El acuerdo entre EE. UU. e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz está reconfigurando el panorama macroeconómico, situando el petróleo por debajo de $85 e impulsando a los mercados a deshacer las apuestas sobre una subida de tasas de la Fed en diciembre.
EE. UU. e Irán alcanzaron un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz, lo que hundió el crudo Brent un 3,8 % hasta $84,02 por barril e impulsó a los mercados a descontar una subida de tasas casi segura por parte de la Reserva Federal en diciembre.
"La caída de los precios del petróleo está aliviando la presión sobre el presidente de la Fed, Warsh, para que suba las tasas, con el rendimiento del bono del Tesoro a dos años cayendo a medida que los mercados eliminan el endurecimiento previamente descontado", afirmó Leslie Falconio, estratega de UBS Group.
El crudo Brent, que cotizaba cerca de $70 antes de que comenzara el conflicto a finales de febrero y alcanzó un pico de aproximadamente $120 durante la guerra, amplió su caída después de que el primer ministro paquistaní, Shehbaz Sharif, anunciara el acuerdo. El West Texas Intermediate cayó un 4,1 % hasta $81,40. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años disminuyó mientras los mercados de swaps de índices a un día deshicieron las expectativas que descontaban una probabilidad cercana al 100 % de una subida de tipos para diciembre de 2026.
El acuerdo elimina una fuente clave de presión inflacionaria que había elevado los precios promedio de la gasolina en EE. UU. a $4,56 por galón en mayo, complicando la senda de política monetaria de la Fed. Con el estrecho manejando aproximadamente el 20 % de los flujos mundiales de petróleo y gas natural licuado, su reapertura podría deprimir aún más los costos energéticos y reducir la urgencia de un endurecimiento monetario antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre.
El presidente Donald Trump confirmó el acuerdo en redes sociales el domingo, en su 80.º cumpleaños, escribiendo "el petróleo fluirá" y autorizando la eliminación del bloqueo naval estadounidense. El viceministro de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Gharibabadi, declaró que el memorando de entendimiento se publicará después de una ceremonia oficial de firma programada para el 19 de junio en Suiza, con Pakistán mediando en las conversaciones.
Los contornos generales del acuerdo incluyen el fin de los bloqueos rivales de la vía fluvial, un compromiso mutuo de no agresión y el inicio de negociaciones sobre el programa nuclear de Irán. Irán recibiría alivio de las sanciones dirigidas a sus ventas de petróleo en el extranjero, aunque los incentivos financieros específicos siguen sin estar claros. Un alto funcionario estadounidense indicó que Irán obtendría recompensas económicas vinculadas al cumplimiento de un conjunto de demandas de EE. UU., mientras que Teherán también ha buscado acceso a miles de millones de dólares en cuentas congeladas en el extranjero.
La última vez que un shock geopolítico comparable interrumpió los mercados energéticos mundiales —la invasión de Kuwait por Irak en 1990— los precios del petróleo se duplicaron en tres meses y la Fed mantuvo las tasas estables durante la recesión subsiguiente. La situación actual refleja esa dinámica a la inversa: la eliminación de un shock de oferta está aliviando simultáneamente tanto la inflación como las expectativas de endurecimiento.
Para la economía en general, las implicaciones se extienden más allá de los mercados energéticos. Los precios de la gasolina en EE. UU. ya han retrocedido a un promedio de $4,07 por galón desde su pico de mayo, y nuevas caídas proporcionarían un impulso directo al poder adquisitivo de los consumidores. Esta dinámica es particularmente significativa para el panorama político, con encuestas que muestran que la guerra es profundamente impopular entre los estadounidenses de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre.
Aun así, el mercado alterado tardará meses en desenredarse por completo. No está claro con qué rapidez los armadores y operadores recuperarán la confianza para transitar la vía fluvial, y los productores de petróleo del Golfo Pérsico que recortaron la producción cuando se cortó la principal ruta de exportación necesitarán tiempo para reanudar la actividad. La posición de Israel también sigue siendo incierta después de que el gobierno del primer ministro Benjamin Netanyahu pusiera en peligro la firma con nuevos ataques contra el Líbano.
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