UBS pronostica una aceleración en el crecimiento de los ingresos de los bancos chinos hasta el 3,8% en el primer trimestre de 2026, esperando que los resultados sirvan como un catalizador positivo para el sector.
"Esperamos que los cuatro grandes bancos estatales se beneficien de una mayor mejora de los ingresos, mientras que los bancos por acciones podrían experimentar una divergencia", señaló el informe de UBS, antes de la temporada de resultados que comienza el 20 de abril.
El informe del banco proyecta que el crecimiento de las ganancias básicas para los bancos nacionales se acelerará al 3,5%, frente al 2,2% del cuarto trimestre de 2025. Se prevé que el beneficio operativo antes de provisiones (PPOP) aumente un 4,8%, más del doble del crecimiento del 2% del trimestre anterior. UBS nombró las acciones H de ICBC, CCB, Bank of China y CITIC Bank como sus opciones preferidas.
Este pronóstico alcista llega cuando las acciones de los bancos chinos ya han superado al índice MSCI China en un 11% en lo que va de año. Dado que los bancos de acciones H ofrecen rendimientos por dividendo superiores al 5%, UBS considera que la mejora de los fundamentos proporcionará un apoyo continuo a los precios de las acciones en medio de los riesgos geopolíticos y del sector inmobiliario.
Márgenes estables para impulsar los ingresos
Según el informe de UBS, se espera que los márgenes de interés neto (NIM) de los bancos chinos se mantengan estables trimestre tras trimestre, incluso con la presión de la revisión de los tipos hipotecarios. Se anticipa que esta estabilidad, impulsada por menores costes de los depósitos, respalde un crecimiento del 3,3% en los ingresos netos por intereses.
El banco también señaló la mejora de los ingresos por comisiones y un control de costes eficaz como factores clave que ayudarán a que el crecimiento del PPOP rebote. Sin embargo, se prevé que el crecimiento del beneficio neto sea más moderado, del 1,2%, rezagado respecto al crecimiento de los ingresos y del PPOP.
Las provisiones siguen siendo un foco clave
El crecimiento más lento del beneficio neto refleja los riesgos persistentemente altos de los préstamos minoristas no garantizados y del sector inmobiliario. UBS espera que los bancos aumenten las provisiones para gestionar las posibles presiones sobre la calidad de los activos, lo que pesará en el resultado final.
El interés de los inversores durante la temporada de resultados probablemente se centrará en las tendencias del NIM, el crecimiento de los ingresos por comisiones, la fortaleza de los ingresos por negociación de bonos y la formación de nuevos préstamos morosos. Se estima que Bank of Communications, CCB, Ping An Bank y China Minsheng Bank podrían registrar una expansión del NIM trimestre tras trimestre.
El informe identifica a Bank of China, Bank of Communications, Ping An Bank y CITIC Bank como probables ganadores frente a sus homólogos en la próxima temporada de resultados, mientras que Industrial Bank y China Minsheng Banking podrían quedarse atrás.
Las próximas publicaciones de resultados, a partir del 20 de abril, serán una prueba clave de esta tesis para los inversores, que ven el sector como una apuesta defensiva con fundamentos sólidos y altos rendimientos por dividendo que ofrecen un colchón contra la volatilidad del mercado.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
