El lobby bancario apunta a los rendimientos de Stablecoin en un nuevo proyecto de ley
Los lobistas bancarios de EE. UU. están presionando agresivamente para incluir nuevas restricciones sobre los rendimientos de las stablecoins dentro del próximo proyecto de ley de estructura del mercado de activos digitales. Este movimiento busca cerrar una vía para los productos generadores de rendimiento que surgieron después de la histórica Ley GENIUS del año pasado. Si bien ese proyecto de ley prohibía a los emisores de stablecoins ofrecer intereses directamente, permitía a las plataformas de terceros crear oportunidades de rendimiento para los usuarios, una característica que ha ganado fuerza entre los consumidores.
En un artículo de opinión publicado el 14 de enero de 2026, Bill Hughes, Asesor Principal de Consensys, argumenta que este esfuerzo de lobby es una táctica anticompetitiva diseñada para proteger a los bancos tradicionales de la innovación en lugar de salvaguardar a los consumidores. Los cambios propuestos prohibirían el rendimiento basado en la mera tenencia de una stablecoin, limitando severamente uno de los casos de uso más atractivos de esta clase de activos y desafiando el crecimiento de los ecosistemas de finanzas descentralizadas (DeFi) que dependen de estas recompensas.
Ecos de la batalla de los fondos del mercado monetario de la década de 1970
Este conflicto refleja una dinámica similar del siglo XX, donde los marcos regulatorios se vieron obligados a adaptarse a la tecnología disruptiva. En la década de 1970, cuando la regulación limitaba las tasas de depósito bancario, surgieron los fondos del mercado monetario para ofrecer a los ahorradores rendimientos significativamente más altos, basados en el mercado. Estos fondos, que operaban fuera de las reglas bancarias tradicionales, se hicieron populares por sus características de gestión de efectivo y mejores rendimientos.
Los formuladores de políticas evalúan la situación, y los actores establecidos exigen que se defienda el antiguo perímetro y que los innovadores sean arrastrados por el cuello de vuelta al campo. Pero... históricamente hemos optado por trazar un nuevo perímetro sensato en lugar de permanecer aferrados al antiguo.
— Bill Hughes, Asesor Principal y Director de Asuntos Regulatorios Globales de Consensys.
En lugar de prohibir la innovación, el Congreso finalmente desreguló las tasas de depósito bancario, permitiendo que los bancos compitieran y beneficiando en última instancia a los consumidores. Hughes argumenta que los reguladores deberían ver los productos de rendimiento de las stablecoins no como una evasión regulatoria, sino como una innovación impulsada por el mercado que mejora la elección del consumidor, de manera similar a cómo se permitieron finalmente las cuentas corrientes con intereses después de la resistencia inicial.
El futuro de los dólares digitales está en juego
El debate presenta una elección crítica para los formuladores de políticas de EE. UU.: proteger la base de depósitos del sector bancario tradicional o fomentar la competencia de las nuevas tecnologías financieras. La industria bancaria, representada por grupos como la Asociación de Banqueros Comunitarios Independientes de América, sostiene que permitir un rendimiento generalizado de las stablecoins podría desencadenar una fuga de depósitos de los bancos locales, lo que podría dañar su capacidad para otorgar préstamos a la economía real (Main Street lending).
Por el contrario, un resultado restrictivo afianzaría la posición de las instituciones financieras tradicionales y podría impulsar la innovación al extranjero, socavando la vitalidad del sistema financiero de EE. UU. Sin embargo, un marco permisivo probablemente aceleraría la integración de las stablecoins en la economía en general, presionando a los bancos para que ofrezcan tasas y servicios más competitivos. El texto final del proyecto de ley de estructura del mercado indicará si los consumidores o los actores establecidos serán los principales beneficiarios de la próxima era de las finanzas digitales.
