Vanke, que alguna vez fue considerado uno de los promotores más estables de China, busca ahora una prórroga de su deuda, lo que pone de relieve la implacable presión sobre el sector inmobiliario del país.
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Vanke busca retrasar el pago del 60% de un bono de 2.000 millones de RMB
China Vanke Co. está solicitando a los tenedores de bonos que acepten un retraso de un año en el reembolso de 1.200 millones de RMB (165 millones de dólares) de una nota que vence, una medida que señala un aumento del estrés de liquidez para uno de los mayores promotores respaldados por el estado del país. La propuesta surge mientras el sector lidia con las secuelas del dramático colapso de China Evergrande Group, cuyo fundador se declaró recientemente culpable de fraude.
"Esta propuesta de extensión de una firma como Vanke es un indicador claro de que la crisis inmobiliaria está lejos de terminar", dijo un analista de renta fija en una correduría con sede en Shanghái que pidió no ser identificado debido a la sensibilidad del asunto. "Incluso los promotores vinculados al gobierno están luchando por generar suficiente flujo de caja para cumplir con sus obligaciones".
Según un aviso del convocante de la reunión, Bank of Communications, la propuesta se refiere a la nota a medio plazo de 2.000 millones de RMB "23 Vanke MTN001". Vanke tiene como objetivo reembolsar el 40 por ciento del principal en su fecha de vencimiento del 23 de abril y posponer el 60 por ciento restante a un nuevo vencimiento el 23 de abril de 2027. Una reunión para que los tenedores de bonos voten sobre el plan está programada para este viernes 17 de abril.
El resultado de la votación es crítico. Una extensión exitosa proporcionaría a Vanke un respiro crucial, pero podría desencadenar una rebaja de la calificación crediticia, aumentando los costes de endeudamiento futuros. Un fracaso, sin embargo, podría empujar al promotor hacia el impago, enviando una nueva ola de riesgo de contagio a través de un sistema financiero que ya se tambalea por el colapso de gigantes como China Evergrande.
### Una crisis de confianza
La lucha de Vanke es un barómetro significativo de la salud del mercado inmobiliario de China, que ha estado en declive desde 2020, cuando los reguladores se movilizaron para frenar el endeudamiento excesivo. Mientras que promotores privados como Evergrande y Country Garden entraron en impago, Vanke, con su significativa propiedad estatal, fue visto durante mucho tiempo como un pilar de estabilidad. Su giro hacia tácticas de extensión de deuda subraya una crisis de confianza que ha congelado los nuevos canales de financiación y ha paralizado la capacidad de los promotores para completar las viviendas vendidas sobre plano.
La situación es un recordatorio crudo de los problemas sistémicos del sector, recientemente puestos de relieve por los problemas legales del fundador de Evergrande, Hui Ka Yan. Según informaron los medios estatales, Hui se declaró culpable en un tribunal de Shenzhen de una serie de cargos que incluyen fraude y soborno, marcando un capítulo sombrío en la caída de la industria.
### Riesgo sistémico en el horizonte
Si los tenedores de bonos de Vanke rechazan la extensión, podría desencadenar impagos cruzados en sus otras obligaciones, magnificando el choque para el mercado. La salud financiera del promotor es vigilada de cerca por Pekín, ya que representa un riesgo sistémico potencial para la segunda economía más grande del mundo. El gobierno ha implementado numerosas medidas de apoyo para el sector inmobiliario, pero la persistente crisis de liquidez que enfrentan incluso los actores de primer nivel como Vanke sugiere que la transmisión de políticas ha sido limitada y que un evento de limpieza del mercado podría estar todavía en el horizonte.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El fundador de China Evergrande, Hui Ka Yan, se declara culpable de una serie de cargos que incluyen fraude y soborno - AP News[2] El fundador de China Evergrande se declara culpable de fraude en un tribunal de Shenzhen - CNBC[3] El fundador de China Evergrande se declara culpable de fraude en un tribunal de Shenzhen - NBC News
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