Un informe de JP Morgan revela que Estados Unidos está soportando una parte desproporcionada del choque de los precios de los combustibles derivado del conflicto en Oriente Medio, con subidas en el precio de la gasolina que superan a las de la mayor parte del mundo.
Un informe de JP Morgan revela que Estados Unidos está soportando una parte desproporcionada del choque de los precios de los combustibles derivado del conflicto en Oriente Medio, con subidas en el precio de la gasolina que superan a las de la mayor parte del mundo.
El impacto en el mercado energético derivado del conflicto en Oriente Medio está golpeando a Estados Unidos con mucha más dureza de lo previsto, según un informe de JP Morgan que muestra que los precios minoristas de la gasolina se han disparado más de un 42% desde el inicio de la guerra, una tasa que, inesperadamente, se sitúa entre las más altas del mundo.
"Las proyecciones de inventarios de combustible en mínimos estacionales históricos son el último indicio de que el endurecimiento del suministro energético global parece destinado a continuar durante los próximos meses", escribieron los analistas de Morgan Stanley en una nota el lunes, pronosticando que las reservas de gasolina caerán por debajo de los 200 millones de barriles para agosto.
El promedio nacional de la gasolina en EE. UU. ha superado los 4,50 dólares por galón por primera vez desde julio de 2022, según datos de GasBuddy. Esta presión sobre los precios no se limita a la gasolina; el análisis de JP Morgan del 27 de febrero al 27 de abril muestra que las subidas de precios en EE. UU. para el combustible de aviación, la nafta y el fueloil se han convertido en las más altas a nivel mundial. Por el contrario, los aumentos de precios de la gasolina en las principales economías europeas como el Reino Unido, Francia y Alemania han sido notablemente más moderados.
La sorprendente gravedad de la escalada de precios en EE. UU. se debe a una confluencia del endurecimiento del suministro global y presiones domésticas específicas, como el colapso de las importaciones y el cambio de la producción de las refinerías de la gasolina hacia destilados más rentables como el diésel y el combustible de aviación. Con los inventarios de gasolina de EE. UU. proyectados por Morgan Stanley para alcanzar mínimos históricos de alrededor de 198 millones de barriles a finales del verano, los consumidores se enfrentan a la perspectiva de precios altos sostenidos durante la temporada alta de conducción.
El informe de JP Morgan caracteriza la crisis energética como "dos caras de la misma moneda", en la que Asia y las Américas experimentan el choque a través de mecanismos diferentes pero conectados. El impacto más directo en el suministro se ha sentido en el sudeste asiático, que depende en gran medida de los productos petrolíferos enviados a través de Oriente Medio. Naciones como Myanmar, Malasia y Filipinas han visto saltos significativos en los precios, con un aumento promedio regional que ronda el 37 por ciento.
Sin embargo, EE. UU. ha superado esto inesperadamente, con su aumento del 42 por ciento en el precio de la gasolina situándolo en el nivel más alto de naciones impactadas, un marcado contraste con la creencia de que su producción energética nacional proporcionaría un colchón. La lógica detrás del aumento de precios estadounidense reside en la naturaleza global e interconectada del mercado de productos refinados. Mientras que el problema de Asia es una falta directa de suministro, EE. UU. siente los efectos colaterales a medida que los flujos comerciales globales se reencaminan y los precios se elevan en todo el mundo. Las elevadas exportaciones de EE. UU. a mercados de América Latina y Europa, que ahora reciben menos barriles de Oriente Medio, están tensando aún más el mercado interno.
Los factores internos están amplificando las presiones globales sobre los precios. Según Morgan Stanley, los refinadores de EE. UU. están optando por maximizar la producción de diésel y combustible de aviación por encima de la gasolina, atraídos por mayores márgenes de beneficio en esos productos. Este cambio en los rendimientos de las refinerías, combinado con una caída drástica en las importaciones de gasolina, está acelerando la reducción de inventarios antes de la temporada de conducción de verano.
Las importaciones cayeron a un mínimo histórico semanal en la semana del 10 de abril, y se prevé que las llegadas desde Europa en mayo se mantengan muy por debajo de los niveles típicos. El resultado es un pronóstico de que los inventarios de gasolina de EE. UU. caerán a unos 198 millones de barriles para finales de agosto, un nivel que Morgan Stanley señala que sería el más bajo para esta época del año en los datos modernos e inferior al mínimo visto en el choque energético de 2022. Aunque los márgenes de la gasolina ya están cerca de los 35 dólares por barril, reflejando gran parte de la escasez, el banco ve el riesgo de otro aumento de entre 10 y 15 dólares por barril si persisten las tensiones geopolíticas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
