TeraWulf Inc. está aprovechando una cartera de contratos de inteligencia artificial de 12.800 millones de dólares para atraer a los inversores, quienes están pasando por alto una pérdida en el primer trimestre mayor de lo esperado y la intensa presión sobre su negocio tradicional de minería de Bitcoin. Las acciones de la compañía se han disparado a medida que transiciona de ser un minero de criptomonedas puro a un proveedor de centros de datos para la industria de la computación de alto rendimiento (HPC).
El cambio estratégico está respaldado por una confianza significativa del sector financiero, destacada por una reciente venta de acciones de 1.000 millones de dólares gestionada por los gigantes bancarios Morgan Stanley, Citigroup y Bank of America. Tal apoyo institucional para una empresa con raíces en la minería de Bitcoin era impensable hace apenas unos años, pero muestra el intenso apetito del mercado por las inversiones en infraestructura de IA.
La empresa no alcanzó la estimación de consenso de Wall Street de una pérdida de 16 centavos por acción, informando pérdidas más pronunciadas mientras sus ingresos mineros se estancaban. Los resultados llegan mientras todo el sector de la minería de Bitcoin lucha con la rentabilidad tras el evento de "halving" de abril de 2024, que redujo a la mitad las recompensas por minería. Aún así, los inversores han priorizado el giro hacia la IA de TeraWulf, evidenciado por una ganancia de las acciones del 50,6% en abril. La construcción de HPC de la compañía incluye 522 MW de capacidad bajo arrendamientos a largo plazo, con inquilinos respaldados por Google de Alphabet.
Este giro es una respuesta directa a una nueva y dura realidad para los mineros de Bitcoin. Con el costo promedio para producir un solo Bitcoin rondando los 79.995 dólares el trimestre pasado, los márgenes se han evaporado a los precios actuales. Esto ha obligado a los operadores de toda la industria a buscar nuevos usos para su infraestructura energética, provocando un giro en toda la industria hacia el alojamiento de IA que ahora totaliza más de 70.000 millones de dólares en contratos.
Una apuesta de 13.000 millones de dólares por la IA
TeraWulf se ha movido agresivamente para construir su nuevo negocio, asegurando su balance para financiar la expansión. La empresa terminó 2025 con aproximadamente 3.700 millones de dólares en efectivo y tiene más de 12.800 millones de dólares en valor contractual total asegurado a través de arrendamientos a largo plazo de 10 a 25 años. Estos acuerdos, que incluyen un notable acuerdo de 9.500 millones de dólares respaldado por Google en su sitio de Texas, proporcionan una visibilidad de flujo de caja estable y similar a la de una infraestructura.
El movimiento refleja estrategias similares de competidores como Hut 8, que firmó un acuerdo de 7.000 millones de dólares para su centro de datos en Luisiana, y Core Scientific, que tiene un acuerdo de 10.000 millones de dólares con CoreWeave. Para TeraWulf, la aceleración ya está en marcha, con instalaciones clave entrando en funcionamiento y se espera que estén completamente energizadas para el final del primer trimestre, fortaleciendo los ingresos recurrentes.
Sin embargo, la transición conlleva riesgos significativos. TeraWulf enfrenta costos operativos crecientes debido a mayores gastos de energía, aumento de personal y costos administrativos vinculados a la expansión de la plataforma. La rentabilidad a corto plazo sigue bajo presión por los costos previos a la obtención de ingresos y los gastos de escalamiento de su nueva infraestructura HPC. El mercado ahora sopesa si la promesa de un futuro de IA de miles de millones de dólares puede justificar las pérdidas actuales y los obstáculos de ejecución.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
