Las autoridades federales de EE. UU. se preparan para intervenir en la creciente exposición de las aseguradoras al mercado de crédito privado. La medida se produce tras un informe de 2024 de los reguladores estatales, que fue retirado, y que descubrió que las calificaciones crediticias de estos activos se inflaban con frecuencia, lo que genera preocupaciones sobre el riesgo sistémico.
El Departamento del Tesoro de EE. UU. mantendrá reuniones con los reguladores de seguros estatales para examinar los casi 1 billón de dólares en crédito privado que poseen las compañías de vida y anualidades.
"La NAIC y los reguladores de seguros estatales han estado monitoreando activamente y abordando progresivamente las carteras de inversión en evolución de las aseguradoras durante muchos años", dijo la Asociación Nacional de Comisionados de Seguros en un comunicado.
La investigación sigue a un informe de la NAIC de 2024, ahora retirado, que encontró que de las 109 calificaciones de cartas privadas revisadas, 106 eran superiores a lo que sugería el propio análisis de la NAIC, con algunas calificaciones infladas hasta en seis niveles. Alrededor de 419.000 millones de dólares de la deuda privada de las aseguradoras cuentan con tal calificación privada.
El problema central es que las calificaciones infladas permiten a las aseguradoras mantener menos capital frente a estos activos, ocultando potencialmente el nivel de riesgo real dentro de sus 6 billones de dólares en activos invertidos totales y creando una vulnerabilidad potencial para el sistema financiero en general.
El crédito privado ofreció a las aseguradoras rendimientos más altos que los bonos tradicionales, a menudo con calificaciones crediticias que sugerían una seguridad similar. Esto llevó a un aumento en la demanda, y las firmas de capital privado que adquirieron aseguradoras de vida y anualidades aceleraron el cambio de activos hacia estas inversiones.
El informe suprimido de la NAIC identificó a Egan-Jones Ratings como un proveedor frecuente de calificaciones privadas más generosas. La Comisión de Bolsa y Valores cuestionó el mes pasado la capacidad de la firma para "producir consistentemente calificaciones crediticias con integridad" para algunos instrumentos de deuda.
Después de más de cinco años de solicitudes, los analistas de la NAIC recibieron en enero de 2025 la autoridad para cuestionar las calificaciones de cartas privadas si están tres o más niveles por encima de lo que el propio análisis del personal determina que es apropiado.
La intervención del Tesoro señala un nuevo nivel de preocupación federal sobre riesgos que anteriormente se gestionaban a nivel estatal. Los inversores ahora observarán el resultado de estas reuniones, que podrían conducir a requisitos de capital más estrictos para las aseguradoras y a una revalorización significativa del riesgo en todo el mercado de crédito privado.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
