El sector tecnológico del S&P 500 ha registrado su rally más fuerte en 10 semanas desde 1990, llevando los indicadores técnicos a un territorio que precedió a correcciones bruscas en 7 de cada 10 casos históricos.
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El repunte del 44,6 % del sector tecnológico en 10 semanas refleja el patrón de riesgo de 1998
El sector tecnológico del S&P 500 se disparó un 44,6 % en 10 semanas, su racha más fuerte desde 1990, con el RSI en 82 y el índice un 28 % por encima de su media móvil de 200 días.
"La combinación de lecturas de sobrecompra extrema y valoraciones estiradas ha precedido históricamente a caídas significativas", dijo Jonathan Krinsky, estratega técnico jefe de BTIG. "Cuando el miedo desaparece y solo queda el FOMO, el riesgo de un retroceso brusco aumenta materialmente".
El sector tecnológico representa ahora el 39,4 % de la capitalización bursátil del S&P 500, por encima del pico del 35 % alcanzado durante la burbuja de Internet de 2000, según LSEG Datastream. El índice de volatilidad Cboe cayó a 13, su nivel más bajo de 2026, a medida que la demanda de protección a la baja se evaporó. Los datos de amplitud del mercado cuentan una historia más cautelosa: alrededor del 60 % de los componentes del S&P 500 cotizan por encima de sus medias móviles de 200 días, por debajo del promedio histórico de aproximadamente el 73 % que se observa normalmente cuando el índice marca nuevos máximos, según Adam Turnquist de LPL Financial. El S&P 500 ha superado a su contraparte con igual ponderación por el margen más amplio en un período de nueve semanas desde al menos 1990.
La divergencia estructural importa porque una recorelación de la volatilidad de las acciones individuales — que podría desencadenarse por noticias positivas como un alto el fuego en Irán o una adopción más amplia de la IA — probablemente empujaría el VIX al alza, actuando como un freno para el repunte de la renta variable. Esa dinámica podría complicar la absorción por parte del mercado de tres grandes OPI previstas para este verano: SpaceX, Anthropic y OpenAI, con una valoración combinada objetivo de aproximadamente 3,75 billones de dólares.
Siete de cada 10 casos históricos terminaron en caídas
El análisis de Krinsky muestra que la combinación actual de RSI y media móvil de 200 días solo se ha presentado 10 veces desde 1990. Siete de esas ocasiones fueron seguidas por consolidación o descensos en un plazo de 40 días de negociación. La ocurrencia más reciente fue en junio de 2024; los ejemplos anteriores incluyen agosto de 2020 y diciembre de 1999 — este último solo meses antes de que estallara la burbuja de las puntocom.
Usando la línea de tiempo del auge de la IA al auge de Internet — con el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022 como análogo al debut de Netscape en diciembre de 1994 — el momento actual se corresponde con julio de 1998. Ese mes marcó el inicio de un descenso de más del 20 % en el sector tecnológico del S&P 500 que duró hasta octubre de 1998.
El Mag7 se queda atrás mientras el sector tecnológico amplio toma el relevo
Un estrechamiento del liderazgo dentro del rally tecnológico se suma a la cautela. Desde mediados de mayo, el sector tecnológico amplio del S&P 500 ha ganado alrededor de un 7 %, mientras que las llamadas Siete Magníficas — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms y Tesla — han caído colectivamente un 2,3 %. La rotación sugiere que el impulso se está desplazando de los beneficiarios centrales de la IA a nombres secundarios, un patrón que históricamente señala un comportamiento de ciclo tardío.
El repunte ha persistido a pesar de los vientos en contra que los mercados están ignorando en gran medida. El crudo Brent cotizaba cerca de los 98 dólares por barril mientras se intensificaba el conflicto en Irán, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió y el índice del dólar estadounidense se fortaleció. Los datos de CME Group muestran que los operadores descuentan una probabilidad superior al 75 % de una subida de tipos de la Reserva Federal antes de fin de año. El S&P 500 cerró en un récord durante nueve sesiones consecutivas hasta el martes, superando los 7.600 por primera vez, según The Wall Street Journal.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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