercado en general, lo que sugiere que los inversores están sopesando la sostenibilidad de este crecimiento impulsado por Wall Street.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
