UniCredit rechaza las afirmaciones de Commerzbank sobre los datos de aceptación del 10,95% en su oferta de adquisición

UniCredit y Commerzbank están inmersos en una creciente disputa pública sobre la validez de los datos de aceptación en la oferta de adquisición del banco italiano, valorada en 37.500 millones de euros.

MILÁN — UniCredit desestimó el lunes como infundada la sugerencia de Commerzbank de que la aceptación real en su oferta de canje por el banco alemán es inferior al 10,95% de las acciones presentadas, intensificando una disputa pública que amenaza con trastornar una de las mayores operaciones bancarias transfronterizas de Europa.

"Las sugerencias de que el número real de acciones presentadas es menor porque estas acciones han sido tomadas en préstamo de UniCredit son falsas y carecen de fundamento", declaró UniCredit en un comunicado, añadiendo que consideraría "la acción más adecuada para proteger sus intereses".

UniCredit señaló que se vio "obligada a aclarar su posición para dejar las cosas claras" debido a "la continua e implacable difusión de información inexacta y engañosa" que, según afirmó, está interfiriendo con el proceso de la oferta y fomentando investigaciones regulatorias y legales para alterar la integridad de la operación. Commerzbank había manifestado el miércoles anterior que los datos sobre la estructura accionarial revelaban que "no se identificó a un solo inversor institucional que hubiera presentado acciones en la oferta", calificándolo como una "suposición razonable de que las acciones presentadas provienen casi exclusivamente de bancos y partes vinculadas a UniCredit".

La disputa pone a prueba el apetito por la consolidación bancaria europea en un momento en que las fusiones y adquisiciones transfronterizas siguen siendo escasas. La exposición total de UniCredit en Commerzbank asciende al 37,7% tras las últimas aceptaciones, incluyendo su participación separada del 26,77%. Al precio de cierre del martes, la oferta implicaba un valor para Commerzbank de aproximadamente 37.500 millones de euros (43.300 millones de dólares), en comparación con una capitalización bursátil de aproximadamente 39.000 millones de euros, un descuento que, según Commerzbank, refleja una valoración inadecuada.

Commerzbank señaló un aumento "inusual" en la actividad de préstamo de valores relacionada con sus acciones, que, según indicó, se multiplicó por más de diez desde el anuncio de la adquisición. El banco alemán recomendó que "los inversores se abstengan de sacar conclusiones definitivas sobre las posiciones de propiedad, la influencia, el control o el nivel último de apoyo accionarial a la oferta" en esta etapa. La tasa de aceptación ha aumentado de forma constante desde el 7,58% una semana antes, hasta el 10,91% el martes y el 10,95% en la última presentación regulatoria.

Este intercambio de declaraciones marca el capítulo más reciente en una saga de adquisición hostil que comenzó cuando UniCredit reveló su participación inicial en septiembre de 2025. El director ejecutivo de UniCredit, Andrea Orcel, ha impulsado la operación como piedra angular de su estrategia para construir un campeón bancario paneuropeo, mientras que la dirección de Commerzbank se ha resistido, argumentando que la oferta infravalora la franquicia. La última gran fusión bancaria transfronteriza europea —la adquisición de Banca Nazionale del Lavoro por parte de BNP Paribas en 2006— enfrentó años de obstáculos regulatorios antes de completarse, un recordatorio de la complejidad política que conllevan estas transacciones.

Una adquisición exitosa otorgaría a UniCredit un balance combinado que superaría el billón de euros, situándolo entre los mayores prestamistas de Europa junto a BNP Paribas, Santander y Deutsche Bank. La operación ha atraído el escrutinio de los reguladores y políticos alemanes, quienes han expresado su preocupación por la propiedad extranjera de un banco nacional que desempeña un papel central en la financiación de las empresas del Mittelstand alemán.

La oferta está abierta desde principios de mayo y vence el 16 de junio, aunque las normas sobre adquisiciones podrían dar lugar a una prórroga. De completarse, la combinación crearía una entidad bancaria con una presencia significativa en Alemania, Italia y Europa Central y Oriental, remodelando el mercado competitivo de la región. El resultado también indicará la viabilidad de las fusiones bancarias transfronterizas en Europa, donde los reguladores nacionales históricamente se han mostrado reacios a aprobar este tipo de operaciones.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.