La última orden ejecutiva del presidente Donald Trump instruye a la Reserva Federal a evaluar la concesión de acceso directo al sistema de pagos de EE. UU. a empresas de criptomonedas y tecnofinancieras no bancarias en un plazo de 120 días, intensificando una batalla de larga data por el control de los mecanismos financieros de la nación.
"Durante demasiado tiempo, las empresas tecnofinancieras han quedado excluidas mientras las instituciones tradicionales disfrutan de un acceso privilegiado", afirmó la senadora Cynthia Lummis, enmarcando la directiva como una corrección a años de acceso restringido. Añadió que la orden de la administración tiene como objetivo crear un campo de juego más nivelado, una competencia más fuerte y menores costos de pago para los consumidores.
La orden, titulada “Integración de la Innovación en Tecnología Financiera en los Marcos Regulatorios”, firmada el 19 de mayo, requiere que la Fed evalúe si su marco de cuentas maestras (master account) puede extenderse a empresas no bancarias y que aclare si los bancos regionales de la Fed pueden aprobar solicitudes de manera independiente. También establece plazos de 90 y 180 días para otros reguladores financieros —incluidas la SEC y la CFTC— para identificar y actuar sobre las reglas que impiden la innovación tecnofinanciera y las asociaciones con bancos.
Lo que está en juego es el acceso a Fedwire, el sistema de pagos de alto valor que históricamente ha sido dominio exclusivo de las instituciones de depósito con licencia. Obtener acceso directo permitiría a las empresas de criptomonedas reducir su dependencia de los bancos intermediarios, disminuyendo los costos y los riesgos de liquidación para compañías como Kraken, Ripple, Coinbase y Circle.
Kraken ofrece un modelo de trabajo para las empresas de criptomonedas
La reciente aprobación de Kraken para una cuenta de propósito limitado proporciona un ejemplo práctico de cómo podría funcionar el acceso ampliado. En marzo, la Fed de Kansas City otorgó a Kraken Financial, la unidad bancaria del intercambio, una conexión restringida al sistema de pagos de la Fed, sentando un precedente para otras empresas de activos digitales.
El acuerdo no incluye todos los servicios disponibles para los bancos asegurados, como el interés sobre las reservas o el acceso al crédito de la Fed, pero permite a la firma acceder a las vías de pago principales para la liquidación de dólares de alto valor. Este modelo de cuenta maestra "reducida" podría convertirse en una plantilla para otras empresas de criptomonedas, permitiéndoles mover dólares a través de los sistemas de la Fed mientras se imponen salvaguardias para mitigar el riesgo.
Caitlin Long, fundadora de Custodia Bank, que perdió una batalla judicial en 2023 por una cuenta maestra, acogió con satisfacción la orden, afirmando que reconoce un "problema continuo en la Fed con el bloqueo de instituciones legalmente elegibles del sistema de pagos de EE. UU.".
Ripple, Coinbase y Circle están posicionados para la siguiente fase
Varias empresas importantes de criptomonedas están posicionadas para beneficiarse de un marco de acceso más amplio a la Fed. Ripple tiene una solicitud de cuenta maestra pendiente y ha apoyado la idea de una cuenta restringida para respaldar su nueva moneda estable RLUSD al permitir movimientos de reserva más rápidos.
Coinbase y Circle, socios detrás de la moneda estable USDC, tienen una estructura de banco fiduciario federal que podría profundizar su integración con la infraestructura financiera regulada. Una cuenta de la Fed directa o limitada podría hacer que la gestión de la liquidez en dólares para los reembolsos de monedas estables sea más eficiente, especialmente durante períodos de tensión en el mercado. Otras firmas como Anchorage Digital, Paxos y BitGo también han obtenido aprobaciones para estructuras de bancos fiduciarios nacionales, acercándolas al estatus regulado que podría respaldar una solicitud de acceso a pagos.
Los bancos advierten que el acceso debe venir con estándares de nivel bancario
La industria bancaria se opone a la medida. La Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA) respondió a la orden declarando que cualquier empresa que ofrezca servicios similares a los bancarios debe cumplir con los mismos "estándares regulatorios y de protección al consumidor rigurosos que los bancos".
"A menos que todos estén sujetos a los mismos estándares elevados, el sistema financiero y los consumidores estarán en riesgo", dijo el presidente y director ejecutivo de la ABA, Rob Nichols.
Los bancos sostienen que el acceso a los sistemas de pago de la Fed es un privilegio ligado a una supervisión intensa, requisitos de capital y reglas de liquidez. Sostienen que otorgar acceso a firmas con licencias más limitadas podría introducir riesgos sistémicos, citando preocupaciones sobre fallas operativas, controles contra el lavado de dinero y posibles fugas de liquidez del sistema bancario tradicional. La Fed ha indicado que las cuentas restringidas podrían mitigar estos riesgos, pero el debate político sobre lo que constituye un campo de juego nivelado se intensificará durante los próximos 120 días.
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