Las acciones de Super Micro Computer desafiaron la gravedad, subiendo un 9% incluso cuando la empresa perdió un contrato de mil millones de dólares y se enfrenta a una investigación federal, poniendo a prueba la fe de los inversores en el auge de los servidores de IA.
Las acciones de Super Micro Computer desafiaron la gravedad, subiendo un 9% incluso cuando la empresa perdió un contrato de mil millones de dólares y se enfrenta a una investigación federal, poniendo a prueba la fe de los inversores en el auge de los servidores de IA.
La cancelación de un contrato por parte de Oracle Corp. valorado en hasta 1.400 millones de dólares no logró descarrilar las acciones de Super Micro Computer Inc., que subieron más de un 9% el viernes mientras los inversores se centraban en un rally de la IA en todo el sector y en la enorme cartera de pedidos del fabricante de servidores. El salto paradójico a 29,06 dólares subraya una marcada divergencia entre los crecientes riesgos legales y de concentración de clientes de la empresa y el apetito insaciable del mercado por las inversiones en infraestructura de IA. Aunque la pérdida de un importante cliente de hiperescala duele, los alcistas apuestan a que una previsión de ingresos de 40.000 millones de dólares y una cartera de pedidos de más de 13.000 millones de dólares para la plataforma Blackwell de próxima generación de Nvidia compensarán los aspectos negativos.
"Con nuestra base tecnológica líder en servidores y almacenamiento de IA, un fuerte compromiso de los clientes y una huella de fabricación global en expansión, estamos escalando rápidamente para apoyar los grandes despliegues de IA y empresas", dijo el CEO de Super Micro Computer, Charles Liang, en una reciente conferencia de resultados, mostrando un tono de confianza del que el mercado parece hacerse eco.
El rally siguió a una sesión brutal el jueves, donde la acción cayó un 8% tras la noticia de la cancelación del contrato de Oracle, que BlueFin Research estima que tiene un valor de entre 1.100 y 1.400 millones de dólares. El salto fue impulsado por un informe de ganancias extraordinario de Intel que elevó a todo el sector de los semiconductores, impulsando el índice de semiconductores de Filadelfia por encima de los 10.000 puntos por primera vez. Los propios resultados recientes de Super Micro mostraron unos ingresos que se dispararon un 123% interanual hasta los 12.680 millones de dólares en el trimestre, superando las estimaciones del consenso y llevando a la dirección a elevar su previsión de ingresos para todo el año a al menos 40.000 millones de dólares.
Para los inversores, el episodio crea un cálculo de riesgo-recompensa muy claro. El ratio P/E proyectado de la empresa, de 10x, está muy por debajo de sus pares de IA, lo que supone una brecha de valoración si logra superar sus desafíos. Sin embargo, la cancelación de Oracle, supuestamente vinculada a una acusación del Departamento de Justicia contra un cofundador por exportar ilegalmente tecnología de servidores a China, plantea serias dudas sobre la confianza de los clientes y el gobierno corporativo que podrían poner en peligro futuros acuerdos con hiperescaladores.
La tesis alcista se basa en un crecimiento asombroso y una posición dominante en el mercado de servidores de IA. Super Micro tiene pedidos por valor de más de 13.000 millones de dólares de la plataforma Blackwell Ultra de Nvidia, y su base de clientes para centros de datos a gran escala se está ampliando de cuatro a ocho. La empresa está ampliando agresivamente su capacidad de fabricación en EE. UU., Taiwán y los Países Bajos para satisfacer esta demanda. El sentimiento de los iniciados parece alcista, con 68 transacciones recientes que muestran compras netas.
Sin embargo, el caso bajista es sustancial. La pérdida del contrato de Oracle es un golpe material y subraya el riesgo de concentración de clientes. Más alarmantes son los problemas legales en curso, incluida una acusación del Departamento de Justicia y múltiples demandas por fraude de valores que alegan que la empresa ocultó un desvío estimado de 2.500 millones de dólares en servidores a China. Este lastre legal podría disuadir a otros grandes clientes. Además, los márgenes brutos GAAP se han reducido al 6,3% desde el 11,8% de hace un año, una señal de precios agresivos para ganar contratos, mientras que el pasivo total se ha disparado más del 500% interanual.
El próximo catalizador importante para Super Micro será su informe de resultados del tercer trimestre fiscal. Los inversores estarán atentos para ver si la dirección reafirma su objetivo de ingresos de 40.000 millones de dólares para todo el año y ofrece detalles sobre la situación de Oracle o sobre la captación de nuevos clientes para reemplazar el volumen perdido. La resolución de la investigación del Departamento de Justicia sigue siendo la mayor incógnita y un riesgo binario significativo para la acción. El rally actual sugiere que los inversores están dispuestos a pasar por alto los problemas legales por ahora, apostando a que la marea de la IA es lo suficientemente fuerte como para elevar todos los barcos, incluso aquellos que tienen agujeros.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
