Las acciones estadounidenses suben un 12% desde el mínimo de marzo mientras los inversores ignoran la guerra en Irán

El S&P 500 ha repuntado más de un 12% desde su mínimo del 30 de marzo, alcanzando nuevos máximos históricos mientras los inversores sopesan las señales de un posible alto el fuego en Oriente Medio frente a los persistentes riesgos de inflación y energía. El índice de referencia, junto con el Nasdaq Composite de gran peso tecnológico, ha borrado las fuertes pérdidas sufridas al inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán, demostrando una resistencia sorprendente que ha llevado a muchos en Wall Street a recalibrar sus perspectivas para el segundo trimestre.

"Si el petróleo continúa retrocediendo y el conflicto realmente se reduce, las acciones tienen margen para recuperarse porque el primer trimestre ya reflejó una revalorización significativa del riesgo geopolítico y de inflación", comentó David Miller, gestor senior de carteras en Catalyst Funds, en un comentario escrito. "Sin embargo, si la energía se mantiene elevada, el segundo trimestre será mucho más desafiante porque los mayores costes del combustible comienzan a presionar los márgenes, el gasto de los consumidores y la flexibilidad de la Fed, todo a la vez".

La recuperación del mercado sigue a un periodo volátil en el que el S&P 500 cayó aproximadamente un 8% entre el inicio de los ataques aéreos estadounidenses el 28 de febrero y el 30 de marzo. El rebote ha sido impulsado por el optimismo de los inversores ante la posibilidad de alcanzar un acuerdo de paz. Ese sentimiento se puso a prueba el martes, cuando las acciones cayeron un 0,6% y los precios del petróleo saltaron tras un informe que indicaba que las conversaciones de paz estaban "en pausa". Los futuros del West Texas Intermediate subieron un 2,4% hasta los 91,80 dólares por barril, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años escaló al 4,31%.

El repunte obliga a los inversores a cuestionarse si los mercados se han vuelto demasiado complacientes con respecto al impacto económico de la guerra. Si bien una economía global menos intensiva en energía proporciona un colchón contra los choques petroleros, los precios altos sostenidos podrían seguir presionando los márgenes corporativos y el gasto de los consumidores, poniendo a prueba la convicción alcista del mercado mientras el conflicto continúa.

Una economía más resistente

Una razón clave de la capacidad del mercado para absorber el choque energético puede ser el cambio en la estructura de la economía global. Según una investigación de Standard Chartered, la "intensidad energética" del mundo (la cantidad de energía necesaria para generar una unidad de crecimiento económico) ha caído un 58% desde la década de 1970. Esta mayor eficiencia significa que, aunque la reciente subida de los precios del petróleo a casi 100 dólares por barril es dolorosa, no es el golpe paralizante que podría haber sido en décadas anteriores.

Este cambio estructural ha permitido a los inversores ignorar las interrupciones inmediatas, como el bloqueo del Estrecho de Ormuz, y centrarse en una posible recuperación posguerra. JPMorgan elevó recientemente su precio objetivo de fin de año para el S&P 500 a 7.600, con un escenario de "cielo despejado" de 8.000 si las tensiones geopolíticas se resuelven rápidamente.

Los riesgos permanecen sobre la mesa

A pesar del optimismo, los analistas advierten que persisten riesgos significativos. El bloqueo naval estadounidense sobre los puertos iraníes sigue en vigor, y el camino hacia una paz duradera es incierto. "Siguen existiendo riesgos significativos", dijo Charlie Ripley, estratega senior de inversiones en Allianz Investment Management, señalando que el giro diplomático solo ha reducido los temores de una escalada prolongada.

Las secuelas económicas ya son visibles. Las ventas minoristas de marzo en EE. UU. aumentaron un 1,7%, pero el incremento fue impulsado por un salto récord del 15,5% en las ventas en gasolineras, reflejando los mayores precios en el surtidor. En Europa, el conflicto ha tenido un impacto más directo, con la confianza de los inversores alemanes cayendo a un mínimo de tres años en abril, según el instituto de investigación económica ZEW.

Para los inversores, la reciente acción del mercado sirve como una lección de paciencia. Tras la liquidación inicial, quienes mantuvieron sus posiciones fueron recompensados a medida que el mercado se recuperaba. Es una dinámica que evoca el consejo del fundador de Vanguard, Jack Bogle: "No hagas nada, simplemente quédate ahí". Si bien el impacto final de la guerra en la economía global aún se está desarrollando, el mercado de valores ha votado, por ahora, a favor del optimismo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.