Los principales bancos de EE. UU. se preparan para informar mayores beneficios en el primer trimestre a partir de esta semana, impulsados por un aumento en la actividad de negociación, aunque se enfrentan a unas perspectivas profundamente inciertas debido a los conflictos geopolíticos y los crecientes riesgos en el mercado de crédito privado. Mientras los analistas esperan resultados sólidos de JPMorgan Chase, Goldman Sachs y sus homólogos, los inversores se centrarán en las previsiones de la dirección para sortear la guerra en Oriente Medio y su potencial para perturbar el crecimiento de los préstamos y la inflación.
"Esperamos que los volúmenes de negociación se beneficien del riesgo geopolítico reciente, mientras que la banca de inversión, las hipotecas y la gestión de patrimonios probablemente se vean más debilitadas hasta que se resuelva el conflicto", afirmó David George, analista bancario de Baird, en una nota.
El índice KBW Bank cayó un 6 % en el primer trimestre, su rendimiento más débil desde la crisis de la banca regional en 2023, dejando al sector cotizando con un descuento del 40 % respecto al ratio P/E futuro de 20 veces del S&P 500. A pesar de un repunte del 7,9 % en abril, los analistas ven las valoraciones deprimidas como un punto de entrada potencial, asumiendo que los riesgos macroeconómicos puedan ser contenidos.
La cuestión central para los inversores es si los sólidos ingresos de la banca de inversión pueden compensar el deterioro de las condiciones crediticias y una economía global volátil. La orientación de la dirección sobre el crecimiento de los préstamos, especialmente en el sector inmobiliario comercial, y el impacto del conflicto entre EE. UU. e Irán en los precios del petróleo y la inflación se analizarán con más detalle que las cifras principales de ganancias por acción.
El repunte de las operaciones impulsa el primer trimestre
Una oleada de grandes fusiones y adquisiciones supuso un importante impulso para las divisiones de banca de inversión en el primer trimestre. Las comisiones por representación de M&A global alcanzaron los 11 300 millones de dólares, lideradas por Goldman Sachs, según datos de LSEG. Se espera que esta actividad se traduzca en un fuerte crecimiento de las comisiones; Citigroup prevé un aumento de alrededor del 15 % en sus ingresos de banca de inversión y mercados. Bank of America espera que sus comisiones de banca de inversión suban un 10 %.
Los analistas encuestados por FactSet esperan que Citigroup presente un beneficio por acción de 2,67 dólares. Las acciones del banco han subido un 158 % en los últimos tres años, pero apenas han variado en 2026. Morgan Stanley ha identificado a Citigroup como una acción con probabilidades de sorprender al alza, señalando que su puntuación compuesta de sorpresa en beneficios está en el percentil 93.
El crédito privado y la guerra dominan las perspectivas de riesgo
Más allá de los sólidos resultados de negociación, los inversores están centrados en dos riesgos significativos: el opaco mercado de crédito privado de 1,8 billones de dólares y la guerra en curso entre EE. UU. e Irán. Aunque los analistas no esperan que el crédito privado altere fundamentalmente los beneficios bancarios, buscan más detalles sobre la exposición y el posible deterioro de la calidad crediticia. "El interés del mercado se centra en la orientación del rendimiento clave y en si las presiones macro están empezando a quebrar la calidad del crédito", dijo Herman Chan, analista de Bloomberg Intelligence.
El conflicto en Oriente Medio sigue siendo la mayor variable. El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, advirtió a los accionistas que la guerra corre el riesgo de provocar perturbaciones en los precios del petróleo y las materias primas que podrían mantener la inflación persistente y elevar los tipos de interés más de lo que los mercados esperan. Esta incertidumbre podría lastrar seriamente las perspectivas de crecimiento de los préstamos si el conflicto se prolonga, según el analista de RBC Capital Markets, Gerard Cassidy.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
