Con el yen peligrosamente cerca de la marca de 160 por dólar, los operadores están en alerta máxima por una intervención multimillonaria de las autoridades japonesas después de que la inflación subyacente de abril cayera a un 1,4%.
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El USD/JPY coquetea con los 160 mientras crece el riesgo de intervención
Con el yen peligrosamente cerca de la marca de 160 por dólar, los operadores están en alerta máxima por una intervención multimillonaria de las autoridades japonesas después de que la inflación subyacente de abril cayera a un 1,4%.
El yen japonés se enfrenta a una presión renovada, empujando el tipo de cambio dólar-yen hacia el nivel crítico de 160, donde las autoridades han intervenido anteriormente. El movimiento se produce después de que el índice nacional de precios al consumidor (IPC) subyacente de Japón para abril registrara un aumento interanual del 1,4%, cayendo por debajo del objetivo del 2% del Banco de Japón (BOJ) y ampliando el abismo de la política monetaria con una Reserva Federal de EE. UU. de postura restrictiva.
"Desde la intervención del BOJ el 30 de abril, el yen se ha fortalecido en solo tres de las 15 sesiones previas a hoy", señaló Marc Chandler de Bannockburn Global Forex. "El dólar subió a un nuevo máximo del mes ayer, cerca de 159,35 JPY", destacando la presión persistente sobre la moneda.
La última lectura de inflación se vio suavizada por los subsidios gubernamentales al combustible, lo que enmascara las presiones de precios subyacentes de los choques petroleros en el Medio Oriente. Esta divergencia de políticas es marcada: mientras que el Banco de Japón se mantiene cauteloso, la Reserva Federal mantiene una postura de tasas de interés "más altas por más tiempo". Durante su intervención en la Golden Week a principios de mayo, Japón gastó un estimado de 5 billones de yenes, o unos 32.000 millones de dólares, para defender al yen después de que cruzara el umbral de 160.
La proximidad al nivel de 160 pone al mercado en alerta máxima ante otra intervención repentina y a gran escala de las autoridades japonesas para fortalecer al yen. Tal movimiento podría desencadenar una volatilidad extrema en el USD/JPY y provocar el desmantelamiento de los carry trades financiados en yenes, donde los inversores toman préstamos en yenes de bajo rendimiento para invertir en activos de mayor rendimiento, enviando potencialmente ondas de choque a través de los activos de riesgo globales.
La divergencia de políticas lleva al yen al límite
El principal impulsor de la debilidad del yen sigue siendo la brecha significativa entre la política monetaria de Japón y la de EE. UU. El IPC subyacente de abril en Japón, de un 1,4%, sigue estando muy por debajo del objetivo de inflación del 2% del banco central. Esto le da al Banco de Japón pocos incentivos para endurecer la política de manera agresiva, manteniendo su tasa de interés clave cerca de cero. Por el contrario, la Reserva Federal de EE. UU. mantiene su tasa de referencia entre el 5,25% y el 5,50%, lo que crea un poderoso incentivo para que el capital fluya del yen al dólar.
Esta dinámica crea un entorno fértil para el carry trade del yen. Los operadores toman prestado yenes a un costo casi nulo e invierten los fondos en activos estadounidenses de mayor rendimiento, embolsándose la diferencia. Este proceso implica vender el yen y comprar el dólar, ejerciendo una presión a la baja constante sobre la moneda japonesa. Una intervención repentina que fortalezca al yen haría que estos fondos prestados fueran más caros de devolver, forzando un rápido desmantelamiento de estas posiciones y provocando una cascada de volatilidad.
La línea de los 160: Una historia de intervención
El nivel de 160 se ha convertido en una línea psicológica en la arena para el Ministerio de Finanzas de Japón. La intervención multimillonaria durante la Golden Week demostró la determinación de Tokio de evitar lo que considera movimientos excesivos y especulativos contra el yen. Los operadores ahora están atentos a una repetición de la actuación, particularmente durante períodos de escasa liquidez en el mercado.
Con las mesas de negociación en Londres y Nueva York cerradas recientemente por días festivos, el mercado se vuelve más susceptible a movimientos bruscos con volúmenes más bajos. Una intervención durante un período de este tipo tendría un impacto desproporcionado, una táctica que las autoridades japonesas han utilizado antes. Un despliegue de 32.000 millones de dólares durante una sesión tranquila puede causar un cambio de precio mucho más significativo que durante un día de negociación normal. El sorpresivo aumento de tasas de agosto de 2024 del BOJ sirve como ejemplo reciente de cómo un cambio repentino de política puede desencadenar un desmantelamiento violento de los carry trades, afectando desde las acciones globales hasta los mercados de criptomonedas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El USD/JPY cotiza cerca de 160,00 tras el IPC de Japón: ¿se requieren más intervenciones? – Análisis de FX[2] Convertir yen japonés a riyal saudí[3] Los operadores de yenes se preparan para el riesgo de intervención mientras los días festivos agotan la liquidez del mercado[4] Las acciones y los bonos suben a pesar de la aparente falta de progreso en Oriente Medio[5] La desaceleración de la inflación en Japón, junto con las señales restrictivas de la Reserva Federal, impulsaron al dólar por encima del nivel de 159 frente al yen, acercándose a su punto más alto del año. - Moomoo
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