(P1) Los beneficios de las corporaciones estadounidenses están aumentando en el primer trimestre de 2026, con las ganancias del S&P 500 en camino de crecer más del 13 % anual, a medida que el repunte de la rentabilidad se amplía más allá de los gigantes tecnológicos para incluir sectores de la vieja economía como la energía y la industria.
(P2) "El crecimiento de las ganancias ha sido excepcional", afirmó Parag Thatte, estratega de renta variable de Deutsche Bank. "Estamos viendo una ampliación del crecimiento de los beneficios más allá de las firmas tecnológicas y financieras".
(P3) Con más de una cuarta parte de las empresas del S&P 500 habiendo reportado sus resultados, se espera que las ventas globales aumenten más que en cualquier trimestre desde el otoño de 2022. El sector energético fue el de mejor desempeño, subiendo un 38,2 % mientras los precios del crudo superaban los 100 dólares por barril, según un informe de ClearBridge Investments. Por el contrario, los sectores de tecnología de la información y servicios de comunicación, que lideraron el mercado entre 2023 y 2025, cayeron un 9,1 % y un 6,9 %, respectivamente.
(P4) Los robustos resultados crean un escenario difícil para la Reserva Federal, ya que la inflación persistente y un mercado laboral complejo limitan la capacidad del banco central para flexibilizar las condiciones financieras. El mercado ahora lidia con una combinación de desaceleración de la demanda laboral, moderación salarial y señales de presión inflacionaria, lo que hace que la perspectiva de un "Fed put" para apoyar las acciones sea menos segura.
La rotación sectorial toma el protagonismo
El primer trimestre marcó un cambio significativo en el liderazgo del mercado, revirtiendo el impulso impulsado por la IA que dominó los tres años anteriores. Sectores largamente rezagados, incluidos materiales, industria, servicios públicos, bienes raíces y consumo básico, superaron al S&P 500.
El desempeño superior de la industria fue impulsado por empresas de defensa y firmas vinculadas a la IA y la infraestructura energética. Por ejemplo, la empresa de servicios petroleros Halliburton superó las expectativas de Wall Street, y su CEO Jeff Miller dijo a los inversores que "la seguridad energética ya no es simplemente un tema de conversación". Sin embargo, no todas las empresas energéticas publicaron resultados estelares; la italiana Eni S.p.A. no alcanzó las previsiones de los analistas, con un beneficio por acción de 0,0462 EUR frente a los 1,22 EUR esperados, aunque elevó su pronóstico anual para el crudo Brent a 83 dólares por barril.
El consumidor bajo la lupa
A pesar de la alta inflación y el sentimiento sombrío, el gasto de los consumidores parece robusto, aunque polarizado. American Express informó que el gasto de los titulares de tarjetas aumentó un 9 % en el primer trimestre, con un aumento del 18 % en el gasto minorista de lujo. United Airlines registró un aumento del 80 % en sus beneficios del primer trimestre, con un incremento de los viajes de negocios del 25 % en las últimas semanas.
Sin embargo, el panorama es mixto. La empresa de productos de consumo Procter & Gamble reportó un crecimiento de ventas del 3 %, por debajo de su tasa normal del 4 %. Andre Schulten, director financiero de P&G, señaló que el consumidor "todavía está un poco apagado". Esto refleja una economía en forma de K donde los ricos continúan gastando mientras otros se sienten limitados, según Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon. La presión sobre algunos consumidores fue evidente cuando las acciones de Charter Communications se desplomaron un 25 % tras informar de una pérdida de 120.000 suscriptores de internet.
Los sólidos resultados corporativos, particularmente la ampliación de la base de beneficios, sugieren una economía más sana y resiliente de lo que se temía. Los inversores ahora observarán la respuesta de la Reserva Federal y si la fuerte demanda que impulsa los beneficios mantendrá la inflación obstinadamente alta. El próximo catalizador importante será la publicación de los datos del Índice de Precios al Consumidor de abril.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
